Tether har stille og roligt overgået alle centralbanker for at blive en af de mest aggressive købere af guld i de seneste måneder.
Givet Tethers højlydte engagement i kryptovalutaens langsigtede fremtid har dens aggressive bevægelse mod guld fået folk til at undre sig over, hvad der har foranlediget ændringen.
Tether køber mere end centralbanker
Gulds rekordstigning på 56% i 2025 tilskrives ofte bekymringer over finansiel dominans, stigende offentlig gæld, løs pengepolitik og faldende tillid til større valutaer.
Disse bekymringer har ansporet centralbanker i lande som Kasakhstan, Brasilien og Tyrkiet til at øge deres guldindkøb, hvilket dermed styrker metalets status som verdens mest betroede sikre havn.
En nylig analyse fra Jefferies afslørede dog en overraskende drejning. Tether købte 26 tons guld i tredje kvartal — mere end nogen centralbank. Ved udgangen af september nåede virksomhedens samlede beholdning ca. 116 tons, værdisat til cirka 14 milliarder dollars.
Tethers tilstedeværelse på guldmarkedet rækker langt ud over deres tokeniserede produkt, XAUt, der har under 12 tons trods en markedsværdi på 1,6 milliarder dollars. Jefferies rapporterede, at virksomheden har udvidet sine guldbesiddelser for at støtte både USDT og XAUt.
USDT’s udbredelse steg fra 174 milliarder dollars i tredje kvartal til 184 milliarder dollars i midten af november, ifølge Reuters. Guld er blevet en større del af dens opslag, efterhånden som udbuddet er steget. Ædelmetaller udgør nu cirka 7% af Tethers reserver, værdisat til omkring 13 milliarder dollars.
I alt holder Tether omkring 104 tons guld til USDT og 12 tons til XAUt. Omfanget og konsistensen af disse køb understreger dens voksende indflydelse på guldmarkedet.
Men timingen af denne hurtige akkumulering har skabt et nyt lag af kontrovers.
En beslutning i strid med GENIUS Act
Tethers stigende guldposition står i kontrast til den nye amerikanske GENIUS Act. Loven forbyder enhver overholdende udsteder at holde guld som en del af sine reserver. Den opfordrer virksomheder, der søger godkendelse, til at stole på kontanter, statspapirer eller andre likvide og gennemsigtige aktiver.
Tether har allerede lanceret en GENIUS-kompatibel token kaldet USAT, der helt vil undgå guld. Alligevel fortsatte virksomheden med at tilføje til guldbestanden af USDT selv efter lovens vedtagelse.
Hvorfor Tether fordoblede sin satsning på guld under denne ændring er stadig uklart. Guldkurserne er også faldet siden de nåede 4,379 dollars i midten af oktober. Metallet handles nu mere end 6% under den top.
Trods det understreger Tethers engagement i fysisk guld en dybere konvergens mellem kryptovaluta og traditionelle sikre havne.
Forskellige Tilflugtssteder, Forskellige Risici
Konvergensen mellem guld og Bitcoin, ofte omtalt som “digitalt guld,” er ikke helt overraskende. Begge tiltrækker købere, der frygter svækkelse af større valutaer. Mange ser aktiver med begrænset udbud som beskyttelse mod langsigtet nedskrivning.
I praksis opfører de to markeder sig dog meget forskelligt.
Bitcoin er vokset hurtigt det seneste årti, men er stadig meget volatil. De seneste kursudsving har tydeliggjort det. Tokenet styrtdykkede kraftigt de seneste to måneder, og opførte sig mere som et højbeta tech-aktiv end en monetær sikring.
Stablecoins opererer på et andet løfte.
De tilbyder øjeblikkelig indløsning til pari og stoler på reserver, der er beregnet til at forblive stabile. Alligevel viser kryptoområdet fortsat sårbarhed over for pludselige stress. En hurtig skift i stemning kan ske når som helst.
Hvis efterspørgslen efter stablecoins skulle kollapse, ville presset falde direkte på aktiverne, der bakker dem op. Det inkluderer Tethers stigende bunke af guld. En skarp markedsvending kunne foranledige guldsalg, hvilket trækker et traditionelt stabilt aktiv ind i kryptomarkedernes turbulens.
