Lavrisiko DeFi er blevet omdrejningspunktet for debat inden for Ethereum-fællesskabet. Mange hævder, at det kan tjene som netværkets kerne, ligesom Google Søgning driver Google.
Men advarer en række eksperter om, at denne opfattelse kan være for optimistisk i betragtning af Ethereums hårde konkurrence med stablecoins og RWAs.
Lavrisiko DeFi – En ny vækstmotor for Ethereum?
Som BeInCrypto rapporterede, foreslog Vitalik Buterin, at lavrisiko DeFi-protokoller som Aave eller MakerDAO kan blive en primær indtægtskilde for Ethereum (ETH). Han sammenlignede denne model med, hvordan Google henter meget af sin indtægt fra Google Søgning.
“Vigtigt er det, at lavrisiko DeFi ofte er meget synergistisk med mange af de mere eksperimentelle applikationer, som vi i Ethereum er begejstrede for.” Observerede Vitalik.
Anvendt på Ethereums tilfælde understreger Vitalik, at netværket har brug for sikre finansielle aktiviteter, der understøtter opsparing og betalinger—specielt for underbetjente samfund—for at bevare økosystemets kulturelle identitet.
Denne opfattelse fra Vitalik har udløst en livlig debat. David Hoffman udtaler, at lavrisiko DeFi ikke genererer meget blockspace efterspørgsel for Ethereum. Ikke desto mindre, ved at låse store mængder ETH i låneprotokoller som MakerDAO, Aave eller Uniswap, hæver det ETH til en form for “råvarepenge” inden for Ethereum-økosystemet.
Nogle udviklere hævder, at lavrisiko DeFi er universel, enkel og skalerbar til milliarder af brugere. Stani Kulechov har forestillet sig en dag, hvor Aave kunne distribuere udbytte til milliarder globalt, hvilket gør DeFi til et grundlæggende finansielt værktøj for menneskeheden.
“Lavrisiko DeFi er Ethereums arbejdshest: enkel, kraftfuld og universelt nyttig. En dag kunne Aave distribuere udbytte til milliarder over hele kloden.” Kommenterede Stani.
Lav indtjening, svært at retfærdiggøre værdiansættelsen
Ikke alle er enige med Vitalik. En anden X-bruger hævder, at lavrisiko DeFi alene ikke kan retfærdiggøre Ethereums enorme markedsværdi, der i øjeblikket er omkring 0,5 billioner dollars. Handelsvolumen fra disse protokoller nåede kun omkring 36 millioner dollars i september—et tal alt for lille til at skabe vedvarende pengestrøm for netværket. Desuden, på trods af DeFi’s TVL på cirka 95,2 milliarder dollars og en stablecoin forsyning på 161,3 milliarder dollars, genererer disse målinger stadig ikke nok blockspace efterspørgsel til at holde netværksgebyrer attraktive for validatorer.
“Lavrisiko DeFi som Ethereums ‘Google Søgning’ kan kun fungere, hvis det prioriterer ETH som det primære monetære aktiv. Men med stablecoins dominerende og mange, der skubber Ethereum som ‘RWA-kæden’, skal ETH konkurrere med et stadigt voksende felt af monetære aktiver for denne position,” delte en bruger på X.
En anden kommentator advarer om, at Vitaliks indramning af at betjene de ubankede via lavrisiko DeFi fejlagtigt angiver det praktiske mål. De advarer om, at flytning af låne-/lånemarkeder helt on-chain på Layer-1 forringer brugeroplevelsen og reducerer komposabilitet. Ethereum kæmper også for at konkurrere med dedikerede betalingssystemer som Stripe eller Circle, eller gebyroptimerede kæder som Solana, hvor høj MEV subsidierer lave omkostninger.
Konkurrence med stablecoins og RWAs
En anden tankegang mener, at Ethereum er i hård konkurrence med stablecoins og RWAs for at bevare rollen som økosystemets native monetære aktiv. Mens RWAs kan tiltrække brugere med udbytte, er de usandsynlige til at matche ETH’s pålidelighed og likviditet; dermed bevarer ETH en fordel som et uovertruffent monetært aktiv.
Bemærkelsesværdigt understreger nogle analytikere appellen af neutrale kæder som Ethereum som en forvaltningslag for centraliserede aktiver som USDC eller RWAs. At holde USDC på Aave via Ethereum kan være mindre modtagelig for indgriben fra Circle end at opbevare det på centraliserede virksomhedskæder, hvilket øger Ethereums tiltrækningskraft som en censurresistent infrastruktur.
Selvom nogle ser ideen om at “nationalisere” kerne DeFi-protokoller på Ethereum som den rigtige retning, mener mange eksperter, at Ethereum endnu ikke er klar til at levere lavrisiko, lavomkostnings, meget skalerbare DeFi-tjenester. Dette forbliver et slutmål, der går ud over blot on-chain låne-/låneaktiviteter.
“Indbyggede tjenester er det reelle slutmål (et skridt ud over, hvad Vitalik siger her), men det bør ikke begrænses til udlån.” Delte en ekspert på X.
