Matador Technologies sikrede en facilitetsaftale på konvertible obligationer på $100 millioner med ATW Partners for at udvide sine Bitcoin-beholdninger.
Modellen har vist sig attraktiv for institutionelle investorer, der søger Bitcoin-eksponering gennem obligationsinstrumenter, da dens forgænger, Strategy, viste tillid til Bitcoins langsigtede værdiforslag.
konvertibel gæld-model skalerer på tværs af markedskaps
Strategy var pioner inden for brugen af konvertible obligationer til Bitcoin-køb, og skabte dermed modellen, som mindre virksomheder nu følger. Matador Technologies repræsenterer den næste bølge af selskaber, der anvender denne model. Virksomheden sikrede en $100 millioner konvertibel obligatorisk facilitet med ATW Partners, hvor en indledende tranche på $10,5 millioner er dedikeret udelukkende til Bitcoin-indkøb.
Obligationerne bærer 8% årlig rente, faldende til 5% efter en potentiel NASDAQ eller NYSE notering. Matador sigter efter at erhverve 1.000 BTC inden 2026 og 6.000 BTC inden 2027. Det langsigtede mål inkluderer at holde omkring 1% af Bitcoins samlede udbud.
Den konvertible struktur tilbyder strategiske fordele frem for traditionel aktiefinansiering. Virksomheder kan rejse kapital uden øjeblikkelig udvanding af aktionærernes andel. Obligationsejere modtager downside-beskyttelse gennem gældsinstrumentet og upside-deltagelse via konverteringsrettigheder.
Matadors indledende lukning af $10,5 millioner vil konvertere til ca. $0,53 pr. aktie. Konverteringsmekanismer justeres baseret på virksomhedens noteringssted og aktuelle markedspriser. Faciliteten inkluderer bestemmelser for op til $89,5 millioner i yderligere træk. Dette muliggør skaleret akkumulering, der er tilpasset markedsforhold og Bitcoin kursudvikling.
Volatile markeder tester langsigtet overbevisning
Strategys Q3 2025 indtjening afslørede 640.808 BTC i behold, hvilket repræsenterer over 3% af al Bitcoin. Driftsindtægterne nåede $3,9 milliarder med en nettoindtægt på $2,8 milliarder for kvartalet. Bitcoin pr. aktie steg fra $39.716 i juli til $41.370 i oktober 2025.
Både Matador og Strategy gennemfører deres Bitcoin-strategier under betydelig markedsturbulens. Ikke desto mindre har de opretholdt deres akkumuleringer. MicroStrategys Bitcoin pr. aktie fortsatte med at stige gennem Q3 trods markedsmodvind. Matador lukkede sin facilitet på $100 millioner i denne korrektion periode.
Markedets dynamik afslører kontrasterende investoradfærd. Amerikanske spot Bitcoin ETF’er registrerede $191 millioner i udstrømninger alene den 3. november, efter $1,15 milliarder i udtrækninger ugen forinden. Denne institutionelle tilbagetrækning står i stærk kontrast til virksomheder, der ser volatilitet som en akkumulering mulighed snarere end et exit signal. Denne divergens antyder, at virksomheder med konvertible oblationsfacilitet kan tage længere sigtede positioner. De er mindre modtagelige for kortfristede stemnings ændringer, der påvirker private og institutionelle fondsstrømme.
Matadors beslutning om at afslutte sine facilitetsterminer under markeds svaghed afspejler Strategys historiske mønster. Det pionerfirma har konsekvent tilføjet Bitcoin under kursfald. Denne kontra-cykliske tilgang har vist sig fordelagtig, da Bitcoin har genoprettet sig fra tidligere nedture.
Institutionel infrastruktur muliggør bredere udbredelse
Infrastrukturen, der understøtter virksomheders Bitcoin treasury-strategier, har udviklet sig betydeligt. Matadors obligationer er sikret med Bitcoin sikkerhed lig med 150% af det oprindelige hovedstolsbeløb. Efterfølgende lukninger kræver 100% sikkerhed. Dette giver downside-beskyttelse for obligationsejere, mens virksomheden kan udnytte eksisterende Bitcoin-beholdninger.
Strategy opnåede en B- udsteder kreditvurdering fra S&P i Q3 2025. Denne milepæl åbner adgang til større institutionelle kapitalpuljer. Selskabet introducerede fire digitale kreditinstrumenter, inklusive STRC. Disse fokuserer på at levere skatteudskudte udbytter og høje effektive udbytter.
Men Strategy står over for fortsatte udfordringer. Traditionelle kreditvurderingsbureauer anerkender endnu ikke Bitcoin som kapital. Dette påvirker kreditvurderinger på trods af selskabets $83 milliarder markedsværdi og betydelige digitale aktivbeholdninger.
ATW Partners involvering med Matador signalerer en stigende specialisering i Bitcoin-fokuseret virksomheders finansiering. Firmaet er en førende amerikansk institutionel investor med fokus på innovativ vækstfinansiering. Fremkomsten af dedikerede kapitaludbydere indikerer, at Bitcoin-treasury-modellen er modnet til en anerkendt finansieringskategori.
Matador annoncerede oprindeligt sin Bitcoin treasury-strategi i december 2024 med en indledende allokering på $4,5 millioner. Sidenhen udvidede firmaet sin tilgang gennem den konvertible obligatorske facilitet.
