Bitcoin blev solgt kraftigt fra tidligt fredag morgen asiatisk tid og faldt over 5% fra $89.000 til et lavpunkt på $83.400 under USAs daghandel. I modsætning til guld og aktier lykkedes det ikke Bitcoin at komme tilbage—hvilket afslører en bekymrende identitetskrise for det såkaldte “digitale guld”.
Markedet omvurderer tilliden til valutaer og institutioner, men denne tillid strømmer til guldbeholdninger og ikke kryptovaluta wallets.
Samme storm, forskellige resultater
Salget blev udløst af spændinger mellem USA og Iran, efter at Præsident Trump udsendte advarsler på Truth Social og truede med militære angreb, hvis Teheran ikke accepterer en atomaftale. Mellemøstlige regeringer forsøger at presse begge parter til forhandlinger, men tiltagene har ikke kunnet få fodfæste, da USA sender flere styrker til regionen. En truende nedlukning af staten skabte yderligere en risikoavers stemning.
Guld reagerede med ekstrem volatilitet og faldt 7% til $5.250 inden for en time, før det lavede en dramatisk V-formet tilgang. The Kobeissi Letter bemærkede, at gulds markedsværdi svingede med $5,5 billioner på én dag—det største daglige udsving nogensinde. Fredag tidligt om morgenen asiatisk tid havde spotguld genvundet til over $5.400, svarende til en stigning på omkring 1%.
Samtidig viste amerikanske aktier sig modstandsdygtige. Nasdaq faldt kun 0,7%, trukket ned af Microsofts 10% dyk på grund af bekymring om udgifter til kunstig intelligens. Men Meta steg 10% efter stærke regnskabstal, og Dow lukkede en smule positivt.
Bitcoin viste en anden udvikling. Kursen faldt til $83.400 og formåede kun at stige svagt til $84.200—langt fra gulds V-formede rebound eller det teknologitunge markedets selective stigning.
En mani i ædelmetaller, men ikke i bitcoin
Forskellen er tydelig. Guld er steget over 25% alene i denne måned og er næsten fordoblet siden Trumps anden embedsperiode begyndte for et år siden. Sølv er næsten firedoblet siden aprils “liberation day” toldsatser og er steget fra under $30 til over $118 pr. ounce. Nogle analytikere beskriver kursudviklingen som parabolske, med alle kendetegnene for en spekulativ mani.
Analytikere mener, at stigningen i ædelmetaller afspejler mere end kortsigtet stress—det signalerer faldende tillid til valutaer, institutioner og den økonomiske verdensorden, vi har haft siden Den Kolde Krig.
Trumps aggressive politik—toldstraffe, trusler mod Grønland og Iran, samt voksende pres på den amerikanske centralbank, herunder en straffesag mod Jerome Powell—har fået investorer til at søge mod traditionelle sikre havne. Dollaren faldt til det laveste niveau i fire år over for en kurv af valutaer onsdag.
Centralbanker har øget guldbeholdningen som en beskeden diversificering væk fra amerikanske statsobligationer. Private investorer strømmer også til, drevet både af fortællingen om sikker havn og det enkle momentum.
Strukturel svaghed under overfladen
Men Bitcoin, som deler den teoretiske tiltrækning med guld som en sikring mod devaluerede valutaer, har ikke deltaget i opkøbsbølgen.
Kursudviklingen har blottet sårbarheder, som længe har været opbygget i kryptomarkedet. Bitcoin spot ETF’er har oplevet konstante udstrømninger gennem januar, hvor samlede aktiver er faldet fra et højdepunkt på $169 milliarder i oktober til cirka $114 milliarder—et fald på 32%.
Coinbase Premium Index, som måler kursforskellen mellem Coinbase og globale børser og fungerer som et barometer for amerikansk institutionel interesse, er også blevet negativ. Begge indikatorer peger på en vigende appetit blandt institutionelle købere, der drev meget af rallyet i 2024-2025.
Efterspørgslen fra private er faldet kraftigt, viser on-chain data. Når både institutionelle og private købere trækker sig, har kursstigninger svært ved at fastholde momentum, mens nedture bliver mere voldsomme.
På detailmarkedet viser on-chain data fra CryptoQuant, at små transaktioner mellem $0 og $10.000 falder støt, med 30-dages efterspørgselsvækst, som er gået fra over 10% i oktober til omkring -6% nu.
Med både institutionel og privat efterspørgsel på retur har kursstigninger svært ved at fastholde momentum, mens nedture bliver mere voldsomme.
Hvad det betyder
Onsdagens handel udgjorde en stresstest i realtid. Guld viste, at det fortsat er markedets foretrukne krisesikring. Tech-aktier viste, at stærke fundamentale forhold kan opveje makrobekymringer. Bitcoin gjorde ingen af delene—det absorberede nedsiden på risikofyldte aktiver, men gik glip af opsiden ved sikre havne.
Hvis fortællingen om “digitalt guld” igen skal tages alvorligt, skal Bitcoin vise adfærd som et sikkert tilflugtssted, når det virkelig gælder. Indtil da forbliver betegnelsen mest et håb snarere end virkelighed.
