I de sidste syv handelsdage har spot Bitcoin (BTC) børshandlede fonde (ETF’er) været vidne til betydelige udstrømninger på 1,13 milliarder dollars.
Denne udvikling har rejst bekymring blandt investorer og handlende om Bitcoins stabilitet og fremtidige bane.
Bag Bitcoin ETF-udstrømningerne: Skift i markedsstemning og dynamik
Ifølge SoSo Value-data har Bitcoin ETF’er registreret udstrømninger fra den 13. juni til den 24. juni. Greyscale Bitcoin Trust (GBTC) og Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) er de største bidragydere til de betydelige udstrømninger med henholdsvis $90 millioner og $35 millioner udstrømninger pr. 24. juni.
Læs mere: Hvad er en Bitcoin ETF?
Kryptoforskningsfirmaet 10x Research fremhæver , at det nuværende ETF-salg står i skarp kontrast til det bullish køb, der blev set i februar og marts, som var drevet af opfattet institutionel vedtagelse af Bitcoin. I dagens marked afspejler den bearish stemning ETF-salg, da institutioner potentielt forlader markedet, hvilket påvirker markedstilliden og handelsadfærden betydeligt.
Det skift er tydeligt i handlingerne fra mange hedgefonde med flere strategier. Disse fonde, som tidligere var lange på Bitcoin-ETF’er og korte på Chicago Mercantile Exchange (CME) Bitcoin-futures, er nu ved at afvikle deres positioner. Den beslutning, drevet af en årlig finansieringsrate på under 10%, afspejles i faldet i open interest i Bitcoin CME-futures, der matcher mængden af solgte Bitcoin-spot-ETF’er.
Desuden har spekulativ handelsaktivitet i futures, drevet af institutionelle køb gennem ETF’er, udvidet finansieringsrenterne. Institutionerne vedtog en delta-neutral strategi, købte ETF’er og solgte futures for at låse renter.
Arbitragefonde, der udgør 30-40% af de $14.2 milliarder Bitcoin ETF-tilstrømninger, har traditionelt gearet en delta-neutral strategi ved at købe spot Bitcoin og sælge futures. De nuværende markedsforhold har givet anledning til en revurdering af denne strategi, hvilket afspejler et bredere skift i institutionel adfærd og markedsstemning.
Bitcoin ETF-købere er neutral, da markedet står over for prisfald
Desuden påpegede 10x Research bekymringer om overbullish stemning vedrørende spot Ethereum ETF’er, især i betragtning af de svage Bitcoin ETF-tilstrømninger. Denne bekymring forstærkes af det faktum, at den gennemsnitlige Bitcoin ETF-køber nu er neutral med en gennemsnitlig indgangspris på $60,000 – $61,000.
De kontinuerlige udstrømninger fra disse ETF’er falder sammen med Bitcoins nuværende prisbevægelse. Den 24. juni faldt Bitcoins pris fra $64.076 til $59.495, hvilket markerede et fald på ca. 7%. Ifølge 10x Research bidrog flere faktorer til det salg, herunder distributioner fra Mt. Gox, salg fra den tyske regering, Bitcoin-minere, ETF’er og OG-wallets.
“Hypotetisk tilføjer det op til $16-18 milliarder, svarende til de år-til-dato Bitcoin ETF-tilstrømninger,” bemærkede Markus Thielen fra 10x Research.
10x Research har også identificeret flere salgssignaler for Bitcoin. De signaler omfatter betydelig volatilitet og prisklasseindikatorer, der forudsiger fald. Disse faktorer tyder på, at dybere fald kan forekomme før et potentielt opsving fra lavere niveauer.
Imidlertid bemærkede 10x Research, at Bitcoin i øjeblikket er dybt oversolgt. Derudover er Greed and Fear Index på et af sine laveste niveauer, hvilket ofte indikerer en markedsbund. Den betingelse giver kryptoinfluencers bullish følelser, hvilket får dem til at rådgive om at købe faldet.
Læs mere: Bitcoin (BTC) prisforudsigelse 2024/2025/2030
På trods af de betydelige udstrømninger fra spot Bitcoin ETF’er og den nuværende BTC-prissituation viser flere institutionelle investorer stadig deres bullishness over for krypto. Tidligere på ugen annoncerede virksomheder som MicroStrategy og det japanske firma Metaplanet store Bitcoin-køb. Desuden har spot Bitcoin ETF’er i Hong Kong oplevet en stigning i Bitcoin-beløbet, fra 3,842 BTC den 21. juni til 3,911 den 24. juni.