En kraftfuld og usædvanlig bølge af global kapital strømmer ind i amerikanske markeder. Udenlandske investorer køber amerikanske aktier i et rekordtempo, efterspørgslen efter statsobligationer ændrer sig på et strukturelt niveau, og hjemlige indstrømninger accelererer mod årets slutning.
Samtidig har den amerikanske forbrugergæld nået sit højeste niveau i historien. For krypto- og aktieinvestorer signalerer omfanget og retningen af disse strømme et stort skift i risikovillighed og global makropositionering.
Udenlandske investorer driver rekordkøb af aktier under historisk omlægning i obligationsindehav
Private investorer uden for USA købte amerikanske aktier for $646,8 milliarder i de 12 måneder, der sluttede i september 2025, ifølge data citeret af Yardeni Research.
Det markerer det højeste niveau nogensinde, og overgår toppen fra 2021 med 66%, med strømmen der er fordoblet siden januar.
Købet er ikke begrænset til amerikanske aktier. Udenlandske private-investorer køb af amerikanske statsobligationer udgjorde i alt $492,7 milliarder i samme periode. Rullende 12-måneders ikke-amerikansk køb af statsobligationer har været over $400 milliarder i fire år i træk, hvilket afspejler den vedvarende globale efterspørgsel efter dollar-denomineret sikkerhed.
“Alle vil have amerikanske aktiver,” bemærkede analytikere hos Kobeissi Letter .
Sammensætningen af udenlandske statsobligationsholdere skifter på måder, der ikke er set i årtier:
- Kinas andel af udenlandske statsobligationsbeholdninger er faldet til 7,6%, det laveste i 23 år, og ned 20% over 14 år.
- Storbritanniens andel er firedoblet til 9,4%, tæt på sit højeste niveau nogensinde.
- Japan, stadig den største udenlandske indehaver, tegner sig nu for 12,9%, ned 26 point over de sidste 21 år.
Disse skift antyder en langsigtet ompositionering af statslig og privat kapital, en trend med direkte implikationer for rentesatser, likviditet og markedsvolatilitet.
Indlandske investorer tager også mere risiko, men rekordstor forbrugsgæld tilføjer kompleksitet
Amerikanske investorer har kastet ekstraordinære $900 milliarder i aktiefonde siden november 2024, ifølge JPMorgan data, med halvdelen af det samlede beløb, $450 milliarder, ankommet i de sidste fem måneder alene.
Obligationsfonde tilføjede yderligere $400 milliarder, mens alle andre aktivklasser tilsammen kun tiltrak $100 milliarder.
Indstrømninger til amerikanske aktier har overgået dem til alle andre aktivklasser tilsammen, hvilket styrker efterspørgslen efter amerikanske risikovillige aktiver.
Mens institutionelle og udenlandske investorer øger deres eksponering, er amerikanske husholdninger under voksende økonomisk pres. Den samlede amerikanske kreditkortgæld steg til $1,233 billioner i 3. kvartal 2025, det højeste niveau nogensinde.
Denne forskel mellem markedsoptimismen og forbrugernes belastning rejser spørgsmål om bæredygtighed, indtægtsmodstandsdygtighed og timingen af potentielle politiske skift.
Sæsonbestemthed og bullish projiceringer løfter stemning
JP Morgan forventer, at S&P 500 vil nå 8.000 næste år, en holdning forstærket af kraftige sæsonmæssige medvinde. Denne projektion kommer, mens markederne forventer bankens “alt stiger” prognose, der blev delt for lidt over en uge siden.
December har historisk set været den stærkeste måned for amerikanske aktier, hvor S&P 500 er steget 73% af tiden siden 1928 og leveret et gennemsnitligt afkast på +1,28%.
For både krypto- og aktiemarkeder signalerer stigningen i kapitalstrømme mod USA voksende tillid til amerikanske aktiver eller en mangel på attraktive alternativer i udlandet.
Investorer vil holde øje med, om disse indstrømninger accelererer i 2026, hvordan efterspørgslen efter statsobligationer skifter, når globale beholdninger omfordeles, og om rekordhøje forbrugsgæld bliver en hæmsko for makroøkonomisk momentum.
Med likviditet der bygger sig op og sæsonmæssighed der styrkes, går både traditionelle markeder og digitale aktiver ind i en potentielt afgørende fase.
