Toncoin (TON) er faldet mere end 75% fra sin top i 2024 og over 65% fra sin højeste kurs i 2025. Investorer giver Telegram skylden for at have solgt en mængde, som svarer til cirka 10% af TON’s cirkulerende markedsværdi.
Analytikere er uenige om effekten af dette tiltag. Samtidig er Toncoins vækst blevet tættere forbundet med nyheder om Telegram.
Kritikere giver Telegram skylden for Toncoins svage kurs
En ny rapport fra Financial Times oplyste, at Telegram solgte Toncoin for mere end $450 millioner i 2025. Denne oplysning skabte stor debat blandt både analytikere og kryptomiljøet.
Bekymringer dukkede hurtigt op omkring motiverne bag salget. Kritikere mener, at hovedformålet var at finansiere Telegrams virksomhed og ikke direkte støtte TON-økosystemet. Det har affødt spørgsmål om den langsigtede værdiskabelse for TON-ejere.
Nogle investorer påstår, at salgsaktiviteten har bidraget til TON’s stagnerende kurs.
“Holy schmolly, ikke underligt at TON er faldet 66%,” sagde investor 0xGeeGee.
Investoren Mike Dudas sammenlignede situationen med Pump.fun, der brugte $225 millioner på at opkøbe deres egen token, for at understrege forskellen i strategi.
FT-rapporten påpegede også, at russiske obligationer til en værdi af omkring $500 millioner, der tilhører Telegram, er blevet frosset af vestlige sanktioner. Denne detalje indikerer, at Telegram stadig har økonomisk eksponering mod Rusland. Oplysningen har øget tvivlen om Telegrams økonomiske uafhængighed blandt investorer.
Negative nyheder om Telegram kan få en vedvarende og markant effekt på Toncoins kurs. Tidligere beskrev Telegrams direktør, Pavel Durov, TON som den økonomiske rygrad af Telegram-platformen.
Hvad siger Telegrams forsvarere?
Som svar på bekymringerne afviste Manuel Stotz, Executive Chairman hos TON Strategy Co (NASDAQ: TONX), kritikken.
Han understregede, at Telegram fortsat er engageret i TON-blockchainen. Han præciserede, at al TON, der er solgt, har en fireårig vesting-periode. Den største køber er TON Strategy Co selv, som er en permanent fond skabt til at akkumulere, holde og stake TON frem for at sælge på markedet.
I mellemtiden rapporterede CoinGecko, at TON Strategy lige nu sidder på tab. Selskabet har mere end 4% af TON’s samlede udbud, nu værdisat til over $406 millioner, mens de brugte $713 millioner på at akkumulere positionen.
Til forsvar argumenterede bidragyder DamX for, at Telegrams salg ikke er et exit, men et forsøg på at skabe balance i økosystemet. Han mente, at for meget TON-akkumulering i Telegram ville hæmme decentraliseringen. Kontrollerede salg til langsigtede købere med bindinger og vesting bliver præsenteret som et sundere alternativ.
“Telegram sælger TON fordi de skal, ikke fordi de vil ud. Annoncer, indtægtsdeling, minted og opgradering af brugernavne, gaver, Premium, Stars og andre in-app betalinger afvikles alle gennem TON på den ene eller anden måde. Når Telegram vokser, akkumulerer de automatisk TON fra disse flows,” skrev DamX .
Vedrørende den angivelige økonomiske eksponering mod Rusland afviste Pavel Durov påstanden og sagde, at oplysningerne var forkerte.
I sidste ende vil troværdigheden af disse forsvar formentlig blive testet af, om TON’s kurs kommer op igen i 2026, og om investortilliden vender tilbage til altcoinen.
