MicroStrategy meddelte i dag, at det har brugt næsten 1 milliard dollars på at erhverve yderligere 10.624 BTC, hvilket øger dets samlede Bitcoin-beholdning til 660.624 BTC.
Købet sker på et tidspunkt med intensiveret granskning af MicroStrategys frontfigur, Michael Saylor. Virksomheden har oplevet betydeligt pres under et bredere markedstilbagefald drevet af Bitcoins svage kursudvikling.
Akkumulering fortsætter mens pres vokser
Saylor har fortsat med at udvide MicroStrategys Bitcoin-beholdning på trods af vedvarende offentlig granskning af virksomhedens tilgang.
Bitcoins kurs er svækket de sidste to måneder og har ikke formået at genvinde de 100.000 dollars, som den mistede i november, og handles i øjeblikket omkring 89.950 dollars.
MicroStrategy, der nu effektivt fungerer som en Bitcoin-fokuseret treasury snarere end en traditionel softwarevirksomhed, er blevet hårdt ramt, da dens værdisætning bevæger sig sideløbende med Bitcoins volatilitet, hvilket skaber vedvarende modvind.
Alligevel er virksomheden fortsat med nye køb. Bemærkelsesværdigt undlod det at købe under det nylige fald til 86.000 dollars i weekenden, men annoncerede i stedet sin seneste erhvervelse, da Bitcoin kortvarigt steg til 90.615 dollars.
Nogle så flytningen som en måde at energisere tilhængere og bevare høj moral blandt loyale investorer. Men nogle analytikere mener, at MicroStrategys evne til at finansiere fremtidige Bitcoin-køb svækkes.
Analytiker Novacula Occami bemærkede, at MicroStrategy i denne seneste købsrunde kun kunne sælge aktier for 44 millioner dollars i præferenceaktier i sidste uge, hvilket er en meget lille mængde sammenlignet med tidligere kapitalrejsninger.
Det antyder, at markedet måske er mindre villigt til at låne eller købe deres præferenceaktier.
Fordi gearing bliver mere udfordrende, går MicroStrategy tilbage til at udstede almindelige aktier. I dette tilfælde solgte de 5,1 millioner MSTR-aktier til 181 dollars hver, hvilket udvander eksisterende aktionærer.
Givet MicroStrategys nuværende forhold kan denne metode snart blive uholdbar.
Aktiesvaghed truer finansieringsmodel
MicroStrategy oplevede en alvorlig nedtur i starten af december, da dets markedsværdi kortvarigt faldt under nettoværdien af dets Bitcoin-beholdning. Begivenheden skabte nye bekymringer om gearing, likviditet og den overordnede investor tillid.
Aktiekursen faldt til 156 dollars, hvilket reducerede virksomhedens værdiansættelse til 45 milliarder dollars. Samtidig var værdien af MicroStrategys Bitcoin-beholdning cirka 55,2 milliarder dollars, hvilket markerede en usædvanlig periode, hvor markedet værdisatte virksomheden under dens underliggende aktiver.
MicroStrategy har siden genvundet sit fodfæste. Men hvis aktien igen skulle handle under værdien af de aktiver, den ejer, vil det blive sværere og mindre effektivt at udstede nye aktier.
Mens gearingen fortsætter med at tørre ud, og udvanding af aktier bliver mindre bæredygtig, kan MicroStrategy stå over for et øjeblik, hvor det ikke kan rejse nok kapital til at fortsætte sin akkumulering model.
