En ny rapport fra Coinbase mener, at den amerikanske regerings politik for stablecoin-aktivering primært er udformet til at styrke dollarens globale hegemoni og dermed tjener det formål frem for rent indenlandske hensyn.
Rapporten udfordrer forestillingen om, at stablecoins truer de kommercielle bankers indlåns- og udlånsfunktioner, og den understreger behovet for at forstå brugernes efterspørgsel og brugsmønstre.
Afkræftning af “bankdræber”-myten
På torsdag påpegede Faryar Shirzad, Coinbases politiske direktør, på sin X-konto at “Fortællingen om, at ‘stablecoins vil ødelægge bankudlån’, ignorerer virkeligheden.”
Han forklarede, at efterspørgslen efter stablecoins i overvejende grad stammer fra steder uden for USA og i praksis udvider dollarens globale dominans. Shirzad trak en historisk parallel og bemærkede, at lignende bekymringer opstod ved pengemarkedsfondenes (MMF’ers) indtog.
“Stablecoins gør for betalinger, hvad pengemarkedsfonde gjorde for opsparing: driver innovation gennem konkurrence,” argumenterede Shirzad. “Hurtigere, billigere og programmerbare transaktioner er ikke en trussel — de er et tiltrængt fremskridt.”
Udbyttebekymringer vs global anvendelse
Finansielle institutioner på Wall Street har for nylig presset på for yderligere regulering af stablecoins, især omkring rentebetalinger. GENIUS Act, vedtaget i juli, forbyder rentebetalinger på betalingsorienterede stablecoins. Men stablecoins uden for direkte betalingskontekster kan stadig give udbytte via DeFi- eller CeFi-platforme.
Interesseorganisationer for banker, herunder American Bankers Association, Bank Policy Institute og Consumer Bankers Association, har udtrykt bekymring for, at sådanne udviklinger kan føre til udstrømning af bankindlån.
Bekymringen over massiv udstrømning af indskud er ikke problemet
En undersøgelse fra det amerikanske finansministerium i april vurderede en enorm potentiel indlånsudstrømning. Konkret konkluderede studiet, at banksystemet kan miste op til 6,6 billioner dollar, hvis stablecoins muliggjorde universelle rentebetalinger.
Men Coinbases rapport fastslår, at disse argumenter overser de faktiske anvendelser af stablecoins. Ifølge Coinbase kommer hovedparten af efterspørgslen fra internationale brugere, der søger “dollar-eksponering”. I vækstøkonomier bruges stablecoins som en “praktisk måde at få adgang til dollars”. Det sker for at modvirke værdiforringelse af den lokale valuta eller kompensere for utilstrækkelig finansiel infrastruktur.
Rapporten afslørede også, at omtrent to tredjedele af alle stablecoin-overførsler sker inden for decentraliseret finans (DeFi) og blockchain-baserede platforme. Coinbase forklarede det med ordene: “Stablecoins er et kerneelement i en ny finansiel infrastruktur, der kører parallelt med, men uafhængigt af, det nuværende amerikanske banksystem.”
Shirzad fastholdt sin holdning og understregede: “Selv om bankerne kan forbedre deres tjenester med stablecoins, er det at behandle stablecoins som en trussel at misforstå øjeblikket.” Han konkluderede, at stablecoins “styrker dollarens globale rolle og låser konkurrencefordele op, som USA ikke bør begrænse.”
