ProShares GENIUS Money Market ETF (IQMM) slog alle rekorder med 17 milliarder dollars i omsætning på første handelsdag. ETF’en investerer i meget kortfristede amerikanske statsobligationer, hvilket gør den ekstremt lavrisiko og minder om at holde kontanter.
Denne ETF er designet, så institutioner – inklusive stablecoin-udstedere – kan bruge den som et sikkert sted at opbevare penge og samtidig opnå et lille afkast. Men eksperter i markedets struktur advarer om, at det enorme beløb afspejler en stor, skjult migrering af virksomheders kapital, snarere end en pludselig bølge af private investorer.
IQMM’s historiske lancering ændrer hvordan stablecoin-udstedere opbevarer dollarreserver
Bloombergs Senior ETF-analytiker Eric Balchunas bemærkede, at BlackRocks meget succesfulde Bitcoin-fond, IBIT, dengang kun nåede det hidtil usete 1 milliard dollars i omsætning på første handelsdag. IBIT er den største Bitcoin-fond med over 50 milliarder dollars under forvaltning.
Men Balchunas udtalte, at lanceringen af IQMM er “mange gange større end rekorden for en ETF.”
“Jeg tog fejl om denne ETF, jeg troede bare, den ville være et nicheprodukt, da folk ville bruge $BIL eller $SHV som alternativer til penge,” skrev han på det sociale medie X.
Ifølge ham ser fonden ud til at være et skoleeksempel på en “bring your own assets”-strategi, hvor en institutionel kunde på forhånd arrangerer overførslen af eksisterende kapital uden for balancen til en ny reguleret ramme.
Oprindeligt antog brancheeksperter, at ProShares havde fået en lukrativ aftale med en stor stablecoin-udsteder som Circle fra Boston.
“Man må gå ud fra, at ProShares har lavet en aftale med en af de store amerikanske stablecoin-udstedere. Når man ser på aktiverne, tror jeg, at det kun kan være Circle,” udtalte Nate Geraci, direktør for NovaDius Wealth Management.
Det skyldes, at IQMM ikke er en standard fond med kontantlignende aktiver, men en specialdesignet løsning til at overholde regulering. Den blev udviklet specielt for at opfylde de strenge juridiske reservekrav, der er opstillet i Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act.
Loven, som blev vedtaget sidste år, kræver, at amerikanske stablecoin-udstedere skal have én-til-én dækning med meget likvide aktiver. Samtidig fastsætter den en streng grænse for amerikanske statsobligationers løbetider på maksimalt 93 dage, så tvangssalg undgås i perioder med uro på markedet.
Men Balchunas afklarede senere den reelle, men knap så glamourøse, kilde til den rekordstore tilstrømning.
“Kaldet kommer faktisk indefra, ProShares’ egne fonde bruger nu alle IQMM til deres kontantpositioner. Stor BYOA – og ikke så spændende, men måske klogt i stedet for at betale en anden fond,” tilføjede han.
Alligevel skrev 10X Research, et crypto research firma, at IQMM’s rekord viser, at stablecoin-reserver hurtigt kan flyttes til transparente løsninger.
Ifølge firmaet repræsenterer IQMM fra ProShares en banebrydende bro mellem traditionelle finansielle markeder og den digitale aktiv-økonomi.
Fonden giver stablecoin-udstedere mulighed for at placere deres dollarreserver i et meget likvidt, gennemsigtigt og tæt reguleret ETF-produkt i stedet for selv at håndtere driften af komplekse, private porteføljer.
“Det er kæmpe stort, fordi det institutionaliserer stablecoin-dækning, reducerer risikoen for manglende gennemsigtighed og kan sende hundreder af milliarder dollars i digitale dollar-reserver direkte ind i statsobligationsmarkederne under GENIUS-reglerne,” tilføjede firmaet.
Ved at institutionalisere stablecoin-reserver har det traditionelle amerikanske finansielle system reelt hentet kryptos monetære basis hjem til USA.
