MicroStrategy fortsætter med at omskrive reglerne for private equity og kapitalmarkeder, og udnytter Bitcoin til at opnå det, som traditionelle fonde har forsøgt, men stort set ikke har kunnet gøre de seneste ti år.
Ifølge Chaitanya Jain, Bitcoin Strategy Manager hos MicroStrategy, har virksomheden løst to vedvarende udfordringer inden for private equity.
MicroStrategy gør bitcoin til evig kapital og overgår traditionel kapitalfond
Jain forklarer, at MicroStrategy (nu kaldet Strategy) har skaffet kapital direkte fra private investorer og etableret permanente, perpetual finansieringsstrukturer.
“Siden sidste årti har private equity forsøgt at (i) rejse kapital direkte fra private og (ii) bygge videre på fortsættelses- eller perpetual fonde,” sagde Jain. “Strategy har opnået begge dele. Permanent kapital via børsnoterede værdipapirer på Nasdaq. Digital Equity og Digital Credit bakket op af $BTC.”
Ved at anvende børsnoterede værdipapirer i stedet for lukkede PE-strukturer, har MicroStrategy gjort adgang til alternative investeringsprodukter mere demokratisk. Samtidig har virksomheden skabt en finansieringsmodel, der ikke afhænger af cykliske kapitaltilførsler.
Det centrale i denne tilgang er det, Jain kalder “Digital Equity” og “Digital Credit”. Begge produkter er bakket op af Bitcoin og gør den førende kryptovaluta til et sikkerhedsaktiv på institutionelt niveau.
Digital Equity giver investorer mulighed for at få gearet eksponering mod Bitcoin via Strategy’s kapitalstruktur, mens Digital Credit giver BTC-sikrede kreditfaciliteter.
I bund og grund har selskabet omdannet sine Bitcoin-reserver til en perpetual kapitalmaskine, der fungerer som en børsnoteret version af en private equity-videreførselsfond.
Jain kalder 2025 for “År 0” for Digital Credit, en periode hvor der bliver bygget, lanceret og skaleret BTC-sikrede kreditprodukter i et afdæmpet Bitcoin-marked.
I 2025 rejste Strategy cirka 21 milliarder dollars gennem en kombination af nye aktieudstedelser, præferenceaktier (blandt andet en markant perpetual præferenceaktie på 2,5 milliarder dollars, som blev den største amerikanske børsnotering målt på bruttoprovenu i det år) samt konvertible obligationer.
Disse midler blev brugt til omfattende Bitcoin-opkøb. I øjeblikket har Strategy 672.497 BTC, købt for cirka 50,4 milliarder dollars (gennemsnitlig kurs omkring 75.000 dollars pr. BTC), og med en markedsværdi på omtrent 61,4 milliarder dollars (baseret på Bitcoin-kurser tæt på 91.000 dollars).
Virksomheden benytter høj gearing via lån og præferenceaktier (i alt omkring 15–16 milliarder dollars fra forskellige kilder), hvilket giver en markant gearingsgrad i forhold til Bitcoin. Det forklarer, hvorfor analytikere mener, at selskabet kan udløse den næste sorte svane i krypto i 2026.
Alligevel har modellen forvandlet Strategy fra et traditionelt softwareselskab til det, som analytikere bredt kalder verdens største virksomhed med Bitcoin-treasury eller et gearet Bitcoin-investeringskøretøj. Selskabet bruger løbende kapitalrejsning til konstant at akkumulere BTC og tilbyder investorer forskellig eksponering mod udviklingen.
Ifølge Jain markerer 2026 “År 1” for MicroStrategy og indleder en overgang fra eksperimenterende fase til fuld drift.
Denne udvikling afspejler stigende Bitcoin-likviditet, et stærkere marked og øget kendskab blandt investorer til finansielle instrumenter, der har krypto som sikkerhed.
Ved at bygge bro mellem privat adgang og permanent finansiering udfordrer MicroStrategy traditionel tænkning i private equity og viser, hvordan krypto kan danne grundlag for mere holdbare investeringsmodeller på institutionelt niveau.
Men selvom virksomheden går ind i den næste fase, forbliver MicroStrategys mulige udelukkelse fra MSCI en betydelig bekymring.
