Ifølge research på området behandlede perpetual DEX’er mere end 2,6 billioner dollars i handler i løbet af 2025. Disse platforme erstatter gradvist centraliserede børser ved at tilbyde forvaltning-fri gearing og hurtigere udførelse.
Men deres fremgang rejser også spørgsmål om gennemsigtighed, token stabilitet og den langsigtede betydning af decentralisering. Dermed kan sektoren udvikle sig til en holdbar søjle i DeFi eller stå over for udfordringer knyttet til dens design.
Markedet steg til rekorder
Seneste opdatering
Dune dashboards viste daglige perp volumener over 67 milliarder dollars i september. Hyperliquid, Aster og Lighter hver klarede 10 milliarder dollars, hvilket udløste debat om mulig wash trading.
Baggrundskontekst
FTX’s kollaps ødelagde tilliden til CEX forvaltning. Derudover sammenlignede 21Shares perps med at “leje et hus”—fleksibelt men dyrt—hvilket viser, hvorfor de blev DeFi’s kerne motor.
Dybdegående analyse
CoinShares rapporterede 210% vækst i 2024, med Hyperliquid volumener op 25 gange. Jupiter steg 5.176% og Drift 628%. Som 21Shares research bemærkede, nåede kumulative perp handler 2,6 billioner dollars i 2025, op 138%.
Bag kulisserne
Bybit sammenlignede Hyperliquids L1 med Asters BNB-første design. ASTER steg 300% efter lanceringen, drevet af CZ. Aster overgik kortvarigt Hyperliquid. Dermed bemærkede analytikere, at decentralisering nu ofte beskrives som en “illusion”—hastighed er en forudsætning, historien afgørende.
Branchen står over for strukturel ændring
Bredere indflydelse
Perp DEX andel steg fra <10% i 2023 til 26% i 2025. DefiLlama observerede, at de fire største platforme kontrollerer 77% af det samlede. Desuden bevæger handlende sig mod indtægtsprotokoller og væk fra tomme meme tokens.
Væsentlige fakta
| Platform | Sept 2025 Volumen | Markedsværdi |
|---|---|---|
| Hyperliquid | ~200 milliarder dollars | ~13,2 milliarder dollars |
| Aster | ~20 milliarder dollars | ~2,5 milliarder dollars |
| dYdX | ~7 milliarder dollars månedligt | 1,5 billioner dollars kumulativt |
| Andre | Mindre | Udvidende |
Fremadrettet
OAK Research forudsagde Hyperliquids andel kan forblive på 4,5% bear, 6% base, og 8% bull. Messari kaldte det endda en “on-chain Binance.”
Bitwise’s Max Shannon fortalte BeInCrypto, at det adresserbare marked kan udvide sig langt ud over de nuværende niveauer. Hvis decentraliserede perps fortsætter med at tage andele fra CEX’er, kan årlige volumener nå 20–30 billioner dollars inden for fem år. Han bemærkede, at gearing og handelsomsætning forstærker væksten ud over spot volumener, med institutionel udbredelse og reguleringsklarhed som yderligere katalysatorer.
Skyer over hurtig ekspansion
Risici & udfordringer
DefiIgnas advarede HYPE er ikke FTX eller Luna, men refleksivitet vedvarer. Hayes kommenterede på Aster, mens andre forudsagde ekstrem HYPE opad. CZ sagde mørke puljer beskytter institutioner mod MEV og afviklingsjagt, men reducerer gennemsigtighed.
Shannon advarede også om, at med daglige volumener allerede over 67 milliarder dollars, kan regulatorer se perp DEX’er som systemiske. Han foreslog, at fremtidig tilsyn kan kræve registrerede grænseflader, standardiserede orakler, auditerede forsikringsfonde og formaliserede risikokontroller—specielt hvis tab-delingsbegivenheder truer stablecoins eller hvis open interest rivaliserer med centraliserede børser.
Ekspertudtalelser
Perp DEX’er kan fejle, men ikke som FTX. Deres svage punkter er strukturelle snarere end bedrageriske, og risiciene er gennemsigtige og on-chain.
— Max Shannon, Bitwise, fortalte BeInCrypto
“Hyperliquid har alt, hvad der skal til for at blive finansens hus,” udtalte analytikere.
— OAK Research
“Flere aktører vil få markedet til at vokse hurtigere. En stigende tidevandsbølge løfter alle både,” sagde CZ på X.
— Binance-grundlægger
Perp DEX’er vokser hurtigt, understøttet af fremskridt i eksekveringshastighed og likviditetsdybde. Men deres fremtid afhænger af, om deltagerne balancerer incitamenter med konsekvent styring og troværdige tokenmodeller. Derudover, hvis eksekveringen fortsætter med at forbedres, men tilliden svækkes, kan udbredelsen aftage.
Omvendt, hvis projekter kombinerer stærk infrastruktur med bæredygtig økonomi, kan sektoren blive en central motor for DeFi-likviditet og en grundlag for bredere markedsintegration.
