Den amerikanske SEC tillader nu børsmæglere at bruge et bredere udvalg af aktier—specifikt kurve af store amerikanske selskaber fra Russell 1000 og S&P 500-indekserne—som sikkerhed, når de låner værdipapirer fra store institutionelle investorer.
Tidligere kunne virksomheder kun bruge sikrere, traditionelle aktiver som kontanter, amerikanske statsobligationer eller bankgarantier som sikkerhed. Med den nye regel kan de nu også bruge diversificerede porteføljer af de største aktier. Ændringen giver børsmæglere mere fleksibilitet til at rejse kapital og håndtere handler.
Ny sikkerhedskategori retter sig mod markedet for værdipapirlån
Tidligere begrænsede Regel 15c3-3 under Exchange Act acceptabel sikkerhed til et snævert udvalg af instrumenter. Børsmæglere, som lånte aktier af institutionelle kunder for at dække fejlskudte handler eller short-salg, havde begrænset fleksibilitet i forhold til sikkerhedsstillelse for lånene.
Den nye bekendtgørelse introducerer “egnet aktiesikkerhed”, som defineres som en diversificeret kurv af lange kunde-marginpapirer eller børsmægleres egne værdipapirer fra Russell 1000 og S&P 500.
Ubelånte ETF’er (børshandlede fonde), der følger disse indekser, kan også bruges.
Strenge betingelser bestemmer, hvem der kan deltage
Adgang til denne type sikkerhedslån er kun for “kvalificerede institutionelle værdipapirlångivere”. For at være kvalificeret:
- En långiver skal være kvalificeret institutionel køber, som defineret i Regel 144A i Securities Act af 1933, eller
- Eje mindst 100 millioner dollars i værdipapirer med fuld råderet, eller
- Operere gennem en agentbank, som har mindst 100 millioner dollars i udestående værdipapirlån.
Børsmæglere skal over-sikre lånene med 1 % ved værdipapirer udstedt i større valutaer som euro, britiske pund, schweiziske franc, canadiske dollar og japanske yen, og med 5 % for alle andre.
Al sikkerhed skal opbevares i en bank eller hos en registreret børsmægler.
Begge parter skal acceptere koncentrations- og diversificeringskrav. Sikkerheden prissættes dagligt, og der gives en frist på fem hverdage, hvis et værdipapir eller en långiver ikke længere lever op til kravene.
Kommissionen har desuden sendt et koordineret vejledningsbrev til markedsdeltagerne samtidig med denne bekendtgørelse i form af et fortolkningsbrev til:
- Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) og
- International Securities Lending Association (ISLA)
Kommissionen har valgt Russell 1000- og S&P 500-aktier på grund af deres likviditet, stabile kurs, markedsdybde og udstedernes størrelse.
“Denne bekendtgørelse, sammen med fortolkningsbrevet til SIFMA & ISLA, har til formål at styrke likviditet og forbedre risikostyring på markedet for værdipapirlån,” forklarede myndigheden.
Om markedsdeltagerne vil tage den nye model til sig i bred større skala, bliver mere tydeligt i de kommende måneder.
Følg os på X for at få de nyeste nyheder med det samme
