World Gold Council (WGC), organisationen der hjalp med at lancere den første amerikanske guld-backede børsnoterede fond (ETF) i 2004, foreslog den 19. marts en delt infrastrukturmodel designet til at standardisere det tokeniserede guldmarked, som i øjeblikket domineres af Tether og Paxos.
Initiativet, som beskrives i en whitepaper udarbejdet sammen med Boston Consulting Group (BCG), introducerer “Gold as a Service”, en åben platform der forbinder fysisk guld-forvaltning med digitale udstedelsessystemer. Hvis det indføres, kan det ændre et marked på 4,9 milliarder dollars, som krypto-native firmaer har bygget op fra bunden.
Tether Golds forspring er måske ikke længere nok
Tokeniseret guld er vokset helt ved, at enkelte udstedere selv har løst deres egne forvaltningsproblemer.
- Tether opbevarer reserver for Tether Gold (XAUT) i et schweizisk pengeskab, der tidligere var et atom-beskyttelsesrum fra Den Kolde Krig.
- Paxos opbevarer PAX Gold (PAXG) i London via selskabet Brink’s’ sikre vaults.
Disse løsninger fungerer, men de skaber opsplitning. Hvert produkt har deres egen forvaltningskæde, revisionsproces og indløsningsramme. Det begrænser udskifteligheden mellem produkterne og gør det sværere for nye udstedere at komme ind på markedet.
WGC’s platform vil standardisere disse processer, herunder forvaltningskoordinering, afstemning, overholdelse og indløsning, til en fælles bagende, som enhver udsteder kan tilslutte sig.
Hvis man ser WGC’s standard på en guld-token, er det et signal til investorer om, at den har verificeret fysisk dækning.
Et resultatsark på 163 milliarder dollar
WGC er ikke ny, når det handler om at gøre guld tilgængeligt. Organisationen var med til at etablere SPDR Gold Shares (GLD) i 2004, det første amerikanske ETF med fysisk guld som baggrund. GLD har nu en markedsværdi på 163 milliarder dollars.
Tokeniseret guld er dog stadig lille. XAUT ($2,6 mia.) og PAXG (2,2 mia.) har tilsammen en markedsværdi på 4,9 milliarder dollars efter fem år på markedet ifølge CoinGecko.
Forskellen mellem de to formater afspejler strukturelle barrierer, som WGC mener platformen kan fjerne.
Guld giver ingen indtægt, mens det ligger i opbevaring – modsat kontanter og amerikanske statsobligationer, som støtter stablecoins. Omkostninger til vaults, forsikring og logistik gør det dyrt at lancere hver ny tokeniseret løsning alene.
WGC hævder, at delt infrastruktur ændrer regnestykket.
Hvad det betyder for Tether og Paxos
WGC’s ramme er ikke rettet direkte mod XAUT eller PAXG. Den præsenterer sig som en supplerende infrastruktur for nye aktører.
Men standardisering udfordrer naturligvis de første spillere, der opnåede konkurrencefordele gennem deres egne systemer.
Hvis hundredvis af udstedere kan lancere guld-tokens via WGC’s backend, vil forvaltningsforspringet hos Tether og Paxos være sværere at forsvare.
Løbende revisioner, mulighed for samarbejde på tværs af platforme og ensartede indløsningsrettigheder i en delt infrastruktur vil hæve niveauet for hele markedet.
WGC har 29 medlemsvirksomheder på tværs af guldmining-industrien og kalder sig selv en neutral samler.
Organisationen opfordrede “innovatører og markedsaktører fra både indenfor og udenfor guldbranchen” til at være med til at udvikle platformen.
Der er ikke offentliggjort nogen tidsplan eller plan for implementering. Forslaget er stadig på idéstadiet, og succesen afhænger af branchebred udbredelse og enighed på tværs af lande.
BCG’s administrerende direktør Matthias Tauber beskrev udfordringen direkte. Spørgsmålet, sagde han, er ikke længere om guld bliver digitalt.
“Spørgsmålet er ikke længere om guld bliver digitalt; det handler om, hvordan det kan indgå i moderne finansielle systemer uden at gå på kompromis med fysisk integritet. Sammen med World Gold Council undersøgte vi, hvad der skal til for at bygge troværdige rammer for digitalt guld, i stor skala,” stod der i presseuddraget med henvisning til Tauber.
For Tether og Paxos vil svaret på det spørgsmål afgøre, om deres fem års forspring bliver et varigt fortrin eller et forældet system.
