Stablecoin-udstedere fortsætter med at mint nye tokens som USDT og USDC. Denne udvidelse sammenlignes ofte med gnisten, der antænder store markedsstigninger. Men data viser, at markedsværdierne af førende stablecoins er steget i måneder, mens det bredere kryptomarked ikke er vokset proportionalt.
Følgende rapport skitserer flere grunde bag denne uoverensstemmelse baseret på nylige data og brancheanalyser.
3 grunde til adskillelsen mellem stablecoin-vækst og kryptomarkedet
CoinGecko-data viser, at markedsværdierne af USDT og USDC nåede nye højder i december, på $185 milliarder og $78 milliarder henholdsvis.
Begge stablecoins har oplevet stabil vækst siden årets begyndelse. I december fortsatte Circle og Tether med aggressivt at udstede. Den seneste rapport fra on-chain tracker Lookonchain bemærkede, at Tether mintede $1 milliard og Circle tilføjede yderligere $500 millioner.
Analytikere beskriver ofte denne kapital som “tørt krudt” for markedet. Alligevel forbliver spørgsmålet: hvor er det egentlig havnet?
Flere Stablecoins Strømmer Ind i Derivatbørser End Spotbørser
CryptoQuant data viser, at USDT (ERC-20) på derivatbørser er steget konsekvent siden tidligt i 2025, fra under $40 milliarder til næsten $60 milliarder.
Imidlertid har USDT (ERC-20) på spotbørser været i en nedadgående tendens. Det ligger i øjeblikket nær årlige lavpunkter.
USDC på spotbørser er også faldet kraftigt i de seneste måneder, fra $6 milliarder til $3 milliarder.
Disse data afspejler en ændring i handlende adfærd. Mange foretrækker kortvarige muligheder med gearing frem for langvarig spot-akkumulering. Denne ændring gør det sværere for altcoin-priser at opnå opadgående momentum.
Handel med gearing introducerer også højere risiko. Det giver hurtige profitter, men kan slette kapital lige så hurtigt. Flere milliarder-dollar afviklingsbegivenheder i 2025 illustrerer denne igangværende trend.
Stablecoins tjener nu mange formål ud over krypto investering
En anden årsag stammer fra den bredere nytte af stablecoins. Udstedelse af Tether og Circle afspejler ikke udelukkende intern efterspørgsel efter kryptovalutaer. Det afspejler også efterspørgsel fra det globale finansielle system.
En ny IMF-rapport fremhæver den udbredte brug af stablecoins såsom USDT til globale remitteringer.
Diagrammet viser, at globale strømme, der involverer USDT og USDC, nåede cirka $170 milliarder i 2025.
“Stablecoins kan muliggøre hurtigere og billigere betalinger, især på tværs af landegrænser og til remitteringer, hvor traditionelle systemer ofte er langsomme og dyre,” noterede IMF .
Som følge heraf, selvom udbuddet stiger, absorberes en væsentlig del af kapitalen i praktiske anvendelser snarere end spekulation.
Investor forsigtighed bremser kapitalomlægning
En tredje faktor er en forsigtig investorstemning.
En nylig Matrixport-rapport beskriver de nuværende markedsforhold som manglende deltagelse fra privatinvestorer og udviser lav handelsvolumen. Stemningsindikatorer forbliver i “frygt” og “ekstrem frygt” terræn.
“Kort sagt, uden volumen kan entusiasmen ikke sammensættes, og uden entusiasme vil volumen ikke vende tilbage, et klassisk krypto hønen-og-ægget dilemma,” rapporterede Matrixport .
Denne stemning presser investorerne til at holde stablecoins i stedet for at placere dem i Bitcoin eller altcoins.
Historiske data understøtter denne opfattelse. En sammenligning af Bitcoins kurs og markedsværdien af USDT og USDC afslører, at stablecoin-udbuddet i første halvdel af 2022 fortsatte med at stige, selv efter at markedet var gået ind i en bear-fase. I slutningen af 2022 faldt stablecoin-udbuddet markant, da mange investorer forlod markedet.
En stigning i stablecoins’ markedsværdier fører ikke automatisk til højere Bitcoin- eller altcoin-kurser. Indvirkningen afhænger i høj grad af investorernes stemning, kapitalstrømme og de bredere anvendelsesmuligheder, der driver efterspørgslen efter stablecoins.
