Det amerikanske ETF-marked opnår tripeltriumf mens BTC falder og XRP stiger

Det amerikanske ETF-marked opnåede i 2025 en historisk “triple crown” med rekorder i indstrømning ($1,4 billioner), nye lanceringer (over 1.100) og handelsvolumen ($57,9 billioner). Det er første gang, alle tre målinger rammer rekorder samtidig siden 2021.

Tre år i træk med tocifrede stigninger i S&P 500 har været drivkraften bag stigningen. Men Wall Street begynder at spørge: hvad sker der nu?

Spøgelset fra 2022

Det fortilfælde bærer en advarsel. Året efter triple crown’en i 2021 faldt S&P 500 med 19% under den amerikanske centralbanks markante renteforhøjelser. Det tech-drevne opsving, der trak ETF-indstrømningen, vendte kraftigt, og både indstrømning og lanceringer gik tilbage i 2022.

Parallellen er svær at overse. I 2021 skabte begejstring for tech-aktier rekordhøj efterspørgsel. I 2025 har udgifter til kunstig intelligens domineret, mens skepsis vokser. Siden oktober har S&P 500 ligget stille, mens Wall Street sætter spørgsmålstegn ved afkastet på Big Techs investeringer i AI.

Eric Balchunas, senior ETF-analytiker hos Bloomberg Intelligence, advarede: “Fordi året har været perfekt for ETF’er, bør man forberede sig.” Han foreslog, at et “reality check” kan komme i 2026 gennem markedsvolatilitet eller med gearede ETF-nedbrud—risici som allerede er set med GraniteShares’ 3x Short AMD ETP, der mistede 88,9% på én dag og blev slettet i oktober.

Krypto ETF rotationen

Inden for den større ETF-bølge er der en markant forskel i kryptofonde.

BlackRocks IBIT tiltrak $25,4 milliarder trods et afkast på -9,6%—den eneste negative performer blandt de 10 største indstrømningsledere. Kaldte Balchunas det “Boomere der sætter HODL-eksempel.” Men stemningen ændrede sig efter Bitcoins fald på 30% siden toppen i oktober. IBIT oplevede fem uger i træk med udstrømning på sammenlagt $2,7 milliarder. Ethereum ETF’er fulgte trop med syv dage i træk med udstrømning i december på sammenlagt $685 millioner.

I de nye altcoin-ETF’er så vi derimod det modsatte. De amerikanske spot-XRP ETF’er, som blev lanceret 13. november, havde 28 handelsdage i træk med nettoindstrømning—ingen anden krypto ETF har haft det fra start. I alt kom der $1,14 milliarder ind uden en eneste dag med udstrømning. Daglig indstrømning—typisk $10-50 millioner—er dog langt mindre end hvad Bitcoin ETF’er modtog, hvor $500 millioner eller mere ikke var unormalt tidligt.

Solana ETF’er trak $750 millioner til trods for at SOL faldt 53% i kurs. I modsætning til XRP oplevede de dog flere dage med udstrømning sidst i november og starten af december.

December markerede dette skifte. Frem til 24. december mistede Bitcoin ETF’er $629 millioner, mens Ethereum tabte $512 millioner; XRP tilføjede $470 millioner, og Solana fik $132 millioner ind.

Strukturel ændring eller midlertidig justering?

Fortalere for strukturelle ændringer peger på regulatorisk klarhed—SEC’s XRP-sag blev afsluttet i august med et forlig på $125 millioner og fastslog, at den ikke er et værdipapir. Også brugsværdi får mere opmærksomhed: XRP’s globale betalingsløsninger og Solanas DeFi-område byder på andet end “digitalt guld”.

Skeptikere advarer om, at de vedvarende indstrømninger i XRP og SOL kan skyldes en “honeymoon-effekt”, som ofte ses ved nye ETF-lanceringer. På trods af rekordstor ETF-indstrømning er XRP stadig 50% under toppen i juli, og SOL er faldet 53% siden oktober—en afkobling, nogle tilskriver årets afsluttende profittagning og hvaler, der sælger ud for at opveje institutionel efterspørgsel.

2026-udsigt

Med snesevis af krypto ETF-ansøgninger stadig under SEC-gennemgang forventes flere altcoin-produkter i 2026.

ETF-markedets “perfekte år” vil blive husket sammen med advarsler om korrektion. Men rotationen blandt krypto ETF’er antyder, at institutionelle investorer bliver mere selektive—og i højere grad søger aktiver med regulatorisk klarhed og reel brugsværdi end blot Bitcoin og Ethereum. Om denne tendens fortsætter, bliver en vigtig indikator for hvor det bredere marked bevæger sig hen.