Wall Street vil drage fordel, da in-kind krypto ETF-indløsninger får momentum

Nylige udviklinger tyder på positive fremskridt mod in-kind oprettelser for krypto ETF’er (exchange-traded funds) efter store udbydere indsendte ændringer.

Den amerikanske SEC (Securities and Exchange Commission) godkendte oprindeligt kontantindløsninger for Bitcoin og Ethereum ETF’er.

Wall Street klar til at drage fordel, da SEC nærmer sig godkendelse af in-kind krypto ETF

Store udbydere indsendte ændringer for in-kind oprettelser og indløsninger for deres Bitcoin og Ethereum ETF’er. De ønsker at skifte fra den nuværende metode, hvor kunder giver udstederen kontanter for nye ETF-aktier, og derefter køber udstederen Bitcoin.

I stedet ønsker udstedere eller udbydere, at kunden giver udstederen BTC eller ETH i bytte for ETF-aktierne.

Ifølge Bloombergs ETF-analytiker, James Seyffart, er det et positivt signal, der tyder på fremskridt i evalueringen.

“Flere positive tegn vedrørende Bitcoin & Ethereum ETF’er, der opnår evnen til at lave in-kind oprettelse og indløsning. 5 forskellige fonde på CBOE indsendte ændringer til SEC. Det indikerer for mig, at der er positiv bevægelse og sandsynligvis finjustering, der sker med SEC,” skrev Seyffart.

Hvis godkendt, kan ETF’er begynde at behandle oprettelser og indløsninger ved hjælp af faktiske kryptoaktiver i stedet for kontanter. Dette skridt vil øge effektiviteten og tilpasse krypto ETF’er med traditionelle ETP (exchange-traded product) strukturer.

De fem omfatter Ark 21Shares, Fidelity, Invesco Galaxy, VanEck og WisdomTree. Udrulningen af disse ETF-ændringer fra de tunge drenge tyder på, at institutionelle penge måske er ivrige efter at komme ind.

Bemærkelsesværdigt er det, at under det indledende kapløb om Bitcoin ETF’er, besluttede dommeren i kampen, den amerikanske SEC, at kontantoprettelser var vejen frem, i modsætning til in-kind (krypto) indløsninger.

Men der er en generel præference for in-kind oprettelser, som også kaldes kryptoindløsninger, med regioner som Hong Kong, der presser på for en hurtig fordel over USA fra starten.

På trods af den indledende interesse fra udstedere prioriterede de godkendelse over at få deres vilje, og de accepterede kontantindløsninger for at imødekomme SEC’s krav. I øjeblikket resonnerede ETF-analytiker Eric Balchunas med kompromiset.

“Kontantoprettelser giver mening IMO, fordi børsmæglere ikke kan håndtere Bitcoin, så ved at lave kontantoprettelser lægger det ansvaret på udstedere for at handle i Bitcoin og holder børsmæglere fra at skulle bruge uregistrerede datterselskaber eller tredjepartsfirmaer til at håndtere BTC. Færre begrænsninger for dem generelt,” sagde han dengang.

Hvorfor SEC gik efter cash-creates

I bakspejlet fulgte SEC’s præference for kontantindløsninger bekymringer om hvidvaskning af penge. Med dette valg ville kun udstedere håndtere Bitcoin, hvilket holder mellemled som uregistrerede børsmæglere væk.

“SEC bekymret over, at ETF’er bruges som et middel til hvidvaskning af penge,” forklarede Charles Gasparino, senior korrespondent hos Fox Business News, forklarede.

Derudover flytter kontantindløsninger Bitcoin-handler til udstedere, da SEC blokerer mæglere fra at handle spot BTC ETF’er direkte.

Private investorer udelukket med in-kind krypto ETF adgang begrænset til Wall Street firmaer

Men en bekymring opstår, da detailhandlere nu finder sig udelukket.

“Ville dette indebære, at detailhandlere har en måde at indløse in-kind? Gætter på, at mæglere skulle understøtte det fysiske,” bemærkede en bruger i et opslag.

Ifølge Seyffart skal private investorer ikke blive begejstrede over den opfattede udbredelse af in-kind oprettelser. Han siger, at ændringen ville gavne de autoriserede deltagere (AP’er), hvilket tyder på Wall Street-firmaer og potentielt endda market makers.

Dette betyder, at kun store institutioner vil kunne handle ETF-aktier direkte for de underliggende kryptoaktiver. I denne sammenhæng siger Seyffart, at de fleste kunder ikke vil se en væsentlig forskel, da krypto ETF’er allerede handles med stramme spreads.

“…det store flertal af folk vil ikke engang se en forskel, fordi produkterne på markedet nu allerede handles ekstremt effektivt. Dette vil behandle krypto ETP’er på samme måde som andre ETP’er behandles,” bemærkede han.

Ikke desto mindre er der stadig grund til optimisme med ETF-analytikeren, der forventer indskud og udbetalinger for faktiske tokens, siger BTC eller ETH, med udstedere, men i en fjern fremtid.

“Dette eksisterer allerede for nogle guld ETF’er,” afslørede Seyffart.

For nu ser udstedere eller udbydere in-kind indløsninger som en potentiel opgradering for institutionelle aktører, der potentielt lægger grunden for bredere detailadgang.