Globale investorer har parkeret rekordhøje 7,4 billioner dollars i pengemarkedsfonde, hvilket markerer en ny rekord. Selvom denne defensive positionering fremhæver forsigtighed på tværs af risikable aktiver, forbliver sådanne kontantbunker sjældent ubrugte længe.
Med den amerikanske centralbank klar til at beslutte om rentenedsættelser i næste uge, kan selv en beskeden flytning af denne kapital have en enorm indvirkning på markederne. Nogle analytikere mener, at krypto kan blive en overraskende modtager, når kontanter begynder at rotere ud af ‘sikre’ instrumenter.
Hvorfor pengemarkedsfonde er vigtige for risikable aktiver
Pengemarkedsfonde er lavrisiko investeringskøretøjer, der samler investorers penge i kortfristede, højkvalitets gældsinstrumenter som statsobligationer, indskudsbeviser og erhvervspapirer. De sigter mod at give stabilitet, likviditet og beskedne afkast.
Dette gør dem til en populær mulighed for at bevare kapital, mens de tilbyder bedre udbytte end almindelige opsparingskonti. Ofte brugt som en parkeringsplads under usikkerhed, vokser disse fonde, når investorer foretrækker sikkerhed frem for mere risikable aktiver.
Ifølge Barchart-data sidder der nu rekordhøje 7,4 billioner dollars i pengemarkedsfonde.
I et opslag på X (tidligere Twitter) fremhævede en makroanalytiker, at med udbytte over 5%, er det blevet en attraktiv mulighed for investorer at holde kontanter.
“Vi ser kun opbygninger som denne, når investorer ønsker udbytte, men ikke vil tage varigheds- eller aktierisiko. Det skete efter dot com-krakket, igen efter GFC, og i 2020–21, da renterne var i bund, og penge ventede på sidelinjen,” læste opslaget.
Hvad sker der, hvis centralbanken sænker renten
Men analytikeren advarede om, at denne tendens sandsynligvis ikke vil fortsætte, hvis den amerikanske centralbank beslutter at sænke renterne. En reduktion på 25 eller 50 basispoint den 17. september ville sænke udbyttet på pengemarkedsfonde, opsparingskonti og kortfristede statsobligationer. Selvom det ikke vil udløse en øjeblikkelig exit, kan det gradvist svække tiltrækningen ved at holde kontanter.
“Historien viser, at når udbyttefordelen forsvinder, roterer disse store kontantbunker, først ind i statsobligationer for sikkerhed og likviditet, og derefter ind i risikable aktiver, når tilliden til lempelsescyklussen vokser. Det var, hvad vi så i 2001, 2008 og 2019, hvor kontanter først flyttede ind i statsobligationer og derefter bredte sig til aktier, kredit og andre aktiver, når centralbanken skar dybere,” tilføjede analytikeren.
Han påpegede, at de massive 7,4 billioner dollars parkeret i pengemarkedsfonde kunne omforme markederne, hvis de begynder at bevæge sig. En flytning på bare 10% ville injicere hundreder af milliarder i frisk kapital i enhver sektor, den træder ind i.
“En forsigtig bevægelse på 25 basispoint lader pengemarkedsfonde bløde ned gradvist, mens en nedsættelse på 50 basispoint kunne fremskynde skiftet, skubbe kontanter ind i statsobligationer først og derefter risikable aktiver, når udbyttefordelen forsvinder. Med 7,4 billioner dollars ventende, betyder omfanget af rotationen lige så meget som retningen,” bemærkede han.
Fra sikre havne til krypto: hvor 7,4 billioner dollars kan flyde hen
Tidligere fremhævede analytiker Cas Abbé, at det meste af kapitalen i pengemarkedsfonde er bundet i amerikanske statsobligationer. Hvis renterne falder, vil udbyttet på disse værdipapirer falde, hvilket gør dem mindre attraktive.
På det tidspunkt vil denne betydelige likviditet begynde at skifte mod risikable aktiver som aktier og krypto.
“Så lyt ikke til permabears, da vi kun går op,” sagde Abbé.
Desuden tilføjede Axel Bitblaze, at denne cyklus adskiller sig fra tidligere på grund af stigningen i institutionel adgang. Spot Bitcoin og Ethereum exchange-traded funds (ETF’er) giver nu pensionsfonde og kapitalforvaltere en direkte indgang, mens altcoin ETF-godkendelser forventes forud.
“Derudover er der 7,2 billioner dollars i pengemarkedsfonde, som vil opleve udstrømninger, når T-bills udbytte begynder at falde. Forestil dig bare 1% af dette beløb flyde ind i krypto; det ville være nok til at sende BTC og alts til nye højder,” bemærkede Bitblaze.
I mellemtiden forudsagde Crypto Raven, at hvis selv 1 billion dollars eller mindre skulle flyde ind i kryptomarkedet, kunne Bitcoin potentielt stige til området 150.000–160.000 dollars.
“Jeg er meget bullish for Q4,” kommenterede han.
Markedsdeltagere vil nu nøje overvåge effekten, mens centralbanken forbereder sig på at træffe en beslutning. Retningen af denne hidtil usete kontantbeholdning vil sandsynligvis forme udviklingen af risikofyldte aktiver. De kommende uger vil være afgørende for at bestemme, om denne kapital igangsætter en stigning i krypto eller signalerer dybere økonomiske bekymringer.
