Micron Technology overgik kortvarigt Meta Platforms og matchede næsten Teslas markedsværdi torsdag den 25. juni, efter et regnskab for tredje kvartal viste en omsætning, der steg 346% år over år til 41,5 milliarder dollars.
Resultatet sendte aktien op med 18,4% til en kurs på 1.236 dollars, hvilket gav Micron en markedsværdi på 1,398 billion dollars. Meta lå på 1,392 billion dollars. Tesla holdt sig lige over med 1,4 billion dollars. Det var første gang i Microns historie, at det overgik en af de to selskaber.
Memorys Nvidia-øjeblik
Microns fremgang bliver sammenlignet med Nvidias udvikling, efter det blev den førende hardwareproducent i tidsalderen for kunstig intelligens. Hvor Nvidias grafikprocessorer blev en uundværlig platform til træning af AI-modeller, er memory-chips nu den næste store udfordring. Uden high-bandwidth memory (HBM) kan selv de kraftigste AI-processorer ikke fungere i stor skala.
Sammenligningen med Nvidias opgang har fået gennemslagskraft på Wall Street, hvor mindst seks banker har hævet deres kursmål op til regnskabet – alle med samme begrundelse: Efterspørgslen på AI-memory overhaler strukturelt udbuddet langt ind i 2028.
Bag disse kursmål ligger stærke tal. Justeret bruttoavance nåede 84,9% i maj-kvartalet, op fra 39% året før. Til sammenligning havde Micron for bare tre år siden en margin på omkring minus 33%. Virksomheden forventer nu en margin på 86% i det igangværende kvartal.
22 milliarder dollars i bundet udbud
Selskabet afslørede, at kunder har forpligtet sig til 22 milliarder dollars i indskud på forhånd for at sikre memory-chips gennem kontrakter, der løber tre til fem år.
Den forretningsmodel bryder skarpt med memory-markedets typiske boom-bust-cyklus, hvor kursen normalt falder, når kapaciteten kommer hurtigere på markedet end efterspørgslen. Nu betaler AI-datacenteroperatører ekstra for at være sikret adgang – en opførsel, man ellers kun ser på råvaremarkeder præget af mangel, ikke på cykliske chipmarkeder.
Micron er den eneste amerikanske producent af HBM-chips, der bruges sammen med Nvidias AI-processorer. Samsung og Sydkoreas SK Hynix er dets eneste globale konkurrenter i skala. Som BeInCrypto rapporterede, så overtog SK Hynix for nylig Samsung som Sydkoreas mest værdifulde børsnoterede virksomhed, båret frem af den samme AI-memory-bølge.
De fire største amerikanske teknologiselskaber – Amazon, Meta, Microsoft og Alphabet – skal bruge tilsammen 725 milliarder dollars på AI-infrastruktur i år. Alle servere i disse satsninger er afhængige af memory fra Micron og deres konkurrenter.
Afledte effekter udenfor chipsektoren
Den begrænsede udbudssituation har konsekvenser, der rækker ud over Wall Streets placeringer. Apples kurs faldt næsten 6% torsdag. Det sker efter, at selskabet hævede priserne på Mac og iPad – og direkte tilskrev stigningerne til den memory-mangel, Micron er med til at skabe.
For det nuværende regnskabskvartal forventer Micron en omsætning på cirka 50 milliarder dollars – næsten 15% over analytikernes forventning på 43,7 milliarder dollars. Forventninger til indtjening pr. aktie ligger på 31 dollars mod konsensus på 25,31.
Micron rundede 1 billion dollars i markedsværdi så sent som 26. maj. Det tog under en måned at lægge næsten 400 milliarder dollars oveni. Om virksomheden kan holde den kurs, afhænger af, om udgifterne til AI-infrastruktur fortsætter. Det afhænger også af, hvor lang tid der går, før en øget memory-forsyning udhuler den prissætning, Micron har opnået.
“Nvidia indså deres AI-øjeblik for nogle år siden [med grafikprocessorerne]… nu har memory aldrig været så værdifuld en del af computerstakken,” sagde Manish Bhatia, executive vice-president for global drift, Micron.
