Formand for den amerikanske centralbank, Kevin Warsh, sagde til markederne onsdag, at de skulle stoppe med at handle ud fra hans intentioner og begynde at handle ud fra data. Deltagerne er ved at lære at spille bolden og ikke dommeren, sagde han.
Kommentaren kom få timer efter, at Federal Open Market Committee (FOMC) holdt renterne uændret med 9 stemmer for og 3 imod. Warsh nægtede at kalde resultatet en pause.
Hvorfor Warsh sagde til markederne, at de skal spille bolden
Warsh byggede sit pressemøde op om ét budskab. Inflationen ligger over målet, og komitéen har til hensigt at få den ned.
FOMC-udtalelsen fastholdt det føderale renteniveau på 3,50% til 3,75%. Der var ingen fremadrettet vejledning, hvilket markerer et klart brud med Jerome Powell-tiden.
Warsh afviste også idéen om et fleksibelt mål. Fem år med høje priser, argumenterede han, har givet indtryk af, at centralbanken stille og roligt har tolereret inflation over 2%.
Han nedtonede desuden junis core Consumer Price Index (CPI). Trenden er mere vigtig end en enkelt måned, sagde han, og inflationen kan ikke helbredes på ni uger.
“Vi vil sikre kursstabilitet,” forsikrede Warsh.
Tilmeld dig vores YouTube-kanal for at få indblik fra ledere og journalister
Det løfte kom dog med en betingelse. Warsh sagde, at hvor det er nødvendigt og passende, vil komitéen ikke tøve med at handle. Hans tone markerede et skifte fra hans første FOMC-pressemøde i juni, der sendte risikable aktiver ned.
Sådan reagerede obligationer, SPY og Bitcoin
Warsh påpegede, at både nominelle og reale udbytter nu ligger markant højere over hele statsobligationskurven. Centralbanken forsøger at holde sig ude af denne omvurdering, tilføjede han, og lade markedsignalerne komme ufiltreret igennem.
Den 10-årige statsobligationsrente faldt til 4,620% efter tidligere på dagen at have ramt cirka 4,650%. Handlende havde brugt ugen på at overveje oddset for en ekstra renteforhøjelse fra centralbanken, før tre uenige medlemmer støttede en forhøjelse på et kvart punkt.
SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) gik i plus med en kurs på $742,00, hvilket er en stigning på 0,17%. Guldprisen steg over $4.100 og ramte sit stærkeste niveau i sessionen.
Bitcoin (BTC) fulgte med opsvinget. Bitcoins seneste kursudvikling placerede den tæt på $64.237, op med 0,84% over 24 timer, med en markedsværdi på $1,29 trillioner.
Alligevel forbliver den lange ende under pres, efter at globale obligationsrenter er steget til det højeste niveau siden 2008.
Hvorfor Peter Schiff siger, at Warsh ikke kan levere
Ikke alle accepterede den vinkel. Peter Schiff, cheføkonom og direktør hos Euro Pacific Asset Management, hævdede, at det kun var sproget, der var ændret.
“På trods af Warshs hårde retorik om centralbankens nye forpligtelse i forhold til at opnå 2% inflationsmål, hvilket den ikke formåede under Powell, har centralbanken indtil videre ikke gjort noget anderledes med hensyn til renten eller sin balance. Det er business as usual,” skrev Schiff.
Schiff pegede på den lange ende af kurven som sit bevis. Investorer sælger statsobligationer og køber guld i stedet for at tage løftet for pålydende, sagde han.
Warsh beskrev de kommende uger som en periode med opmærksom eftertanke frem for blot at vente. I september vil det vise sig, om dataene – og ikke dommeren – giver ham ret. Imens mener USA’s præsident Trump, at centralbankens formand er genial.
Følg os på X for at få de seneste nyheder, når de sker
