MicroStrategy, under ledelse af Michael Saylor, har skubbet grænserne for virksomheders Bitcoin-udbredelse.
Med en bemærkelsesværdig beholdning på 439.000 Bitcoin, værdisat til cirka $46,92 milliarder, ejer virksomheden nu over 2% af det samlede Bitcoin udbud.
MicroStrategy’s Bitcoin plan
Den aggressive strategi har både cementeret Bitcoins plads i virksomheders finansiering og skabt bekymringer om markedets stabilitet. Mens tilhængere ser MicroStrategys handlinger som en milepæl for Bitcoins legitimitet, advarer kritikere om de risici, der er forbundet med så koncentrerede beholdninger.
MicroStrategy har redefineret rollen for virksomheders treasury ved at gøre Bitcoin til deres primære reserveaktiv. I modsætning til traditionelle reserver, der holdes i kontanter eller lavrisikoaktiver, har MicroStrategy forfulgt Bitcoin-opkøb, finansieret af smarte finansielle værktøjer, såsom 0% konvertible obligationer og aktiesalg.
For nylig rejste virksomheden $1,5 milliarder gennem aktiesalg og udstedte 3,8 millioner aktier for at købe 15.350 Bitcoin til en gennemsnitspris på $100.386 per coin.
“Denne strategi gav MicroStrategy en betydelig first-mover fordel,” sagde Alexandre Schmidt, Index Fund Manager hos CoinShares til BeInCrypto i et interview.
Virksomheden har positioneret sig som en proxy for Bitcoin-investering, der tilbyder aktionærer gearet eksponering til Bitcoins kurs uden at kræve direkte ejerskab af kryptovaluta.
Men denne tilgang indebærer risici. MicroStrategys markedsværdi overstiger betydeligt værdien af deres Bitcoin-beholdninger, som er drevet af præmier på deres aktier. Dette skaber sårbarheder, hvis Bitcoins værdi falder eller præmien indsnævres, forklarer Schmidt.
Kryptovalutamarkedet i 2024 har oplevet rekordvækst, med Bitcoin overstigende $100.000 den 5. december.
Dette opsving blev delvist drevet af optimisme omkring nomineringen af Paul Atkins, en pro-krypto figur, som den kommende SEC-formand under den nyvalgte præsident Donald Trump. Det bredere kryptovalutamarkeds værdi er næsten fordoblet i 2024, og overstiger $3,8 billioner fra $1,6 billioner i januar.
Et stigende antal virksomheder har inkorporeret Bitcoin i deres treasury, hvilket signalerer voksende tillid til digitale aktiver. Den 9. december annoncerede Riot Platforms, en førende Bitcoin mining og digital infrastruktur virksomhed, planer om at rejse $500 millioner ved at tilbyde konvertible seniorobligationer for at købe Bitcoin.
En uge tidligere annoncerede Marathon Digital Holdings, at de var i gang med at rejse $700 millioner for at udvide deres Bitcoin opkøb. Men MicroStrategys dominans inden for denne trend har også rejst spørgsmål om markedets stabilitet.
Blockstream, en førende virksomhed inden for blockchain-teknologi, har også støt akkumuleret Bitcoin og driver en Bitcoin treasury:
“I november etablerede vi en ny forvaltningsafdeling for at fungere som en katalysator til at hjælpe andre virksomheders Bitcoin treasury med at maksimere afkastet på deres Bitcoin-investeringer. Vi forventer bredere udbredelse fra store virksomheder og nationer, der allerede genovervejer deres tilgang til Bitcoin og en stabil strøm af positive nyheder på dette område i det kommende år,” sagde Sean Bill, Chief Investment Officer hos Blockstream til BeInCrypto i et interview.
Kan Bitcoin forblive decentraliseret trods institutionel indflydelse?
MicroStrategys 439.000 Bitcoins repræsenterer en tveægget sværd for markedet. På den positive side har virksomheden legitimeret Bitcoin som et strategisk aktiv, der inspirerer andre virksomheder til at overveje Bitcoin til deres reserver. Alligevel introducerer denne koncentration også systemiske risici.
