Tom Lee rangerede 17 store cap kryptoaktier efter, hvor tæt de følger Bitcoin og Ethereum. Det mærkeligste resultat ligger i bunden. Bitcoin-minere rykker næsten slet ikke sammen med BTC-kursen.
Core Scientific fulgte aktivet med 16%. MicroStrategy lå på 78%. Men MicroStrategy miner ingen Bitcoin, de ejer kun en stor bunke af den.
Hvad Tom Lees rangering af kryptoaktier viser
Fundstrats medstifter målte 90-dages korrelationer op imod BlackRocks to kryptofonde. Han dækkede alle aktier, der har forbindelse til kryptovaluta, og som er mere end 2 milliarder dollars værd. Tallene kommer fra Fundstrat og Factset.
Korrelation handler bare om, hvorvidt to kurser bevæger sig sammen. En score tæt på 100% betyder, at de følger hinanden. En score nær nul betyder, at de bevæger sig uafhængigt.
BitMine Immersion Technologies (BMNR) tog føringen på Ethereum (ETH) med 80%. Coinbase (COIN) kom på andenpladsen med 74%.
MicroStrategy (MSTR) førte på Bitcoin (BTC) med 78%. Lee forventer også, at ether vil overgå bitcoin i denne cyklus. Han er bestyrelsesformand i BitMine, aktien der ligger øverst i hans Ethereum-kolonne.
Hvorfor bitcoin-minere er stoppet med at følge bitcoin
Lad os nu kigge på minerne. Core Scientific (CORZ) fik 16%. Cipher Mining (CIFR) fik 17%, TeraWulf (WULF) 18%, og Hut 8 (HUT) nåede 19%.
Riot Platforms (RIOT) ramte 31%, og IREN 33%. Alle blev overgået af Trump Media (DJT), der scorede 40% og ikke miner noget overhovedet.
Svaret findes i regnskaberne. Disse firmaer sælger nu computerkraft til virksomheder inden for kunstig intelligens, og det er blevet hovedforretningen.
Årsagen er praktisk. Miningmargenerne blev mindre, efterhånden som omkostningerne steg, og minerne ejede allerede de to ting, AI-virksomheder kæmper mest for.
De har billige strømaftaler og lagerbygninger, der er klar til at levere strøm. At udleje det til AI-selskaber giver flere penge, og udbetales hver måned i stedet for ved hver blok.
Core Scientific fik $164,2 millioner i omsætning for kvartalet, der sluttede i juni. Colocation, deres datacenterforretning, stod for $136,7 millioner. Mining i egen drift gav $21,5 millioner.
AI-arbejdet stod dermed for 83% af omsætningen. Bitcoin stod for 13%.
TeraWulf viste samme tendens i maj. De tjente $21,0 millioner på udlejning af højtydende computerkraft, sammenlignet med $13,0 millioner fra mining, altså 62% fra AI-forretningen.
IREN ligger endnu længere bagud. I kvartalet, der sluttede i marts, fik de $33,6 millioner fra AI-cloudtjenester. Mining gav stadig $111,2 millioner, hvilket betyder at AI stod for 23%.
Sammenhold de tre selskaber med Lees tabel, og et mønster dukker op. Jo mere en miner tjener på AI, desto mindre følger aktien bitcoin.
Core Scientific er mest afhængig af AI og mindst korreleret med bitcoin. IREN er mindst AI-baseret og mest korreleret. TeraWulf ligger mellem de to på begge målinger.
“Vi forventer, at forretningen i stigende grad vil blive drevet af tilbagevendende, kontraktlig omsætning, hvilket mindsker udsvingene, som tidligere har kendetegnet bitcoin mining,” sagde Patrick Fleury, TeraWulfs finansdirektør, i selskabets kvartalsvise regnskab.
Følg os på X for at få de seneste nyheder i øjeblikket de sker
Historikken gør skiftet endnu tydeligere. Core Scientific indgav konkursbegæring i december 2022 efter et bitcoin-fald og store gældsproblemer. Selskabet kom ud igen i januar 2024.
Mineren, som bitcoin næsten bragte til fald, er nu den, der er mindst afhængig af bitcoin.
Sådan ændres kryptoaktiernes eksponering
Konklusionen er klar. Hvis du har købt en miner for at få bitcoin-eksponering, ejer du nu et selskab der udlejer strøm og computerkraft. Dets resultater afhænger nu af efterspørgslen fra AI-virksomheder.
Det går begge veje. Minere er steg, mens bitcoin faldt, præcis som en lav korrelation forudsiger. Skiftet gælder hele sektoren, og det har kostet dyrt. MARA og CleanSpark havde $851 millioner i samlede tab i forsøget.
Treasury-selskaber følger bitcoin tættere. De har ikke klaret sig bedre. MicroStrategy blev handlet tæt på $118,86 i fredags imod en 52-ugers top på $365,21.
Korrelation fortæller om retning, ikke afkast. En aktie kan følge bitcoin tæt – også, når det går nedad.
Én advarsel gælder hele tabellen. Tallene viser udviklingen over de seneste 90 dage. Korrelationen ændrer sig fra marked til marked, og varer ikke evigt.
Bitcoin handlede tæt på $77.151 I øjeblikket, oppe med 6,3% på dagen. Ether blev handlet omkring $2.412 efter en stigning på 3,5%.
Den næste regnskabssæson vil teste, hvor langt opdelingen rækker. Minere, der tjener flere indtægter på kunstig intelligens, bør bevæge sig længere væk fra Bitcoin, ikke tættere på.
Lee lavede sin tabel for at hjælpe aktieinvestorer med at opnå eksponering mod krypto. Læser man grundigt, viser det, hvor meget af den eksponering mining-sektoren allerede har solgt.
