Tether, den omstridte men dominerende rygrad i markedet for digitale aktiver, rapporterede et svimlende nettooverskud på 10 milliarder dollars for 2025.
Resultaterne understreger et år præget af aggressiv udvidelse, hvor udstederen af stablecoin har forvandlet sig til en af verdens største private indehavere af amerikansk statsgæld.
$50 milliarder USDT-udvidelse skaber rekordoverskud
Overskuddet, som Tether hævder udelukkende stammer fra dens kerneforretning med stablecoins, falder sammen med en massiv likviditetsindsprøjtning på 50 milliarder dollars til kryptoområdet.
Denne udstedelse løftede den samlede mængde USDT i omløb til over 186 milliarder dollars. Det er den næststørste årlige vækst i virksomhedens tiårige historie.
“USDT voksede i løbet af året med 50 milliarder, fordi den globale efterspørgsel efter dollars i stigende grad bevæger sig uden for det traditionelle banksystem, især i regioner hvor de finansielle systemer er langsomme, opsplittede eller utilgængelige. USDT, med sin netværkseffekt og parabolske vækst, er blevet det mest udbredte monetære sociale netværk i menneskehedens historie.” Udtalte Tether-direktør Paolo Ardoino.
Mens Tether råder over en venture-portefølje på 20 milliarder dollars på tværs af sektorer som kunstig intelligens og biotek, var det ikke disse satsninger med høj risiko, der drev årets resultater. I stedet var overskuddet et resultat af de “høje renter i længere tid”.
I mellemtiden er Tethers balance nu på niveau med store suveræne nationer. Firmaets samlede reserveaktiver steg til rekordhøje 193 milliarder dollars, understøttet af en massiv eksponering på 141 milliarder dollars mod amerikanske statsobligationer (både direkte og indirekte).
Dette tal på 141 milliarder placerer Tether blandt de største globale långivere til den amerikanske stat, hvilket har vakt både beundring blandt investorer og tilsyn fra Washington.
Denne vækst kommer med øget systemrisiko, da selskabet stadig mangler revision fra et af de “Big Four”-revisionsfirmaer.
Dermed stiller kritikere fortsat spørgsmålstegn ved den reelle likviditet af dets 17,4 milliarder dollars i guld og 8,4 milliarder dollars i Bitcoin-beholdning ved markedskurve. Selskabet fastholder dog, at det har over 6,3 milliarder dollars i overskydende reserver.
Tethers lovgivningsmæssige udfordringer
Den økonomiske succes overskygges i øjeblikket af stigende reguleringsmæssige spændinger. I Europa opererer USDT fortsat uden licens under Markets in Crypto-Assets (MiCA) reglerne.
Endnu mere væsentligt har vedtagelsen af GENIUS Act i USA gjort USDT “ukvalificeret” til indenlandsk brug.
For at beskytte sine amerikanske interesser har Tether lanceret USAT. Det er et selvstændigt aktiv specifikt udviklet til at overholde føderale krav i USA.
Denne todelte strategi—at bruge USDT til globalt “skyggebanksystem” og USAT til reguleret amerikansk handel—markerer en afgørende overgang i Tethers forsøg på at opnå en “for stor til at fejle”-status.
På trods af disse udfordringer fastholder USDT en markedsandel på 60,5%. Lige nu forbliver Tether den ubestridte likviditetsleder, selvom de globale reguleringstiltag begynder at stramme til.
