USA’s Securities and Exchange Commission (SEC) foreslog Regulation Crypto Assets i tirsdags, og åbnede dermed en juridisk vej for tokensalg til amerikanske investorer samt en formel mulighed for at undgå værdipapir-status.
Spørgsmålet om udtræden har været kernen i SEC’s langvarige retssag mod Ripple om XRP. Tirsdagens forslag kan nu erstatte års retssager med klare, skriftlige betingelser.
Hvad de nye SEC kryptoregler tilbyder token-udstedere
Forslaget giver to undtagelser fra Securities Act-registrering:
- En engangsordning dækker indsamlinger på op til $5 millioner over fire år.
- En anden model tillader op til $75 millioner hvert 12. måned.
Begge muligheder kræver en klar, gennemskuelig information til investorer.
Projekter, der benytter den store undtagelse, skal også offentliggøre regnskaber og indsende løbende rapporter. Føderale regler vil erstatte statslige krav om registrering for disse tilbud samt visse sekundære handler.
Strukturen minder til dels om ICO-æraen, hvor projekter indsamlede milliarder fra offentligheden, før myndighederne satte en stopper for dén mulighed. Denne gang sætter beløbsgrænser og oplysningskrav rammen fra starten.
Pakken bygger på den fælles token-taxonomi, som SEC og Commodity Futures Trading Commission (CFTC) udgav 17. marts.
Den fortolkning beskrev, hvordan et ikke-værdipapir kryptovaluta-aktiv kan blive en del af, og forlade, en investeringskontrakt – den juridiske ramme, som gør et tokensalg til et værdipapir. Offentlige kommentarer er åbne i 60 dage efter offentliggørelse i Federal Register.
Følg os på X for at få de seneste nyheder, mens de sker
Spørgsmålet som XRP gjorde kendt får et skriftligt svar
SEC sagsøgte Ripple i 2020 og hævdede, at selskabets XRP-salg udgjorde uregistrerede værdipapirtilbud. Dommer Analisa Torres afgjorde i 2023, at XRP i sig selv ikke var et værdipapir, selvom visse institutionelle salg gik over grænsen. Sagen blev afsluttet i august 2025.
Den afgørelse efterlod et problem, som alle projekter siden har oplevet: Et token kan undgå værdipapir-status i retten, men ingen regel har guidet udstedere til målet uden om domstolen.
Det foreslåede safe harbor giver den manglende mekanisme.
Når et team færdiggør eller permanent stopper det ledelsesmæssige arbejde, de har lovet køberne, vil aktivet ikke længere høre under en investeringskontrakt.
“I overensstemmelse med Kommissionens tidligere fortolkende vejledning vil dette forslag også give et safe harbor, når en udsteder har fuldført eller permanent ophørt med alle væsentlige ledelsesopgaver, som man har lovet at udføre under en investeringskontrakt,” sagde SEC-formand Paul S. Atkins i pressemeddelelsen.
Markederne reagerede med det samme kun ganske svagt. XRP handler tæt på $1, stort set uændret det seneste døgn, med en markedsværdi på $62,7 milliarder, hvilket giver den sjettepladsen. Tokenet ligger stadig langt under rekorden fra juli 2025 på $3,65.
Nu rettes opmærksomheden mod kommenteringsperioden og Kongressen, hvor CLARITY Act, et lovforslag med regler for markedsstruktur for digitale aktiver, stadig mangler at blive stemt igennem i Senatet. De endelige betingelser for safe harbor bliver udslagsgivende for, om udstedere, der tidligere har bygget offshore, reelt bringer tokensalg tilbage til USA.
