TradFi-aktier viser, at bitcoin-eksponering ikke er en mirakelkur

TradFi’s forhold til Bitcoin fortsætter med at udvikle sig, med 34 offentlige selskaber, der nu har en samlet beholdning på 699.387 BTC—værdiansat til over $72 milliarder. MicroStrategy forbliver den ubestridte leder med 555.450 BTC alene.

Mens nogle ser Bitcoin-treasury-strategier som bullish katalysatorer, fortæller dataene en mere nuanceret historie: at tilføje BTC til en balance er ikke en garanteret aktieforstærker. Udstikkere som Metaplanet er steget over 3.000% siden deres BTC-indtræden, men mange andre har oplevet langt mere beskedne gevinster eller endda fald.

Metaplanet Inc.

Metaplanet er et japansk offentligt selskab, der hurtigt har transformeret sig fra en traditionel virksomhed—tidligere involveret i hoteldrift—til en af Asiens mest aggressive Bitcoin-fokuserede firmaer. Dets transformation viser, hvordan nogle TradFi-aktører omformer deres modeller omkring digitale aktiver.

Siden lanceringen af sin Bitcoin Income Generation-strategi i slutningen af 2024, har virksomheden skarpt drejet mod krypto, med 88% af sin Q1 FY2025-indtægt—¥770 millioner ($5,2 millioner)—der kommer fra Bitcoin-option præmiehøstning.

Metaplanet tilføjede først Bitcoin til sin balance i april 2024 og har nu 5.555 BTC til en værdi af cirka $576,8 millioner. Siden det første skridt er virksomhedens aktie steget over 3.000%, med nylige indberetninger, der viser en 15x stigning i aktiekursen år-til-dato.

Virksomhedens aggressive BTC-akkumuleringsstrategi—med mål om 10.000 BTC ved årets udgang—har tiltrukket stigende investorinteresse, hvilket har udvidet dens aktionærbase med 500% på et år.

På trods af kortsigtede værditab på grund af Bitcoin-kurs udsving, rapporterede Metaplanet ¥13,5 milliarder i urealiserede BTC-gevinster pr. 12. maj, hvilket signalerer stærk tillid til sin langsigtede krypto-positionering.

NEXON

Nexon, en stor japansk spilvirksomhed bag globale hits som Dungeon&Fighter og MapleStory, tilføjede Bitcoin til sin balance i april 2021 og har i øjeblikket 1.717 BTC—værdiansat til cirka $178,3 millioner.

På trods af denne betydelige allokering har bevægelsen ikke betalt sig i form af markedspræstation, da Nexons aktie er nede med næsten 29% siden købet, hvilket viser, hvordan kryptoeksponering for mange TradFi-firmaer ikke nødvendigvis oversættes til aktiegevinster.

I modsætning til andre firmaer, der oplevede stor investorentusiasme fra Bitcoin-eksponering, forbliver Nexons værdi tættere knyttet til præstationen af sine spilfranchises.

I sin Q1 2025-indtjeningsrapport rapporterede Nexon en indtægt på ¥113,9 milliarder, oppe med 5% år over år, og driftsindtægten steg 43% til ¥41,6 milliarder, drevet af stærk præstation fra kerne titler og lavere omkostninger.

Semler Scientific (SMLR)

Semler Scientific foretog sit første Bitcoin-køb i maj 2024 og har i øjeblikket 1.273 BTC, værdiansat til cirka $132,2 millioner.

Siden vedtagelsen af Bitcoin som sin primære treasury reserve aktiv, er virksomhedens aktie steget over 55%.

Selvom det er mindre i skala sammenlignet med de største krypto treasury-indehavere, har Semlers aggressive akkumulering og præstation positioneret det som en markant aktør i Bitcoin corporate adoption-narrativet.

I sin Q1 2025-indtjeningsopkald rapporterede Semler Scientific en blandet præstation. Indtægten faldt 44% år-over-år til $8,8 millioner, drevet af fald i sin sundhedssektor, mens driftsunderskuddet udvidede sig til $31,1 millioner under $39,9 millioner i udgifter.

