Strategy, tidligere kendt som MicroStrategy, planlægger at udstede yderligere perpetual preferred aktier for at mindske investorernes bekymringer over kursens volatilitet på ordinære aktier, ifølge direktøren.
Nyheden kommer, mens Strategys aktie, der handles under tickeren MSTR, er faldet næsten 17% år til dato.
Direktør siger, at præferenceaktier kan blive et vigtigt finansieringsværktøj til strategien
I et nyligt interview med Bloomberg tog Strategy-direktør Phong Le fat på Bitcoins kursudsving. Han tilskrev volatiliteten til Bitcoins digitale natur. Hvis BTC stiger, driver Strategys digitale aktiv-treasury plan større gevinster i ordinære aktier.
Omvendt falder aktierne ofte mere markant under nedture. Han påpegede, at Digital Asset Treasuries (DAT’er), herunder Strategy, er designet til at følge den førende kryptovaluta.
For at håndtere denne dynamik promoverer selskabet sine perpetual preferred aktier, kaldt “Stretch”.
“Vi har udviklet noget, der beskytter investorer, som ønsker adgang til digitale aktiver uden volatilitet, og det er Stretch,” sagde Le til Bloomberg. “For mig er dagens historie, at Stretch lukker til $100 præcis, sådan som det var designet til.”
Preferred aktierne tilbyder en variabel udbytte, som i øjeblikket ligger på 11,25%, hvor satsen reguleres månedligt for at holde kursen tæt på $100-pålydende værdi.
Det er værd at bemærke, at preferred aktier kun udgør en lille del af Strategys kapitalrejsning. Selskabet solgte cirka $370 millioner i ordinære aktier og omkring $7 millioner i perpetual preferred aktier til finansiering af de seneste tre ugentlige Bitcoin-indkøb.
Men Le udtalte, Strategy arbejder aktivt på at oplyse investorer om, hvad preferred aktier kan tilbyde.
“Det kræver noget tilvænning. Det kræver også en indsats med markedsføring,” sagde han. “I år har vi set ekstrem høj likviditet i vores preferreds, cirka 150 gange andre preferreds, og vi forventer, at Stretch i løbet af året bliver et stort produkt for os. Vi vil begynde at gå fra aktiekapital over mod preferred kapital.”
MicroStrategy’s bitcoin-satsning under pres med aktier, der handles under nettoaktivværdi
Et skifte, der kan blive væsentligt, da Strategys traditionelle finansieringsmodel er under pres. Strategy øger fortsat sine Bitcoin-beholdninger og købte mere end 1.000 BTC tidligere på ugen. Ifølge de seneste data ejer selskabet 714.644 BTC.
Men det seneste fald i Bitcoins kurs har tynget selskabets balance betydeligt. Med en nuværende kurs på ca. $67.422 pr. coin, handles Bitcoin væsentligt under Strategys gennemsnitlige købspris på cirka $76.056. Dermed viser selskabets beholdning et urealiseret tab på omkring $6,1 milliarder.
Virksomhedens ordinære aktier har fulgt dette fald, hvor de alene faldt 5% i onsdags. MSTR er samlet set nede omkring 17% i år. Til sammenligning er Bitcoin faldet mere end 22% i samme periode.
Som tidligere nævnt har Strategy primært brugt aktieudstedelser til Bitcoin-akkumulering. En vigtig måling i denne model er forholdet til net asset value, mNAV, som viser hvordan aktien handles i forhold til værdien af selskabets Bitcoin pr. aktie.
Ifølge SaylorTracker var Strategys udvandede mNAV omkring 0,95x, hvilket indikerer at aktien blev handlet med rabat i forhold til den underliggende Bitcoin pr. aktie.
Denne rabat gør selskabets strategi mere kompleks. Når aktien handles over net asset value, kan Strategy udstede aktier, købe flere Bitcoin og potentielt skabe værditilvækst for aktionærerne. Hvis aktien handler under værdien, risikerer nye udstedelser i stedet at udvande ejerandelen for de eksisterende aktionærer.
Ved at øge brugen af perpetual preferred aktier ser Strategy ud til at justere kapitalstrukturen for at fastholde Bitcoin-akkumuleringen og samtidig forsøge at imødegå investorernes bekymring om volatiliteten og pres på værdiansættelsen.
For MSTR-aktionærer kan skiftet mod perpetual preferred aktier mindske risikoen for udvanding. Ved at være mindre afhængig af almindelig aktieudstedelse kan Strategy bevare antallet af Bitcoin pr. aktie og begrænse pres fra salg af aktier med rabat.
Men tiltaget betyder også større faste udbytteforpligtelser, hvilket øger selskabets økonomiske forpligtelser, hvis Bitcoin forbliver under pres. Til syvende og sidst ændrer planen risikoprofilen uden at fjerne den underliggende volatilitet, der er forbundet med selskabets Bitcoin-treasury.
