Nasdaq indsendte den 7. april et forslag om regelændring for at udvide sin Exchange-Traded Product (ETP)-definition, så den omfatter Class ETF Shares, et hybridprodukt der kombinerer mutual fund- og ETF-strukturer.
Ændringen af Equity 1, Section 1(a)(15) vil give udstedere af disse produkter mulighed for at benytte børsens valgfrie Initial ETP Open-proces på deres første handelsdag.
Hvad regelændringen betyder for ETF-udstedere
Class ETF Shares er børsnoterede andele udstedt af åbne fonde, som også tilbyder traditionelle mutual fund-klasser.
SEC godkendte Nasdaqs generiske noteringsstandarter for disse produkter i november 2025 under Rule 5703.
Derudover blev Nasdaqs Initial ETP Open godkendt af SEC i maj 2025. Denne proces giver ETP-udstedere muligheden for at udskyde en værdipapirs åbning fra før-børsen kl. 04.00 EST til den ordinære handel kl. 09.30 EST.
Udskydelsen gør det muligt for Nasdaq Halt Cross at fastsætte en åbningskurs, hvilket støtter en mere ordentlig kursfastsættelse.
Indtil nu var det kun ETP’er noteret under eksisterende Nasdaq-regler, der havde adgang til denne funktion. Den nye indsendelse tilføjer Rule 5703 til listen, så Class ETF Shares også får samme mulighed.
Flere dual-class fonde på vej
Indsendelsen kommer i en periode, hvor kapitalforvaltere arbejder på at bringe dual-class fonde på markedet. SEC har godkendt cirka 48 virksomheder til multi-class ETF undtagelsesgodkendelser ud af omkring 100 ansøgninger indsendt I øjeblikket.
Nogle af de største navne som BlackRock, Fidelity, JPMorgan og Morgan Stanley har alle indsendt ansøgninger.
Men den operationelle infrastruktur halter stadig efter den regulatoriske udvikling. DTCC’s automatiserede løsning til behandling af ombytning af mutual fund- og ETF-andele forventes først at være klar 18. maj 2026.
En komplet udbygning hos depotbanker og market makers forventes tidligst senere i 2026 eller 2027.
Nasdaqs regel trådte i kraft med det samme under Section 19(b)(3)(A)(iii) i Securities Exchange Act.
Børsen har desuden bedt SEC om at undtage den normale 30-dages ikrafttrædelsesperiode, da ændringen ifølge Nasdaq blot er en ukontroversiel, definitionsteknisk opdatering, som ikke ændrer eksisterende noteringsregler eller procedurerne for Initial ETP Open.
SEC har dog stadig mulighed for midlertidigt at suspendere reglen inden for 60 dage, hvis den vurderer, at ændringen kan give udfordringer for investeringsbeskyttelsen.
