Det amerikanske finansministerium solgte 30-årige obligationer for 22 milliarder dollars til en højeste kurs på 5,058% den 9. juli – den stærkeste 30-årige Treasury-kurs ved en auktion siden 2007. Bitcoin (BTC) holdt sin kurs, mens guld fortsatte med at falde i denne uge.
Efterspørgslen til salget forblev solid trods de rekordhøje låneomkostninger. Men resultatet viser, at investorer nu kræver kompensation på niveau med 2007 for at låne penge til den amerikanske stat i tre årtier.
Hvorfor den 30-årige Treasury-kurs nåede et 19-årigt højdepunkt
Auktionen havde et bid-to-cover-forhold på 2,44x, hvilket er på niveau med de seneste salg. Ifølge auktionens data stod indirekte budgivere, fortrinsvis udenlandske investorer, for næsten 78% af udbuddet.
Kommentarer fra markedsdeltagere påpegede, at kursen var den højeste siden optakten til den globale finanskrise, rapporterede Barchart.
Stigende udstedelse af statsgæld holder pres på de længere løbetider, selvom korte renter falder. Hver ny rekord i renteudgifter tvinger ministeriet til at låne yderligere, hvilket øger udbuddet af obligationer endnu mere.
Pengepolitikken forstærker presset. Den amerikanske centralbank holdt renten i spændet 3,50% til 3,75% i juni. Samtidig viste de seneste referater en intern uenighed om renteforhøjelser under formanden Kevin Warsh.
En centralbank, der åbent overvejer forhøjelser, lader lidt rum til, at de lange renter kan falde. Derfor tilpasser markederne hele rentekurven til en virkelighed med høje renter i længere tid.
Bitcoin holder kursen, mens guld falder yderligere
Bitcoin lå på omkring $64.362 fredag, en stigning på 2,3% det seneste døgn, ifølge BeInCrypto Markets data. Den styrke er bemærkelsesværdig, fordi højere renter normalt mindsker lysten til risikofyldte aktiver.
Guld faldt til gengæld 0,3% til cirka $4.111 pr. ounce fredag og udbyggede ugens nedtur. Metallet oplevede allerede et stort salg inden auktionen.
Investorer trak $8,9 milliarder ud af guldfonde i juni, mens udstrømningen fra guld ETF’er tog fart. Også selve guldbarrerne tabte 11,7% i samme måned.
Stigende renter øger omkostningen ved at holde metal, der ikke giver udbytte. BeInCryptos guld-kursforudsigelse påpegede allerede centralbankens renteforhøjelser som en vigtig bearish faktor for juli.
Bitcoin bulls tolker auktionen anderledes. Permanente underskud og rekordhøje renteudgifter styrker argumentet for hårde aktiver udenfor statsobligationer. Lignende problemer i Japans obligationsmarked indikerer, at udfordringen er global frem for blot amerikansk.
De kommende uger vil afdække, hvilken kraft der bliver stærkest. Hvis lange renter fortsat stiger, kan likviditetspresset ramme begge aktiver. Men dybere økonomiske bekymringer kan genoplive søgningen efter alternativer til statsobligationer. Kommende inflationstal og næste runde af statsauktioner vil give svaret.
