Bitcoin fortsætter med at handle nær 92.000 DKK efter ugens opsving, men en voksende gruppe af on-chain indikatorer antyder nu, at markedet allerede er gået ind i en bearish cyklus.
Det står i skarp kontrast til nylige forudsigelser fra markedsledere som Tom Lee og Arthur Hayes, der mener, at Bitcoin stadig kan afslutte året betydeligt højere.
Bullish-forudsigelser i konflikt med data
Lee mildnede for nylig sit tidligere mål på 250.000 DKK og forventer nu, at Bitcoin forbliver over 100.000 DKK ved årets udgang.
I mellemtiden har Arthur Hayes en langt mere aggressiv holdning og kalder det nylige fald til det lave 80.000’erne for en cyklus bund, og forudsiger en potentiel bevægelse mod 200.000–250.000 DKK.
Men den nuværende markedstruktur stemmer ikke overens med nogle af scenarierne.
CryptoQuant’s Bull Score Signals composite forklarer hvorfor. Under tidligere bull-faser, inklusive slutningen af 2023 og begyndelsen af 2025, viste modellen brede grønne konditioner på tværs af værdisætning, efterspørgselsvækst, netværksaktivitet og stablecoin likviditet.
Siden midten af 2025 er disse komponenter konsekvent blevet røde. MVRV Z-score er vendt til overophedet område, netværksaktiviteten er svækket, og stablecoin købekraften er faldet.
Mønsteret ligner de tidlige stadier af 2022-nedadgående trend snarere end en fortsættelse af 2025 opturen.
Også Bull Score Index tilbyder et mere detaljeret billede. Bitcoin tilbragte første halvdel af 2025 i bullish område med målinger over 60.
Ved slutningen af august begyndte scoren at falde kraftigt, faldt under 40 i oktober og forblev flad gennem november trods kortvarigt kursvolatilitet.
Den seneste måling ligger i 20-30 området, dybt inde i bearish forhold. Opsvinget fra sidste uges lavpunkt har ikke ændret de underliggende cyklussignaler.
En anden, den Bull Score kortlagt til kurs, forstærker denne opfattelse. Modellen er skiftet fra grønne “ekstra bullish” signaler tidligere på året til vedvarende røde “bearish” og “ekstra bearish” målinger i september, oktober og november.
Selv det nylige opsving mod 92.000 DKK er kategoriseret som en bearish-zone stigning, der spejler distributionsfaser set i tidligere cyklustoppe.
Momentum-målinger styrker bitcoin’s bearish-case
Momentumindikatorer for markedet afspejler nu det samme cyklus-skifte. RSI forbliver neutral omkring 50, hvilket signalerer manglende overbevisning bag denne uges fremgang.
Chaikin Money Flow har været negativ det meste af måneden, hvilket afspejler fortsatte kapitaludstrømninger selvom kursen genvinder.
Mens MACD for nylig skiftede positiv, viser histogrammet allerede svækkende amplitude. Dette indikerer, at bevægelsen mangler vedvarende momentum.
Andre signaler uddyber forsigtigheden. Kortsigtet RSI-stigninger over 70 i de seneste dage kunne ikke holde, hvilket viser, at sælgere forbliver aktive under hvert forsøg på et udbrud. CMF’s manglende evne til at vende tilbage til positivt territorium fremhæver igangværende distribution snarere end akkumulering.
I mellemtiden spejler MACD’s skrøbelige krydsning forhold set under tidligere bear marked stigninger, hvor momentum forbedres kortvarigt før det falder tilbage.
Tilsammen peger on-chain, likviditet og momentum indikatorer på et strukturelt skifte ind i en bearish cyklus.
Mens Tom Lee og Arthur Hayes hævder, at Bitcoin kan genvinde sin tidligere styrke, tyder de nuværende markedsdata på det modsatte.
Medmindre stablecoin-likviditet, netværksaktivitet og efterspørgselsvækst genvinder beslutsomt, er Bitcoins nylige opsving mere sandsynligt et midlertidigt opsving end begyndelsen på en ny opadgående fase.
