Præsident Donald Trump har udpeget Kevin Warsh som sin kandidat til næste formand for den amerikanske centralbank, hvilket baner vejen for et ledelsesskifte i verdens mest magtfulde centralbank i maj 2026.
Udnævnelsen sker på et skrøbeligt tidspunkt. Inflationen forbliver høj, markederne er nervøse, og krypto er allerede under pres fra makroøkonomisk usikkerhed. Valget af centralbankchef betyder nu mere end på noget andet tidspunkt siden pandemien.
Så hvem er Kevin Warsh, hvordan adskiller han sig fra Jerome Powell, og hvad kan hans udnævnelse betyde for renteniveauet—og kryptomarkedet i anden halvdel af 2026?
Hvem er Kevin Warsh?
Kevin Warsh er ikke en ny aktør for centralbanken. Hans udnævnelse kræver godkendelse i Senatet. Men markederne reagerer allerede på det politiske signal bag valget.
Warsh var Fed-guvernør fra 2006 til 2011 og blev dermed den yngste guvernør i institutionens historie.
Han arbejdede tæt sammen med daværende formand Ben Bernanke under den globale finanskrise og repræsenterede centralbanken på G20-møder.
Efter centralbanken gik Warsh ind i akademia og politik. Han er i dag senior fellow på Stanford’s Hoover Institution og ofte kritisk overfor moderne centralbankspraksis.
Warshs pengepolitiske meritter: en kendt inflationshøg
Historisk set beskrives Warsh bedst som inflationshøg.
Under krisen i 2008-2009 advarede han gentagne gange om, at aggressive lettelser kunne skabe fremtidig inflation. Han var imod længerevarende kvantitative lempelser og talte for en mindre balance i centralbanken, selv da inflationen var afdæmpet.
Det stiller ham i kontrast til centralbankens strategi efter 2020.
Men Warsh har ændret holdning. I de senere år har han argumenteret for, at deregulering og finanspolitisk tilbageholdenhed kan nedbringe inflationen naturligt — hvilket gør det muligt for centralbanken at sænke renten uden at risikoen for ustabile priser opstår.
Den ændring er væsentlig i den nuværende cyklus.
Sådan adskiller Warsh sig fra Jerome Powell
Kontrasten til Jerome Powell er tydelig.
Powell brugte store hjælpepakker under COVID og nedtonede først risici for inflation i 2021. Den forsinkelse tvang senere centralbanken til dens mest aggressive opstramning i årtier.
Sagde Warsh, at perioden var et politisk nederlag og mente, centralbanken mistede troværdighed ved at reagere for sent.
Han kritiserer også centralbankens stigende mandat. Warsh er imod centralbankens indblanding i klimapolitik, sociale spørgsmål og politiske signaler. Powell har været mere åben for sådanne initiativer.
Kort sagt går Warsh ind for en mere fokuseret og klassisk centralbank – kun med fokus på inflation, beskæftigelse og finansiel stabilitet.
Hvad det betyder for renterne i 2026
Centralbankens seneste beslutning i denne uge holdt renten uændret på 3,50%-3,75%, hvilket signalerer forsigtighed efter flere sænkninger i 2025.
Markederne forventer i øjeblikket først næste rentesænkning i anden halvdel af 2026.
Warshs udnævnelse gør udsigterne mere usikre.
På den ene side antyder hans ry som inflationshøg strenghed. Det er usandsynligt, at han vil sænke renten uden klare tegn på dæmpet inflation.
Men Warsh har offentligt støttet Trumps synspunkt om, at overdreven regulering og ekspansiv finanspolitik skaber inflation. Hvis det pres aftager, kan han støtte hurtigere normalisering.
Det betyder, at rentesænkninger kan komme i anden halvdel af 2026 — men med strammere begrundelse.
Warsh og krypto: Ikke imod, men heller ikke fortaler
Warshs forhold til krypto er mere nuanceret.
Han har selv investeret i kryptorelaterede firmaer, herunder det algoritmiske stablecoin-projekt Basis og kryptoforvalter Bitwise. Alene det adskiller ham fra mange traditionelle beslutningstagere.
Samtidig er Warsh meget skeptisk over for krypto som penge.
Han har argumenteret for, at Bitcoins volatilitet gør den uegnet som byttemiddel, men har anerkendt, at Bitcoin kan fungere som værdilager, ligesom guld.
Hans tydeligste holdning er mod uregulerede private penge. Warsh har gentagne gange efterlyst klarere regler omkring stablecoins og støtter en wholesale amerikansk CBDC, der kun er til interbank-brug og ikke til private forbrugere.
Det placerer ham tættere på regulatorisk klarhed end på direkte modstand.
Kan Warsh være positiv for krypto?
På kort sigt, formentlig ikke.
Kryptomarkeder forbliver drevet af likviditet, renter og makrorisiko. Warsh tiltræder først i maj, og rente-politikken vil fortsat være afhængig af data.
Men på mellem-lang sigt ændrer billedet sig.
Warsh lægger vægt på troværdighed, klare regler og en tilbageholdende centralbank, hvilket kan mindske usikkerheden om politik — et område, som kryptomarkedet har kæmpet med i flere år.
Hvis inflationen fortsætter med at falde, og Warsh bakker op om rentenedsættelser senere i 2026, vil risikofyldte aktiver få gavn. Krypto, der fortsat er meget følsom over for reelle udbytter og likviditetsforventninger, vil sandsynligvis reagere positivt.
Vigtigt er det, at Warsh ikke er ideologisk imod krypto. Han ser blockchain som en nyttig teknologi og foretrækker regulering frem for undertrykkelse.
Det alene kan forbedre stemningen.
Warsh udløser næppe en øjeblikkelig stigning. Men hvis hans periode fører til klarere regulering, lavere inflation og en bane mod varige rentenedsættelser, kan anden halvdel af 2026 blive væsentligt mere positiv.
