USA’s inflationstal overraskede markant på nedsiden for første gang i flere måneder. Men i stedet for et varigt rally, faldt både Bitcoin og amerikanske aktier kraftigt under den amerikanske handel.
Kursudviklingen forvirrede mange handlende, men graferne peger på en velkendt forklaring, som handler om markedsstruktur, positionering og likviditet fremfor makroøkonomiske forhold.
Hvad skete der efter den amerikanske CPI-udgivelse
CPI vokset med kun 2,7% år over år i november, hvilket er langt under det forventede niveau på 3,1%. Core CPI overraskede også positivt med et tal på 2,6%.
På papiret var det én af de mest risikopositive inflationstal i 2025. Markedet reagerede indledningsvist som ventet. Bitcoin sprang mod $89.000-området, og S&P 500 steg kort tid efter tallene blev offentliggjort.
Men det rally varede ikke ved.
Inden for cirka 30 minutter efter CPI-tallet vendrede Bitcoin hurtigt. Efter at have ramt dagens top nær $89.200, oplevede BTC et kraftigt fald ned mod $85.000.
S&P 500 fulgte det samme mønster med store udsving, som fjernede hovedparten af de gevinster, CPI-tallet havde skabt, før markedet stabiliserede sig igen.
Det samordnede skifte i både krypto og aktier har betydning. Det viser, at bevægelsen ikke skyldtes ét enkelt aktiv eller ændret stemning, men var strukturel.
Bitcoin taker salgsmængde fortæller historien
Det tydeligste spor kommer fra Bitcoins taker sell volume-data.
På intradagsgrafen opstod store udsving i taker sell volume netop da Bitcoin faldt. Taker-salg betyder markedsordrer, der rammer budprisen — altså aggressivt salg, ikke bare profittagning.
Disse udsving samlede sig under amerikansk handel og ramte især, mens farten var højest nedad.
Det ugentlige billede bekræfter mønstret. Lignende salgsudbrud er set flere gange den seneste uge, næsten altid i perioder med høj likviditet. Det antyder flere omgange af tvungent eller systematisk salg frem for enkelte private investorer.
Adfærden passer til afviklingskæder, målrettede volatilitet-strategier samt algoritmisk risikoreduktion – alt sammen noget, som forstærkes, når kursen bevæger sig modsat de gearede positioner.
Hvorfor ‘gode nyheder’ blev udløseren
CPI-rapporten udløste ikke salget, fordi tallet var dårligt. Det var netop fordi det var godt, at der kom volatilitet.
Svigtere inflationstal gav kortvarigt mere likviditet og mindre spænd. I det miljø kan store aktører nemt eksekvere store ordrer.
Bitcoins første spring ramte formentlig et område med mange liggende ordrer, stop loss-niveauer samt kortsigtet gearing. Da momentum opad blev stoppet, vendte kursen, og det udløste lange afviklinger og stop-ordrer.
Efterhånden som likvidationer ramte, blev det tvungne markedsudsalg forstærket. Derfor blev faldet mere brat end gradvis.
S&P 500’s udsving på dagen viser det samme. Hurtige fald og efterfølgende opsving under makronyheder afspejler ofte handleres afdækning, optioners gamma-effekt samt systematiske strømme, der tilpasser risikoen i realtid.
Ligner det manipulation?
Graferne beviser ikke manipulation. Men de viser mønstre, der ofte forbindes med stop-runs og likviditetsudtræk:
- Hurtige bevægelser ind i tydelige tekniske niveauer
- Reverseringer umiddelbart efter, at likviditeten forbedres
- Store, aggressive salgsudbrud under fald
- Tæt sammenfald med amerikanske åbningstider
Disse adfærdsmønstre er typiske i markeder med høj gearing. De mest sandsynlige aktører er ikke enkeltpersoner, men store fonde, market makers og systematiske strategier på futures, options og spotmarkeder. Formålet er ikke styring af narrativet, men effektiv eksekvering og risikostyring.
I krypto, hvor gearede positioner stadig er store, og likviditeten hurtigt bliver lav væk fra nøgleperioder, kan disse bevægelser virke ekstreme.
Hvad det betyder fremadrettet
Salget afviser ikke CPI-signalet. Inflationen er reelt faldet, hvilket fortsat er positivt for risikofyldte aktiver på længere sigt. Markedet oplevede blot en kortvarig positionstilpasning – ikke et makroøkonomisk skifte.
På kort sigt vil handlende holde øje med, om Bitcoin kan holde sig over den seneste støtte og om salgspresset aftager, efterhånden som afviklinger rydder markedet.
Aftager salgstrykket, og kursen holder niveauet, kan CPI-målingen stadig få indflydelse de kommende dage.
