Silver (XAG/USD) kurs ligger på $77,31 den 8. april, og danner en kop-formation på 12-timersdiagrammet med et udbrudsmål på 32 %, der bringer trecifrede niveauer indenfor rækkevidde.
Opsætningen sker samtidig med, at våbenhvilen mellem USA og Iran fik Brent råolie til at falde 15 %, og trak den amerikanske dollar-indeks (DXY) ned med 1,63 % fra sit højdepunkt den 6. april. En svagere dollar løfter traditionelt sølvkursen, fordi metallet bliver billigere for udenlandske købere. Om denne makroeffekt fører til et bekræftet udbrud afhænger dog af, hvordan “håndtaget” formes, og om futuresmarkedet er med på udviklingen.
Sølvkursen danner en kop, mens RSI former håndtaget
Sølvkursen har været ved at danne en kop-formation på 12-timersdiagrammet siden midten af marts. Det afrundede bundpunkt blev udviklet under korrektionen sidst i marts, og det seneste spring har nu færdiggjort selve koppen. Nu mangler kun håndtaget, og et lille tilbagetræk fra den seneste top på $77,73 antyder, at netop det er i gang.
Den Relative Styrke-indikator (RSI), som måler hastigheden i kursbevægelser, styrker håndtagsteorien. Mellem 9. marts og 7. april lavede kursen et lavere top, mens RSI’en lavede et højere top. Det kaldes en skjult bearish divergens og antyder, at det aktuelle fald fra halslinjen godt kan fortsætte.
Et dybere håndtag vil ikke afvise koppen. Det forventes, at håndtaget falder tilbage, før kursen bryder opad. Spørgsmålet er blot, hvor dybt tilbagetrækket bliver, og om det nuværende makroklima kan give sølvprisen nok støtte til at holde håndtaget overfladisk.
Futures-contango viser ingen leverings-uro endnu
Spændet mellem front-måned og næstkommende måned sølvfutures (SIL1! minus SIL2!) er på -0,55, en situation kaldet contango, hvor sølvfuturespriser handles højere end spotprisen. Det betyder, at køberne ikke haster efter omgående levering.
Til sammenligning toppede dette spænd ved 7,875 først i februar og ramte 6,515 i starten af marts. Begge perioder oplevede stigende sølvpris og stram fysisk efterspørgsel. Faldet fra disse toppe ned til negativt niveau afspejler, at denne hastværk nu er forsvundet.
Contango fjerner ikke muligheden for stigninger i kursen, men antyder, at nuværende udvikling primært skyldes den makroøkonomiske placering snarere end mangel på fysisk sølv. For at kop-formationen skal give et varigt udbrud, skal spændet snævres ind mod nul eller blive positivt for at vise, at reel efterspørgsel følger med kursen.
Makroplaceringerne skifter dog hurtigt. Årsagen findes i dollaren og optionsmarkedet.
Faldende dollar og lavere put-call-forhold booster den positive stemning
Våbenhvilen medførte straks revurderinger på tværs af råvarer. Brent olie faldt 15 %, da afspændingen mellem USA og Iran fjernede krigspræmien fra prisen. Når olie bliver billigere, mindskes petrodollar-effekten, hvor olieimporterende lande skal købe dollars for at betale olie. Mindre dollarefterspørgsel betyder på kort sigt svagere dollar.
DXY-indekset er faldet 1,63 % fra sit niveau den 6. april og ligger nu på 98,69, lige over støtten ved 0,382. Hvis dette niveau brydes, er de næste stop 98,09 og 97,50. Hver nedgang i dollaren har historisk løftet sølvprisen, fordi metallet dermed bliver relativt billigere for andre købere med andre valutaer.
Optionsmarkedet bekræfter dette skift. iShares Silver Trust (SLV) put-call-forholdet, som sammenligner bearish put-optioner med bullish call-optioner, faldt fra 0,67 den 6. april til 0,47 den 7. april. Forholdet på open interest faldt også let, fra 0,60 til 0,59. Begge tal ligger pænt under 1,0, hvilket betyder at calls dominerer puts. Faldet mellem 6. og 7. april antyder, at bearish satsninger bliver lukket, efterhånden som våbenhvilen ændrer markedsbilledet.
Med en svækkende dollar, faldende olie og tiltagende bullish optionspositioner bliver det endelige afgørende signal sølvkurses chart.
Sølvkurser, der afgør om $100 er inden for rækkevidde
Med en kurs på $77,31. Cup’ens halslinje ligger mellem $77,29 og $77,73. En 12-timers lukning over $77,73 ville bekræfte et cup-udbrud.
Over halslinjen er $79,12 ved 0,618-niveauet første reelle bekræftelseszone. En lukning over $79,12 ville validere udbruddet og rykke målet højere op. $85,07 bliver første store mål. Hvis momentum fortsætter, kommer 1,618-ekstensionen på $94,69 og det fulde 32% opmålte projectionsmål på $102,29 ($100+-zonen) i spil.
For at målet på $100 kan blive realistisk, skal to forhold være opfyldt på samme tid. Dollaren skal fortsætte med at svækkes under 98,69, og contangoen på futures skal indsnævres, mens den fysiske efterspørgsel vender tilbage. Uden begge dele risikerer stigningen at gå i stå ved $85-zonen.
Cup-mønstre, der dannes under makroøkonomiske regimeskift, har en nuance. Hvis det makroøkonomiske udgangspunkt forsvinder, fx ved at våbenhvilen bryder sammen, eller dollaren genvinder styrke, kan cup’en ende som et fejlmønster frem for et bekræftet udbrud. RSI-divergensen antyder allerede denne risiko.
På nedsiden er $75,45 ved 0,382-niveauet første støtte for håndtaget. Et dybere håndtag kan teste $73,18. $69,51 udgør det afgørende gulv, hvor et brud under dette niveau ville svække mønstret betydeligt. Et fald under $60,88 ugyldiggør det helt.
I øjeblikket adskiller $77,73 et bekræftet cup-udbrud med potentiale mod $85,07 og på sigt $100 fra et håndtag, der kan blive dybere mod $73,18 og gulvet på $69,51.
