Kinas valuta rammer det højeste niveau i 2,5 år, mens dollaren svækkes — et klassisk bullish setup for Bitcoin, som ikke virker.
Yuanen på det kinesiske fastland lukkede på det stærkeste niveau siden maj 2023 i torsdags, med en kurs på 7,0066 per dollar og var tæt på at bryde den vigtige 7-per-dollar grænse. Denne bevægelse afslutter en stigning på 5% mod dollaren siden begyndelsen af april.
Yuans stigning, dollars afgang
Stigningen skyldes kinesiske eksportører, der skynder sig at veksle deres dollarindtægter til yuan inden årets udgang. Det handler om mere end sæsonmæssige justeringer — analytikere vurderer, at over 1 billion dollar i virksomheders dollars uden for Kina på sigt kan flyde tilbage til landet.
Hvorfor nu? Beregningen har ændret sig. Kinas økonomi viser tegn på opsving, den amerikanske centralbank har sænket renterne, og yuanen styrkes — hvilket skaber en selvforstærkende cyklus. Det ser mindre attraktivt ud at holde dollars, når den valuta du veksler til, bliver ved med at gå op.
Nogle børsmæglere vurderer, at det kun er begyndelsen. De forhold, som har lagt pres på yuanen gennem flere år — handelskrige, kapitalflugt, en stærk dollar — er vendt til medvind. Hvis centralbanken sænker renterne endnu mere i 2026, som flere forventer, kan yuanens stigning tage yderligere fart.
Opsætningen der bør virke
En svagere dollar får som regel Bitcoin til at stige. Logikken er simpel: Når verdens reservevaluta mister værdi, bliver dollar-denominerede aktiver som BTC relativt billigere, og fortællingen om “digitalt guld” får mere opmærksomhed.
Guld gør sin del — metallet har sat rekord i denne måned. Men Bitcoin hænger stadig fast mellem $85.000 og $90.000 og kan ikke holde sig over $90.000, selvom der har været tre forsøg bare i denne uge.
Hvorfor afkoblingen?
Flere forhold dæmper Bitcoins reaktion på, hvad der burde være gunstige makroforhold.
For det første er likviditeten lav ved årets afslutning. Julehandel med lavere volumen har øget udsvingene, men reduceret bevægelser drevet af overbevisning. For det andet har institutionelle penge vendt retning — amerikanske spot Bitcoin ETF’er oplevede i alt fem på hinanden følgende dage med udstrømninger for over 825 millioner dollar, ifølge SoSoValue data.
For det tredje har Bank of Japans renteforhøjelse i sidste uge til det højeste niveau i tre årtier lagt pres på markederne. Selvom yenen blev svagere i stedet for stærkere efter beslutningen — hvilket mindsker pres fra carry trades — fortsætter usikkerheden om BOJ’s fremtidige kurs med at tyngde risikovilligheden.
2026: forsinket stigning?
Den bullish case er ikke død, bare udskudt. Nogle analytikere forventer, at dollaren vil svækkes yderligere i 2026, især hvis amerikansk lempelse overstiger markedets nuværende forventninger.
Hvis det scenarie spiller ind, afspejler Bitcoins svage reaktion på den aktuelle dollarsvaghed nok timingen — ikke et strukturelt brud på korrelationen. Når likviditeten normaliseres i januar og der kommer mere klarhed om centralbankens politik, kan yuanens signal til sidst nå krypto-markedet.
Indtil videre ser Bitcoin til fra sidelinjen, mens Kina sender et af de tydeligste dollarbearish signaler i årevis.
