Europas Markets in Crypto-Assets (MiCA) regime træder fuldt i kraft 1. juli. Færre end 60 virksomheder har en licens på tværs af EU, mens et stort efterslæb efterlader mange ansøgere i uvished.
Tyskland har vist sig som den markante undtagelse. BaFin har godkendt omkring 18 Crypto Asset Service Providers (CASPs), svarende til cirka 36% af alle udstedte licenser. Andre nationale tilsynsmyndigheder har bevæget sig langt langsommere.
Regulatorisk flaskehals vokser, mens juli-deadline nærmer sig
Branchekonsulenter beskriver nu en realistisk MiCA-tidslinje på 8 til 12 måneder fra indsendelse til godkendelse. Tilsynsmyndigheder i Frankrig, Irland og Malta har haft svært ved at nedbringe køerne, som er vokset siden ordningen trådte i kraft 30. december 2024.
Frankrigs AMF har udsendt en sidste advarsel til virksomheder, der stadig opererer uden licens. Myndigheden sagde, at mange ansøgninger kræver gennemgribende ændringer, og dårlig dokumentationskvalitet forsinker godkendelserne.
Cirka 30% af franske kryptofirmaer havde stadig ikke indsendt ansøgning i slutningen af 2025.
Lithauen viser et lignende billede. Færre end 10% af de registrerede firmaer har ansøgt hos Lietuvos Bankas, hvilket svarer til omkring 30 virksomheder i alt. Centralbanken har varslet bøder, blokering af hjemmesider og mulig politianmeldelse af de, der ikke følger reglerne.
The European Securities and Markets Authority (ESMA) øgede presset sidste sommer. Ved et peer review af Maltas MFSA tilbage i juli 2025 blev det konstateret, at tilsynet ikke levede op til kravene i en CASP-godkendelse. Anbefalingerne gælder for alle nationale myndigheder i hele EØS.
ESMA’s konklusioner pegede også på svagheder i vurdering af forretningsmodeller, interessekonflikter og ICT-arkitektur. Tilsynet opfordrede de nationale myndigheder til at gennemgå kravene for Digital Operational Resilience Act (DORA) under godkendelsesprocessen.
Tyskland sætter tempoet
Tyskland skar sin overgangsregel ned til 12 måneder, med slutdato den 31. december 2025. Den korte periode tvang virksomheder til at ansøge tidligere hos BaFin. Myndigheden tilføjede 16 nye MiCA-licenserede institutioner alene i fjerde kvartal.
I januar sikrede DZ Bank sig en MiCA-licens. Tysklands næststørste långiver vil bruge denne til at lancere meinKrypto handelsplatform til private. Godkendelsen viser, hvor hurtigt BaFin behandler ansøgninger fra etablerede banker. Myndigheden afviste også Ethereum’s USDe stablecoin-ansøgning sidste år.
Kritikere mener, at Tyskland fortolker MiCA strengere end nødvendigt. Denne tilgang har fået børser som Bybit, KuCoin og AMINA til at flytte deres drift til Østrig. Overholdelsesomkostninger på €250.000 til €500.000 har desuden ramt mindre virksomheder hårdt.
På trods af kritikken giver BaFins tempo Tyskland en fordel for pasning. Licenserede virksomheder kan nu servicere kunder i alle 27 medlemslande.
Langsommere tilsyn overlader reelt det globale marked til virksomheder under tysk tilsyn. Andelen på 36% overstiger markant Nederlandene og Malta, som er de næststørste udstedere.
Der er nu cirka to uger tilbage, inden overgangen 1. juli udløber. Afstanden mellem Tyskland og de langsommere nationale myndigheder vil afgøre, hvilke CASP’er der kan tilbyde tjenester i hele EU.
De kommende uger vil vise, hvor mange ansøgere de langsomme myndigheder når at behandle før fristen.
