Institutionel krypto handler nu om kontrolleret adgang. Store finansielle virksomheder bruger on-chain systemer til repo, treasury-aktiviteter og kontanthåndtering i miljøer bygget op omkring compliance og adgangsrettigheder. Samtidig tilbyder offentlig DeFi stadig likviditet, kontinuerlige markeder og programmerbare finansielle tjenester. I 2026 begynder disse to systemer at forbinde sig.
Det skaber et on-chain marked med forskellige brugere, værktøjer og prioriteter. Adgangsbegrænsede netværk giver institutioner styring og kontrol, mens offentlige kæder byder på den likviditet og de applikationer, som institutioner stadig ønsker adgang til.
Tokeniserede statspapirer vinder også frem som lavrisiko-aktiver for compliant kapital, mens globale afviklinger stadig afhænger af, om juridiske og compliance-systemer kan fungere på tværs af landegrænser. Private investorer kommer ind via fintech-apps med fokus på akkumulering, mens tidligere kryptoejere i højere grad fokuserer på at bevare værdier.
For at undersøge hvor det hele fører hen, talte BeInCrypto eksklusivt med Federico Variola, direktør for Phemex, Fernando Lillo Aranda, marketingdirektør hos Zoomex, og Pauline Shangett, CSO hos ChangeNOW.
Permissioned chains har stadig brug for offentlig likviditet
TradFi’s forbindelse til offentlig DeFi opstår gennem kontrollerede gateways. Institutioner ønsker adgang til on-chain likviditet og afvikling, men de har også brug for identitetskontrol, tilladelser og compliance-styring. Derfor udvikler markedet systemer, hvor regulerede deltagere kan arbejde i lukkede miljøer, men stadig tilkoble sig offentlige kæder.
Shangett mener, at skellet mellem private institutionelle netværk og åben DeFi allerede er ved at bryde op til fordel for en mere sammenkoblet model. Sagde hun:
“I årevis opførte folk sig som om institutionelle blockchains med adgangskontrol og offentlig DeFi var som olie og vand. Én til compliance, den anden til reel likviditet. Det de reelt laver, er forbindelser – de blander det ikke bare sammen.”
Avalanche er et eksempel. Dets Evergreen-projekt omkring Spruce er blevet brugt i test af tokenisering, mens Avalanche Warp Messaging muliggør kommunikation mellem Avalanche-baserede miljøer. ZKsync arbejder i samme retning med virksomhedsfokuserede systemer, der er koblet til Ethereum.
Det fører til et marked, hvor institutioner kan forbinde sig til offentlig krypto uden at miste kontrollen over adgang, modparter og styring.
Tokeniserede statsobligationer bliver standarden, men ikke for alle
Tokeniserede T-bills og statsobligationer er ved at blive et standardaktiv for compliant on-chain kapital. I slutningen af marts 2026 var markedet for tokeniserede amerikanske statspapirer på omkring $12,31 milliarder, hvilket giver kategorien reel tyngde på markedet for digitale aktiver.
Variola ser det som et stærkt tegn på DeFi’s udvikling:
“Ja, tokenisering af T-bills og statsobligationer er formentlig et af de tydeligste tegn på modenhed i DeFi-økosystemet. Jo større markedet bliver, jo mere moden vil jeg anse DeFi-området for at være. Det viser også, at deltagerne gradvist bevæger sig væk fra risikofyldte handler til mere forsigtige strategier med fokus på kapitalbevarelse.”
“I den forstand kan det markere en overgang, hvor den on-chain økonomi bevæger sig fra ren spekulation til noget, der minder mere om traditionel finans – men med fordele som simplere globale afviklinger og mere effektive internationale pengetransfers.”
For fonde, treasury-forvaltning og andre compliant investorer tilbyder tokeniseret offentlig gæld et velkendt lavrisiko-aktiv med udbytte og mulighed for nem overførsel.
Shangett er enig, men mener at dette benchmark kun gælder for en bestemt del af markedet:
“Tallene taler for sig selv. Tokeniserede T-bills og statsobligationer er nu et marked på over $10 milliarder – op fra næsten ingenting for halvandet år siden. BlackRock’s BUIDL alene har rundet $2,5 milliarder, og de flytter det på tværs af Solana, Arbitrum, BNB Chain – hvor end institutioner vil placere kontanter. Ondo’s OUSG og USDY gør det samme med lidt forskellige compliance-indpakninger.”
“Så ja, on-chain treasuries er reelle, og for dem der er KYC’ede, akkrediterede og med eget compliance-team, bliver de i høj grad den risikofri benchmark.”
Hun mener, at tokeniserede treasuries bliver standarden for reguleret kapital, mens private DeFi-brugere stadig hovedsageligt ser på renteindtægter fra stablecoins og åbne pengemarkeder.
Det svære problem er juridisk sikkerhed
Global afvikling støder konstant på samme udfordring, hver gang kapital bevæger sig over landegrænser. Tokens kan flyttes straks, men juridiske og driftsmæssige forhold gør ikke nødvendigvis det. Forskellige lande har forskellige regler om forvaltning, offentliggørelse, overførselsbegrænsninger og compliance, så teknisk afvikling og juridisk afslutning sker ikke altid samtidigt.
