US Treasury planlægger at udstede over 31 billioner dollars i obligationer i år—omkring 109% af BNP og 144% af M2. Dette ville være det højeste niveau af obligationsudstedelse nogensinde. Hvordan vil det påvirke kryptomarkedet?
Stor udbud kan presse udbyttet op, da Treasury’s finansieringsbehov overstiger efterspørgslen. Højere udbytter øger alternativomkostningen ved at holde ikke-afkastgivende aktiver som Bitcoin og Ethereum, hvilket potentielt kan trække kapital væk fra krypto.
US-obligationer kan øge kryptomarkedets volatilitet
Hele fortællingen kan potentielt koges ned til udenlandsk efterspørgsel efter amerikanske obligationer. Udenlandske investorer ejer cirka en tredjedel af den amerikanske gæld.
Enhver reduktion i appetit—hvad enten det er på grund af told eller porteføljeomlægninger—kan tvinge Treasury til at tilbyde endnu højere udbytter. Stigende udbytter har tendens til at stramme den globale likviditet, hvilket gør risikable aktiver som kryptovalutaer mindre attraktive.
Når udbytter stiger, kan aktier og krypto opleve salgspres. For eksempel, under obligationssalget i 2022, faldt Bitcoin mere end 50% samtidig med at Treasury-udbytter steg. Et gentaget scenarie kunne teste kryptos tiltrækningskraft.
I mellemtiden kan den amerikanske dollars styrke forstærke modvinden. Når udbytter stiger, vinder dollaren typisk. En stærkere dollar gør Bitcoins USD-denominerede pris dyrere for udenlandske købere, hvilket dæmper efterspørgslen.
Alligevel tilbyder krypto unikke egenskaber. I perioder med ekstrem monetær ekspansion, som efter pandemien, vendte investorer sig mod Bitcoin som en inflationssikring.
Selv hvis højere udbytter begrænser spekulative strømme, kan kryptos begrænsede udbud og decentraliserede natur opretholde en grundlæggende købsinteresse.
Teknisk set kan Bitcoins korrelation til udbytter svækkes, hvis Treasury-udstedelse udløser bredere makrovolatilitet. Når obligationsmarkederne rammes af handels- eller finanspolitiske chok, kan handlende vende sig mod digitale aktiver for at diversificere, da de ikke bevæger sig i takt.
Men denne tese afhænger af fortsat institutionel udbredelse og gunstig regulering.
Kryptos likviditetsprofil er også vigtig. Store obligationssalg dræner ofte bankreserver—strammer finansieringsmarkederne.
I teorien kan strammere likviditet øge efterspørgslen efter DeFi-protokoller, der tilbyder højere udbytter end traditionelle pengemarkeder.
Samlet set peger rekordhøjt amerikansk gældsudbud på højere udbytter og en stærkere dollar—volatilitet for krypto som et risikabelt aktiv.
Men kryptos inflationssikringsfortælling og udviklende tekniske rolle i diversificerede porteføljer kan dæmpe volatiliteten. Markedsdeltagere bør holde øje med udenlandske efterspørgselstendenser og likviditetsforhold som nøgleindikatorer for kryptos næste bevægelser.
Disclaimer
Alle oplysninger på vores hjemmeside offentliggøres i god tro og kun til generelle informationsformål. Enhver handling, der foretages af læserne på grundlag af oplysningerne på vores hjemmeside, er udelukkende på egen risiko.