“Muligheden for en sådan afvikling rejser bekymringer om likviditet og markedets stabilitet. Selv hvis Bitcoins kurs faldt under $18.000—et 80% fald fra de nuværende niveauer—ville MicroStrategys beholdninger stadig give en buffer mod øjeblikkeligt finansielt pres. Men et sådant scenarie ville have bredere implikationer for hele markedet,” siger Schmidt.
Historiske begivenheder understøtter dette synspunkt: i 2024 solgte den tyske regering 50.000 Bitcoin over fem uger, hvilket forårsagede et kursfald på 13%. Selvom det var forstyrrende, demonstrerede denne begivenhed Bitcoins modstandsdygtighed i at absorbere store salg.
MicroStrategys dominans har genoplivet debatter om Bitcoins decentralisering. Exchange-traded produkter (ETP’er) komplicerer yderligere billedet ved at koncentrere ejerskab blandt færre enheder.
Mens disse instrumenter gør Bitcoin mere tilgængelig for traditionelle investorer, mener Schmidt, at ETP’er henvender sig til forskellige investorpuljer og dermed opretholder en vis grad af decentralisering.
Virksomhedslektioner fra MicroStrategy
Mens MicroStrategys aggressive tilgang har tiltrukket opmærksomhed, har virksomheder som Block Inc. valgt en mere afbalanceret vej. Block geninvesterer Bitcoin-baserede overskud i sine reserver i stedet for at stole på gældsfinansiering.
“Virksomheder kan vælge at købe Bitcoin direkte ved hjælp af kontantreserver eller driftsoverskud og undgå de finansielle risici forbundet med gearing eller gæld. Denne strategi minimerer eksponeringen for markedsvolatilitet, mens den sikrer en mere stabil tilgang til at opbygge Bitcoin-beholdninger. For eksempel eksemplificerer Block Inc. (tidligere Square) denne metode ved at geninvestere 10% af sine Bitcoin-baserede overskud i en Bitcoin-treasury. Denne tilgang, der er forankret i organisk virksomhedsvækst og finansielle fundamenter, afspejler en afbalanceret strategi for akkumulering af Bitcoin,” forklarer Schmidt.
Virksomheder, der udforsker Bitcoin-udbredelse, skal overveje deres risikotolerance, finansielle struktur og langsigtede mål. For individuelle Bitcoin-indehavere er fokus på fundamentale faktorer nøglen. Bitcoins knaphed og decentraliserede natur forbliver uændret.
“Bitcoins fundamentale arkitektur, især dens decentralisering og unikke konsensusmekanisme, betyder, at ingen enkelt enhed kan kontrollere dens fremtid. Mens MicroStrategys indflydelse er betydelig, er det kun en deltager i et stadig mere diversificeret økosystem. Bitcoin-indehavere bør fokusere på de fundamentale faktorer: dens knaphed, robusthed og anvendelighed, som alle forbliver uændrede, og vedtage et langsigtet perspektiv i overensstemmelse hermed,” sagde Bill.
Schmidt foreslår imidlertid diversificering for at mindske risici forbundet med MicroStrategys handlinger.
“Hold øje med markedssignaler, som ledelsesændringer eller større aktiesalg. Langsigtede strategier er afgørende. Bitcoin har overlevet adskillige 50%+ fald. Tålmodighed belønner langsigtede indehavere,” konkluderer han.
MicroStrategys strategi fremhæver både potentialet og risiciene ved virksomheders Bitcoin-udbredelse. Mens det har støttet Bitcoins legitimitet og drevet institutionel udbredelse, fremhæver det også udfordringerne ved koncentrerede beholdninger i et decentraliseret netværk.
Kryptovalutamarkedets vækst i 2024 illustrerer digitalt guld’s modstandsdygtighed og tiltrækningskraft. Men efterhånden som flere institutioner træder ind på området, vil balancen mellem decentralisering og institutionel deltagelse forme Bitcoins fortælling.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