Et nettotab på $64,7 millioner skyldtes i høj grad et urealiseret tab på $41,8 millioner fra Bitcoin-kursudsving.

På trods af disse tilbageslag bekræftede virksomheden sin forpligtelse til at udvide sine BTC-beholdninger gennem et $500 millioner ATM-program og en $100 millioner konvertibel obligation.

Tesla (TSLA)

Tesla, ledet af Elon Musk, har haft et komplekst og opsigtsvækkende forhold til Bitcoin siden tilføjelsen til sin balance i januar 2021.

Musk, en mangeårig kryptoentusiast, har påvirket markedsstemningen gennem både Teslas handlinger og hans personlige kommentarer om digitale aktiver som BTC og Dogecoin. Teslas aktie er oppe med 34% siden det første Bitcoin-køb, men vejen har været volatil—med en top nær $480 i slutningen af 2024, før den faldt under $107 i begyndelsen af 2023.

På trods af udsvingene hjalp Musks Bitcoin-fortalerskab og Teslas tidlige kryptoeksponering med at positionere virksomheden som en indikator for institutionel udbredelse af krypto. Dens rejse afspejler volatiliteten og kompleksiteten ved kryptoeksponering inden for store TradFi-virksomheder, da BTC er oppe med 212% i samme periode.

I sine seneste Q1 2025-resultater præsenterede Tesla dog skuffende resultater. Indtægterne fra bilindustrien faldt med 20% år-over-år til $14 milliarder, hvilket trak de samlede indtægter ned med 9% til $19,34 milliarder, langt under Wall Streets forventninger.

Nettoindkomsten styrtdykkede 71% til $409 millioner, og driftsmarginen kollapsede til 2,1%, da produktionsopgraderinger, prisnedsættelser og politisk usikkerhed—herunder stigende toldsatser—tyngede præstationen.

Under faldende leverancer og intensiverende global konkurrence fremhævede Tesla fremskridt inden for energilagring og AI-infrastruktur.

Alligevel, med aktier nede med 41% år-til-dato og Musks voksende politiske engagement, der tiltrækker yderligere opmærksomhed, forbliver investorer forsigtige, mens virksomheden forbereder sig på en potentiel robotaxi-lancering i juni.

Block Inc. (tidligere Square) 

Block Inc., medstiftet af Jack Dorsey, tilføjede Bitcoin til sin balance i oktober 2022 og har i øjeblikket 8.485 BTC, værdisat til cirka $881 millioner.

Kendt for sin tidlige omfavnelse af Bitcoin og krypto-integration gennem Cash App, har Block positioneret sig som en af de mest fremtrædende virksomhedsejere af Bitcoin.

Siden sin første BTC-anskaffelse er aktien kun steget med 3,8%, hvilket afspejler en turbulent rejse, med en top over $100 i december 2024, men også et fald til omkring $38,5 i november 2023 under bredere teknologisektorvolatilitet og makroøkonomiske modvinde for TradFi.

Blocks Q1 2025-resultater afslørede et blandet billede. Virksomheden skuffede både på indtægts- og profitforventningerne, med $5,77 milliarder i indtægter mod de forventede $6,2 milliarder.

På trods af en stigning på 9% i bruttofortjeneste til $2,29 milliarder blev vejledningen for resten af året skåret ned på grund af makroøkonomisk usikkerhed, herunder virkningen af nye toldsatser.

Cash Apps bruttofortjeneste steg 10% til $1,38 milliarder, takket være lanceringen af Afterpays køb-nu-betal-senere-funktion og udvidelsen af dets låneprogram under FDIC-godkendelse.

Men det samlede betalingsvolumen steg, og den internationale eksponering udgør nu 18% af det samlede volumen.

Mens Block præsenterede sit mest profitable kvartal til dato, er aktier nede med 31% år-til-dato, og investorer forbliver forsigtige, mens virksomheden forbereder sig på at levere sine første Bitcoin mining-chips senere i år.