Tether, udstederen af stablecoin’en USDT til en værdi af 185 milliarder dollars, har markant skruet ned for sine private kapitalrejsningsplaner.
Det skaber tvivl om en mulig børsnotering, som tidligere blev næret af spekulationer blandt kryptoinsidere som BitMEX-medstifter Arthur Hayes.
Investor-modstand får Tether til at revurdere finansieringsambitioner
Tether havde oprindeligt undersøgt en kapitalrejsning på 15–20 milliarder dollars til en værdiansættelse på 500 milliarder dollars. Det beløb ville have placeret udstederen af stablecoin blandt verdens mest værdifulde private virksomheder.
Men ifølge Financial Times overvejer Tether nu så lidt som 5 milliarder dollars – eller måske slet ingen kapitalrejsning.
Det seneste tilbagetog kommer efter et år med øget markedsdiskussion. I september 2025 genoplivede Hayes spekulationerne om en Tether-børsnotering og antydede, at en børsnotering kunne overstråle Circles succesfulde USDC-debut.
I øjeblikket blev Tethers værdi sat til over 500 milliarder dollars. Det placerede virksomheden side om side med teknologigiganter som SpaceX, OpenAI og ByteDance.
Hayes beskrev den potentielle børsnotering som et strategisk træk og fremhævede Tethers USDT-cirkulation på 185 milliarder dollars samt den indtægtsskabende forretningsmodel, som giver dem en fordel i forhold til Circle.
Men investorernes stemning har dæmpet begejstringen. Bagmænd afviste angiveligt den høje værdiansættelse på 500 milliarder dollars på grund af:
- Regulatorisk kontrol
- Bekymringer om gennemsigtighed i reserverne, samt
- Tidligere beskyldninger om ulovlig brug.
Tether forbliver profitabel under markedsmodvind, holder IPO valgfri
En nylig nedjustering fra S&P Global Ratings understregede Tethers eksponering mod risikofyldte aktiver som Bitcoin og guld, hvilket har gjort investorerne endnu mere forsigtige.
“S&P sagde, at der det seneste år har været en stigning i risikable aktiver i Tethers reserver, herunder bitcoin, guld, sikrede lån, virksomhedsobligationer og andre investeringer – alle med begrænset offentliggørelse og udsat for kredit-, marked-, rente- og valutarisici. Tether giver stadig kun begrænset information om kreditværdigheden hos deres forvaltere, modparter eller banker,” skrev Reuters med henvisning til S&P.
Det bredere kryptomarked har været i nedadgående trend det seneste halve år, hvilket yderligere har dæmpet begejstringen for de skyhøje værdiansættelser – selv for branchens mest profitable aktør.
Ardoino har dog fortsat tillid til Tethers kerneforretning. Han beskrev tallet 15–20 milliarder dollars som en misforståelse. Ifølge Ardoino ville selskabet være “meget tilfredse” med at rejse nul kapital.
“Det tal er ikke vores mål. Det er vores maksimum, vi var klar til at sælge… Hvis vi solgte nul, ville vi også være meget tilfredse,” lyder et uddrag i rapporten med henvisning til Ardoino.
Tether rapporterede 10 milliarder dollars i overskud for 2025, hvilket er omkring 23% lavere end året før på grund af faldet i Bitcoin-kursen, men dette blev opvejet af stærkt afkast på deres guldbeholdning.
Med sunde overskud har Tether ikke nævneværdigt behov for ekstra kapital til driften. Det tyder på, at kapitalrejsningen handler lige så meget om troværdighed og strategiske samarbejder som om penge.
Tether børsnotering: blot en drøm?
Tilbagetoget ændrer også forventningerne til en mulig Tether-børsnotering. Selvom en offentlig notering ikke længere virker nært forestående, holder reguleringsmuligheder og strategiske tiltag døren åben.
Amerikansk stablecoin-lovgivning under præsident Trump, kombineret med Tethers nye amerikansk-godkendte USAT-token, kan bane vejen for legitim status på hjemmemarkedet.
Derfor kan der blive lagt et fundament for en mulig børsnotering i 2026, hvis markedsforholdene forbedres – selvom værdiansættelsen formentlig må tilpasses.
Samtidig sender Tethers forsigtige kursændring et signal til kryptoområdet generelt. Med store beholdninger i statsobligationer og guld som markedsledende reservevaluta understreger virksomhedens tilbagetog et øget fokus på overskud og gennemsigtighed frem for hype.
For andre højt vurderede kryptofirmaer med planer om en børsnotering kan Tethers erfaring blive en rettesnor: bæredygtig vækst og solide forretningsgrundlag er nu afgørende for investorernes tillid – også for branchekæmperne.
Det er også værd at bemærke, at Tethers direktør Paolo Ardoino tidligere har udtrykt, at virksomheden ikke behøver at gå på børsen. Men han har heller ikke udelukket det.
