Den amerikanske 30-årige statsobligationskurs faldt til 4,85% onsdag, det laveste niveau siden 15. april, efter præsident Donald Trump signalerede aftagende spændinger med Iran om skibstrafikken gennem Hormuzstrædet.
Obligationskurser steg, da opdateringen pressede olieprisen ned, hvilket dæmpede de kortsigtede inflationsfrygt og hævede efterspørgslen efter statsobligationer med lang løbetid.
Oliefald trak den 30-årige statsobligationskurs ned
I et opslag på Truth Social sagde Trump, at Iran havde bekræftet, at der ikke bliver opkrævet betaling for skibsfart gennem Hormuzstrædet. Udtalte han, at forhandlingerne ville stoppe med det samme, hvis påstanden skulle være usand.
Signalet dæmpede frygten for ruten, som transporterer omkring en femtedel af verdens olie. Straks efter fulgte faldende oliepriser.
West Texas Intermediate (WTI) var tæt på at komme under 70 dollars pr. tønde for første gang siden 2. marts. Brent råolie faldt kortvarigt mod 74, det laveste niveau siden før konflikten startede i slutningen af februar.
Lavere energipriser reducerer et centralt element i den forventede inflation på kort sigt. Det udsigt tiltrak købere til statsobligationer, og pressede kurserne op, mens afkastene faldt.
Faldet vendte en stor del af det kraftige forårssalg. Den 30-årige kurs havde været over 5,19% den 19. maj, det højeste siden 2007, da frygt for krig løftede forventningerne om inflation.
Strammere centralbank-politik skaber usikkerhed
Stigningen virker malplaceret i forhold til den amerikanske centralbanks seneste melding. Den nye formand Kevin Warsh fastholdt renten på 3,5% til 3,75% den 17. juni, men prognoserne blev mere stramme.
De fleste embedsmænd forventer nu, at renten ender i 2026 på 3,8%, hvilket er højere end nu. Det peger på en stigning, ikke et fald, som grundscenarie. Disse stramme Fed-signaler følger inflationen, som centralbanken forventer på 3,6% for 2026.
Uenigheden ses på kurven. Den politikfølende 2-årige kurs ligger over 4,2%, tæt på det højeste i flere måneder, selvom kurserne i den lange ende fører an i faldet.
Lavere lange kurser påvirker stadig låneomkostninger. Renten på fastforrentet 30-årigt realkreditlån faldt til 6,47% midt i juni, ned fra 6,81% året før, viser data fra Freddie Mac.
Lettelsen kan vise sig skrøbelig. Økonomen Nouriel Roubini, som varslede boligkrakket i 2008, har advaret om, at lange obligationer stadig er udsatte, hvis inflationen tager til igen.
“Med seks procent inflation og to reelle, skal tiårig obligationskurs være otte procent. I dag er den på fire. Hvis den går fra fire til otte, vil kursen falde med 40%…” Sagde Roubini til BeInCrypto.
Investorerne retter nu blikket mod torsdagens inflationsrapport, centralbankens foretrukne måling og det næste centrale inflationsdata punkt.
Indtil da vil konkurrerende markedsrisici fra centralbanken og Mellemøsten holde kurserne ustabile. Lige nu har billigere olie givet den lange ende af rentekurven et pusterum.