Lillo Aranda peger på, at den største udfordring ligger uden for blockchainens hastighed:
“Den største forhindring er ikke tokenisering i sig selv – det er interoperabilitet mellem juridiske, tekniske og driftsmæssige systemer, som aldrig blev designet til at køre i samme tempo.”
“Fra et teknisk synspunkt kræver døgndrift på settlement synkroniserede standarder for identitet, beskeder, sikkerhed, endelighed og automatiseret compliance. En token kan flyttes med det samme, men det betyder ikke, at de regulatoriske forpligtelser omkring den også bliver afviklet øjeblikkeligt.”
“Forskellige lande vil også definere aktivklassificering, forvaltning, oplysningspligt og overførselsrestriktioner forskelligt. Så den virkelige stopklods er ikke blockchain-gennemløb – det er fragmenteringen af de regulatoriske regler på tværs af landegrænser.”
“Med andre ord ved vi allerede, hvordan man flytter værdi globalt i realtid. Udfordringen er at gøre den bevægelse lovligt sammenhængende, gennemsigtig og institutionelt anerkendt på tværs af flere jurisdiktioner samtidigt.”
Hans pointe rammer hovedproblemet. Teknologien er klar til kontinuerlig afvikling, men driftsmiljøet er fortsat afhængigt af nationale regelsæt og opsplittede standarder.
Shangett fremhæver noget lignende. Ifølge hende er det sværeste at få lande og deres finansielle systemer til at godkende ensartede regler samtidig.
For on-chain finans efterlader det globale afviklinger i en besværlig situation. Kontinuerlige overførsler kan lade sig gøre. At regulere kontinuerlig afvikling på tværs af flere lande er dog stadig langt mere udfordrende.
Private investorer akkumulrer mens OG’er bevarer
Private brugere af krypto træder ind på markedet med en anden tilgang end de første generationer af ejere. Den tidligere cyklus belønnede overbevisning og evnen til at klare udsving, hvorimod den nuværende opfordrer til stabil porteføljeopbygning gennem fintech-apps, løbende køb og tilgængelige udbytteprodukter.
Shangett siger, at forskellen handler om incitamenter”
“Jeg tror forskellen ikke er alder eller formue. Det handler om, hvornår du gik ind, og hvad du prøver at opnå. Der er to grupper, der handler i parallelle verdener… den ene er i akkumuleringstilstand, den anden fokuserer på at bevare formue.”
“Akkumulering af formue (Robinhood/Revolut-brugerne). Det er en langvarig proces. De venter ikke på ét 100x-mirakel. De bruger DCA til at investere i 10+ aktiver, jagter 5-15% staking-udbytte og bruger apps, der nu gør det muligt at investere i private tech-projekter som Databricks samtidigt med deres krypto. Det er systematisk, opmærksomt på udbytte og kedeligt med vilje. Målet er at opbygge langsomt og stabilt – ikke at vinde lotteriet.”
“Bevarelse af formue (tidlige adopterer). De har købt BTC til $500 eller modtaget ARB-airdrops. De forsøger ikke længere at 10-doble, men prøver at beskytte det, de allerede har. Det betyder at rotere ud af spekulative beholdninger og over i produktive aktiver som staking, tokeniserede statsobligationer og udlån via Morpho. De forlader ofte kasinoet tidligt, fordi tokenudbud pr. bruger er steget 24x siden 2021. Deres cold storage rummer hovedbeholdningen; børser bruges kun for udbytte og skatteeffektivitet.”
“Så én gruppe er ved at bygge et kongerige gennem tålmodighed og diversificering. Den anden har allerede bygget et, og prøver nu bare at forhindre, at murene falder sammen.”
Én gruppe opbygger langsomt positioner gennem populære apps. Den anden fokuserer på at beskytte formuen og mindske udsving. I 2026 er private krypto-investorer delt mellem akkumulering og bevaring.
Afsluttende tanker
Institutioner søger kontrolleret adgang til offentlig likviditet. Tokeniserede statsobligationer bliver målestok for compliant kapital, mens globale afviklinger stadig afhænger af, om juridiske og forretningsmæssige systemer kan samarbejde på tværs af grænser løbende.
Eksperterne i artiklen peger alle på samme konklusion, bare fra forskellige vinkler.
- Federico Variola ser tokeniseret statsgæld som bevis på et mere modent DeFi-marked, hvor bevaring såvel som afkast spiller en rolle.
- Fernando Lillo Aranda fremhæver, at den væsentligste udfordring i globale finansielle handler er juridisk og operationel sammenhængsevne – ikke hastigheden på blockchain.
- Pauline Shangett beskriver et marked, hvor permissioned netværk og offentlig DeFi forbindes gennem kontrolleret adgang, mens institutionelle og private brugere følger hver deres spor.
I 2026 ser vi et on-chain finansielt system, der betjener forskellige former for kapital på hver deres måde.
Offentlig krypto giver likviditet og mulighed for at kombinere flere aktiver. Reguleret finans tilføjer styring, compliance og velkendte lavrisikoaktiver. Det afgørende er forbindelserne imellem de to.
