Krypto market-maker Caladan vurderer, at 93% af Web3 gaming-projekter nu reelt er døde. Omkring 12 milliarder dollars er blevet investeret siden 2020, mens gennemsnittet af token-kurserne er faldet 95% fra deres højeste niveauer i 2022.
Undersøgelsen, offentliggjort 22. april, bygger på et ChainPlay-review af mere end 3.200 GameFi-titler. Det fremstår som en af de hårdeste analyser af sektoren, krypto nogensinde har set.
Fem strukturelle fejl, ikke en markeds-cyklus
Caladan påpeger, at kollapset ikke blot var et spørgsmål om timing, men resultatet af gentagne designfejl på GameFi-området. Projekterne solgte tokens og NFT’er, før der fandtes nogen spilbare udgaver.
Pixelmon rejste 70 millioner dollars i en mint i februar 2022 og havde stadig ikke leveret et offentligt spil fire år senere. The Sandbox fik 93 millioner dollars fra SoftBank, men opnåede aldrig mere end 4.500 daglige brugere på kæden.
Play-to-earn tokenomics krævede en løbende strøm af nye købere for at betale eksisterende spillere. Axie Infinity nåede op på 2,8 millioner daglige brugere, før antallet kollapsede til cirka 99.000.
Skaden spredte sig længere end studierne. Under tap-to-earn-bølgen på Telegram faldt Hamster Kombat fra 300 millioner brugere til 12 millioner på seks måneder. Yield Guild Games (YGG) er nede med 99,6% fra sit højeste niveau nogensinde.
Den årlige finansiering faldt fra 4 milliarder dollars i 2022 til omkring 360 millioner i 2025. Gaming’s andel af Web3 venturekapital faldt fra 62,5% til encifrede procenttal, da kapitalen flyttede til kunstig intelligens og real-world assets.
Caladan fandt, at 58% af venturefonde måtte indregne tab mellem 2,5% og 99%.
“Mellem 2020 og starten af 2026 er der sendt anslået 12 til 15 milliarder dollars i venturekapital, tokensalg og NFT-indtægter ind i blockchain gaming…Af de venturefonde, som investerede i området, har 58% realiseret tab mellem 2,5% og 99%,” stod der i et uddrag fra Caladan-rapporten.
En lille gruppe overlevere
Firmaet fandt en mindre gruppe overlevere, som byggede selve spillene først og brugte tokens som underliggende infrastruktur. Gunzilla Games’ Off the Grid, støttet med over 100 millioner dollars, blev det første store Web3-spil på Steam.
Målingerne for brugere er dog også svage. Dagligt aktive wallets faldt fra 7 millioner i januar 2025 til 4,66 millioner i tredje kvartal, et fald på 33%.
Om opsvinget i tokens starten af 2026 holder, afhænger af overleverne. De skal vise, at de har reelle spilforretninger – ikke endnu en spekulationsbølge.
