Bridgewater Associates’ grundlægger Ray Dalio har advaret om, at hvis man ikke kan sikre Hormuzstrædet, kan det markant øge risikoen for, at dollarens status som verdens reservevaluta svækkes.
Dalio sammenlignede situationen nu med afgørende øjeblikke under tidligere imperiers nedgang. Han mener, at tabet af Hormuzstrædet kan få lige så store konsekvenser for USA’s globale position, som Suez-krisen i 1956 havde for Storbritannien.
Ray Dalio om Hormuz og dollaren som reservevaluta risiko
I en nylig analyse foreslog Dalio, at konflikten mellem USA og Iran i bund og grund handler om ét spørgsmål: Hvem kontrollerer Hormuzstrædet? Han bemærkede, at hvis Iran bevarer evnen til at kontrollere eller true passagen, vil verden formentlig opfatte det som et amerikansk nederlag. Det kan svække tilliden til amerikansk magt og lederskab.
“Når verdens dominerende magt, som har verdens reservevaluta, er økonomisk overstrakt og viser sin svaghed ved at miste både militær og finansiel kontrol, så se efter, at allierede og kreditorer mister tilliden, dens status som reservevaluta forsvinder, dens gæld bliver solgt, og dens valuta svækkes – især i forhold til guld,” sagde han.
I mellemtiden har Balaji Srinivasan, grundlægger af The Network School, også bemærket, at et iransk gennembrud kan markere afslutningen på fem epoker. Det omfatter blandt andet petrodollar-perioden.
“Helt konkret vil slutningen på petrodollaren (1974) også være enden på det unipolære øjeblik (1991) og efterkrigsordenen (1945),” skrev Srinivasan. “Hvis dollarens købekraft styrtdykker hurtigt samtidig med et militært nederlag, kan det i værste fald splitte den amerikanske union (1776) … Få forstår for alvor, hvor afhængige amerikanerne er af pengeprintning. Men slutningen på petrodollaren markerer også afslutningen på keynesianismen, som vi kender den.”
Hormuzstrædet er et kritisk energiknudepunkt, da omkring 20% af verdens oliehandel passerer her dagligt. Rapporter viser, at Iran har foreslået at tillade begrænset tankskibstrafik gennem strædet.
Men betingelsen er, at lasten kun kan afregnes i kinesiske yuan i stedet for dollars. Det angriber direkte dollarens monopol på energihandel.
Konflikten mellem USA og Iran har ligeledes øget presset på et allerede skrøbeligt økonomisk billede. Mark Zandi, cheføkonom hos Moody’s Analytics, advarede om, at risikoen for recession steg, før konflikten overhovedet eskalerede.
Firmaets maskinlæringsmodel tildelte en sandsynlighed på 49% for en recession, der kan starte inden for de næste 12 måneder. Med oliekurser der stiger under konflikten, vurderede Zandi, at grænsen snart kan tippe over 50%.
“Oliekurser er en vigtig variabel i modellen, og det er der god grund til: Hver recession siden Anden Verdenskrig, bortset fra pandemien, blev indledt af en stigning i oliepriser. Højere oliepriser gør ikke samme skade som før, fordi vi producerer lige så meget, som vi bruger, men forbrugerne bliver stadig hårdt ramt, og de var allerede begyndt at holde igen,” tilføjede han.
Situationen viser, hvor hurtigt et geopolitisk brændpunkt kan føre til valutarisiko.
