MicroStrategy-formand Michael Saylors kryptiske post, “Hvad hvis vi begynder at tilføje grønne prikker?” til hans velkendte Bitcoin-akkumuleringsdiagram har fremkaldt udbredt spekulation blandt krypto entusiaster.
Signalet dukker op netop som CEO Phong Le offentligt erkendte for første gang, at virksomheden kan sælge Bitcoin under visse stressforhold. Dette dobbelte narrativ kan markere et vendepunkt for erhvervslivets mest aggressive Bitcoin-treasure-strategi.
At løse mysteriet om de grønne prikker
Saylors søndagspost på X viste virksomhedens Bitcoin-portefølje diagram. Det skitserede 87 købshændelser i alt 649.870 BTC, værdisat til $59,45 milliarder med en gennemsnitlig omkostning på $74.433 per Bitcoin. Orange prikker markerer hver erhvervelse siden august 2020, mens en stiplet grøn linje viser den gennemsnitlige købspris.
Kryptomiljøet tolkede hurtigt de grønne prikker som et signal for accelererede Bitcoin-køb. En analytiker sammenfattede den bullish vurdering og bemærkede, at MicroStrategy har kapital, overbevisning, betydelig nettoaktivværdi og pengestrømme til at støtte fortsatte erhvervelser. Men nogle fremsatte alternative teorier, herunder muligheden for aktietilbagekøb eller aktivomstrukturering.
Denne tvetydighed afspejler Saylors historie med kryptiske beskeder. Støtter ser hans opslag som bevidste signaler om strategi, mens skeptikere sætter spørgsmålstegn ved, om de blot er for engagement. Alligevel peger timingen af dette signal, sammen med finansielle oplysninger, på mere end blot kommentarer.
Første indrømmelse: Bitcoin-salg forbliver en mulighed
I et markant skift fra MicroStrategys “aldrig sælge” filosofi, indrømmede CEO Phong Le offentligt, at virksomheden kan sælge Bitcoin, hvis visse kriseforhold opstår. MicroStrategy ville overveje et salg kun hvis to udløsere opstår: aktien handles under 1x modificeret nettoaktiv værdi (mNAV), og virksomheden ikke kan rejse ny kapital gennem egenkapital eller gæld.
Modificeret nettoaktiv værdi måler virksomhedens virksomhedsværdi divideret med dens Bitcoin beholdninger. Den 30. november 2025 var mNAV tæt på 0,95, tæt på grænsen. Hvis det falder under 0,9, kan MicroStrategy blive presset til at afvikle Bitcoin for at opfylde sine $750 til $800 millioner årlige præferenceaktieudbytteforpligtelser.
Virksomheden udstedte perpetual præferenceaktier i løbet af 2025 for at finansiere Bitcoin-køb. Ifølge officielle pressemeddelelser kræver 8,00% Serie A Perpetual Strike Preferred Stock kvartalsvise udbytter, der starter den 31. marts 2025. Disse løbende forpligtelser tilføjer nyt likviditetspres, især da aktiemarkederne bliver mindre modtagelige for nye udstedelser.
Denne politikændring introducerer en målbar risikogrænse. Analytikere ser nu på MicroStrategy meget som en gearet Bitcoin ETF: man drager fordel af stigninger i bull-markeder, men er udsat for forstærkede risici, når likviditet skrumper.
bitcoin kursbevægelse og strategiske implikationer
Bitcoins nylige kursbevægelse tilføjer væsentlig kontekst til både Saylors budskab og Les indrømmelse.
MicroStrategys portefølje viste en gevinst på 22,91% ($11,08 milliarder) den 30. november 2025, hvilket bringer dens værdisætning op på $59,45 milliarder. Men dens aktier faldt med mere end 60% fra de seneste toppe, hvilket afslører et hul mellem Bitcoin-gevinster og aktionærafkast. Dette hul påvirker mNAV-beregningen og rejser spørgsmål om strategiens bæredygtighed.
Nogle medlemmer af samfundet anerkender denne spænding. En observatør kommenterede på X, at grønne prikker kan antyde flere Bitcoin-erhvervelser, men det væsentlige spørgsmål er, om MicroStrategy kan holde ud gennem store tilbagefald uden tvungen afvikling. Dette understreger strategiens udfordring: stærk i stigningsmarkeder, men uprøvet i nedture.
Ifølge virksomhedens finansielle resultater for tredje kvartal 2025, den havde cirka 640.808 bitcoins den 26. oktober 2025 med en oprindelig omkostningsbasis på $47,4 milliarder. Den efterfølgende vækst til 649.870 BTC den 30. november fremhæver fortsat akkumulering trods volatilitet.
