Den amerikanske centralbanks formand, Jerome Powell, holdt en tale ved George P. Shultz Memorial Lecture på Stanford’s Hoover Institution den 1. december.
Han undgik bevidst at diskutere den nuværende økonomiske situation eller pengepolitik, selvom hans historiske bemærkninger havde implicit betydning for nutidige debatter.
Tidsmæssigt opstod spørgsmål
Timingen af Powells optræden vakte stor interesse blandt markedsovervågere. Med det næste FOMC-møde kun ni dage væk og stigende markedsekspektationer om rentesænkninger, håbede mange på signaler om centralbankens politiske retning.
Derudover er der intensiveret spekulation om, at den nyvalgte præsident Trump muligvis vil annoncere sin kandidat til centralbanksformand inden måneden er omme, med Kevin Hassett blandt de sandsynlige kandidater. Powells periode udløber i maj 2026.
Men Powell erklærede fra starten, “Jeg vil ikke adressere nuværende økonomiske forhold eller pengepolitik,” og fokuserede på at fejre arven efter afdøde George Shultz.
Mens Powell undgik aktuelle politiske diskussioner, havde hans historiske kommentarer om inflation en implicit betydning. Han reflekterede over løn- og prisreguleringerne i Nixon-æraen og understregede udviklingen i økonomisk forståelse:
“Vores forståelse af økonomien udvikler sig konstant… visse ting, som nogle gange accepteres som konventionel visdom, vil folk se tilbage på om 50 år og tænke, hvad tænkte de dog?”
Powells bemærkninger havde dobbelt betydning. Det var både ydmyghed—selv centralbanken kan tage fejl—og forsvar: Nuts kritikker kan se anderledes ud i bakspejlet.
Mange analytikere bemærkede forbindelser mellem hans historiske referencer og de aktuelle økonomiske forhold. Da centralbanken afsluttede perioden med kvantitativ stramning, stopper den reduktionen af likviditet, hvilket potentielt stabiliserer forholdene for banker, investeringsfonde og aktører, der er eksponeret mod risikofyldte aktiver.
Kursstabilitet er “afgjort”
Mest bemærkelsesværdigt bekræftede Powell centralbankens mandat om kursstabilitet. “Vi forstår nu, at centralbanken er ansvarlig for kursstabilitet,” udtalte han. “Det spørgsmål er løst. Det betyder ikke, at det er nemt at gøre, men spørgsmålet er løst.”
Denne erklæring om centralbankens mandat kommer på et særligt ladet tidspunkt. Trump-administrationen har signaleret interesse i at omforme centralbankledelsen, da direktøren for Det Nationale Økonomiske Råd, Kevin Hassett, sagde, “Pengepolitikken er blevet meget kompliceret… Jeg tror, vi er nødt til at forenkle tingene.”
Powells betoning af centralbankansvar kan bære en subtil besked. Centralbankens uafhængighed forbliver et følsomt emne i Washington. Han forstærkede centralbankens mangeårige engagement i uafhængighed og datadrevne beslutninger. Disse punkter antyder et ønske om kontinuitet, selv midt i politisk pres.
Powell roste Shultz’s tilgang til politikudformning, der kombinerede “stærke principper og urokkelig integritet med praktiske problemløsninger.” Han fremhævede også Shultz’s tro på markedsvisdom, bemærkede han, “Han havde en dyb tro på markedernes visdom.” Observatører foreslog, at dette kunne afspejle Powells egne professionelle holdninger, mens han navigerer sine sidste måneder som centralbanksformand.
Arrangementet afholdt på Hoover Institution på Stanford, modereret af Peter Robinson og med deltagelse af den tidligere udenrigsminister Condoleezza Rice og økonom Michael Boskin, hædrede Shultz’s bidrag til økonomisk politik gennem fem årtier.
