Metaplanets værdiansættelsesmåling, mNAV, faldt kortvarigt under 1,0, hvilket signalerer en markedsrabat i forhold til dens Bitcoin-aktiver.
mNAV er defineret som (markedsværdi + samlede forpligtelser) divideret med nettoværdien af dens Bitcoin-beholdninger. En værdi under 1,0 antyder, at aktiemarkedet værdisætter virksomheden med en rabat på dens underliggende Bitcoin-aktiver.
mNAV faldet afspejler værdiansættelsesrabat mod Bitcoin
Metaplanet (TSE Standard: 3350), som tilpasser sin virksomhedsstrategi omkring at holde Bitcoin, så sin markedsjusterede nettoaktivværdi (mNAV) falde til 0,99 på tirsdag — første gang det er faldet under basislinjen på 1,0. I øjeblikket faldt aktierne 12,36% og lukkede på JPY 482, et fald på JPY 68 under bredere markedspræget som stigende spændinger mellem USA og Kina.
Selvom mNAV steg beskedent til 1,01, tiltrak det midlertidige brud investorernes opmærksomhed. I løbet af den sidste måned er aktien faldet med cirka 20,3%, mens den stadig er oppe med 28,7% år-til-dato. Virksomheden rapporterer at have 30.823 BTC, ifølge dens analytiske oplysning.
Observatører ser mNAV-faldet som mere end en statistisk nysgerrighed. Målingen bruges bredt til at vurdere krypto-treasury-virksomheders kapitalfleksibilitet. Et brud under 1,0 kan vække bekymringer om fremtidig finansiering eller markedsstemning.
Markedsreaktion, mNAV-debat og indtjeningsudsigter
Markedsanalytikere fortsætter med at diskutere implikationerne af mNAV-faldet. Mark Chadwick fra Smartkarma fortalte Bloomberg, at faldet kan være et tegn på en “boble, der brister” for digitale aktiv-treasury-aktier.
Men andre bemærker, at lignende virksomheder har handlet under mNAV = 1,0 uden at opleve strukturel nød. Nogle bullish investorer tolker faldet som en købslejlighed, idet de tror, at markedet undervurderer Metaplanets hybride eksponering mod Bitcoin og operationel vækst.
Selve mNAV’s legitimitet er blevet sat spørgsmålstegn ved. Greg Cipolaro fra NYDIG argumenterede for, at mNAV kan vildlede investorer. Det ignorerer operationelle pengestrømme, gældsservice og balancefinesser. Han foreslog at genoverveje dens udbredte brug til værdiansættelse af krypto-treasury-virksomheder.
På trods af disse usikkerheder hævede Metaplanet sin helårsprognose for FY2025 driftsoverskud med 88%, fra $16,5 millioner (¥2,5 milliarder) til $30,9 millioner (¥4,7 milliarder). Virksomheden nævner forbedret treasury-drift og gunstige makroforhold.
Kapitalomstrukturering: Aktiemuligheder udnyttet, obligationer indløst
Metaplanet udstedte en pressemeddelelse med detaljer om sin 20. aktieoption og en delvis indfrielse af sine 19. serie virksomhedsobligationer.
Ifølge meddelelsen blev 13.000 rettigheder udnyttet (ud af 1.850.000 udstedte), svarende til udstedelsen af 1.300.000 nye aktier til en udnyttelseskurs på ¥637 pr. aktie tidligere på måneden. Dette øgede virksomhedens samlede antal udstedte aktier til 1.142.274.340 pr. 10. oktober 2025. Metaplanet sagde også, at det delvist tilbagebetalte $4,9 millioner (¥750 millioner) af sine $197 millioner (¥30 milliarder) 19. ordinære obligationer.
Disse virksomhedshandlinger viser, at Metaplanet justerer sin kapitalstruktur som reaktion på finansieringsbehov og markedsforhold. Den nye aktieudstedelse udvander eksisterende aktionærer til en vis grad, men tilfører også likviditet, mens obligationsindfrielsen reducerer gældsforpligtelserne.
