Efter måneder med intense forhandlinger på tværs af partierne er den fulde tekst af Senatets 278-siders lovforslag om struktur for det virtuelle aktivmarked offentliggjort. Det markerer et vigtigt vendepunkt for amerikansk kryptoregulering.
Selvom overskrifterne hovedsageligt har fokuseret på DeFi-bestemmelserne og kategoriseringen af tokens, kan et mere diskret skifte være gået ubemærket hen.
Senatets krypto lovforslag begrænser stablecoin-udbytte, giver fordele til banker i udkast på 278 sider
Lovforslaget kan vippe det konkurrenceprægede marked til fordel for traditionelle banker ved at begrænse passiv stablecoin-udbytte.
Det seneste udkast præciserer, at selskaber ikke må udbetale renter kun for at holde stablecoin-saldi. Belønninger er kun tilladt, hvis de er koblet til aktiv brug af kontoen. Det betyder:
- Staking
- Likviditetsydelse
- Transaktioner
- Stillen af sikkerhed, eller
- Deltagelse i netværksstyring.
I praksis kan private brugere, som tidligere har opnået passivt udbytte svarende til bankindskud, nu møde forhindringer. Imens bevarer bankerne deres traditionelle mulighed for at betale rente på indskud.
“Bankerne har måske vundet denne runde om stablecoin-udbytte,” bemærkede Eleanor Terrett, vært på Crypto in America, og pegede på bestemmelsen på side 189 i udkastet.
Tidsrammen gør det akut. Senatorerne har kun 48 timer til at foreslå ændringer inden markeringen på torsdag, hvilket gør den endelige version usikker.
Hvis bestemmelsen ikke ændres, kan det begrænse tiltrækningen ved kryptoplatforme for private investorer og samtidig skubbe dem mod DeFi-aktiviteter eller bankalternativer.
Helt enkelt risikerer denne tilgang at hæmme innovation uden at løse de grundlæggende problemer som tidligere stablecoin-depegs, som oprindeligt motiverede udbyttetilbuddene.
Klarhed om token og DeFi-retningslinjer: Sådan balancerer lovforslaget innovation og tilsyn
Udover regler for udbytte adresserer lovforslaget også den overordnede markedsstruktur, tokenklassificering og tilsyn med DeFi. Det behandler blandt andet tokens som XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE og LINK på lige fod med BTC og ETH under ETF-klassificeringer, hvilket potentielt reducerer efterlevelsesbyrden for store kryptofirmaer og giver investorer klarhed.
Lovforslaget indeholder desuden kompromistekst, som beskytter softwareudviklere og håndterer bekymringer om tilsynsforskelle mellem DeFi og TradFi – et punkt, som både brancheaktører og banker tidligere har haft udfordringer med.
Ifølge udkastet skal DeFi-protokoller fungere inden for fastsatte rammer for at undgå smuthuller, der kan svække værdipapir- og råvarelove. Samtidig bliver udviklere uden kontrol over projekterne beskyttet mod unødigt ansvar.
Senator Cynthia Lummis, en markant fortaler for kryptovaluta, kaldte offentliggørelsen for en væsentlig milepæl.
“Digital Asset Market Clarity Act vil give den klarhed, der er nødvendig for at bevare innovation i USA og beskytte forbrugerne,” sagde hun og opfordrede sine kolleger til ikke at trække sig fra det tværpolitiske fremskridt før Bankudvalgets behandling.
Lovforslaget, der bygger på tidligere tiltag som Lummis-Gillibrand-rammen, udgør mere end bare en reguleringsplan. Det kan diskret omkalibrere det amerikanske krypto-økosystem.
Ved at begrænse passivt stablecoin-udbytte bevarer udkastet diskret den traditionelle bankmodel og fremmer samtidig mere aktiv deltagelse i DeFi og netværksstyring.
Denne afvejning kan få betydning for de private brugeres adfærd og konkurrencesituationen mellem kryptoplatforme og banker fremover.
