Anthropic vil fortælle IPO-investorer, at virksomheden jagter et marked på over $30 billioner, skrev Wall Street Journal tirsdag. Det overgår SpaceX’s $28,5 billioner pitch – den største markedsclaim i IPO-historien.
Claude-udvikleren kan indsende sin prospekt før udgangen af august. Bankfolk har nævnt en kapitalrejsning på over $100 milliarder til en værdisættelse tæt på $2 billioner. Begge dele vil være rekorder.
Et $30 billioner drøm solgt på fremtidigt AI-arbejde
En total addressable market (TAM) er den omsætning, et selskab kan tjene, hvis det vandt alle mulige kunder. Ifølge WSJ’s rapport tæller Anthropics version værdien af det arbejde, som AI-modeller en dag kan udføre.
Enkelt sagt sætter pitchen kurs på automatisering af størstedelen af menneskeligt arbejde. Drømmen vejer tungt, for dagens omsætning er slet ikke i den skala.
Målestokken har rykket sig hurtigt – Saudi Aramcos $25,6 milliarder udbud i 2019 var IPO-rekord indtil juni. Derefter rejste SpaceX $85,7 milliarder mens virksomheden hævdede et $28,5 billioner marked, hovedsageligt bundet til AI.
Nu kan du sammenligne Anthropics påstand med virkeligheden. De 191 teknologivirksomheder i S&P 1500 omsatte samlet for omkring $2,4 billioner sidste år. Det marked, der sælges ind i pitchen, er 12 gange større end hele den noterede amerikanske techsektor tilsammen.
NYU-professor Aswath Damodaran, bredt kendt som værdifastsættelsens dekan, sagde at SpaceX’s AI-regnestykke allerede lå ud over det sandsynlige.
Anthropics eget estimat om op til $200 milliarder i omsætning i 2028 ville fange under 1% af det hævdede marked.
Anthropic IPO hviler på rekordomsætning og lave overskud
Væksten er reel, efter Anthropics årlige $65 milliarder run rate ved udgangen af juli sammenlignet med omkring $9 milliarder sidst i 2025. Det svarer til en stigning på syv gange på syv måneder.
Foreløbig omsætning for andet kvartal oversteg $11,5 milliarder, en stigning på 14 gange i forhold til året før, ifølge tal først omtalt af Bloomberg. Kvartalet resulterede også i positivt justeret driftsresultat, hvilket ifølge rapporterne er første gang blandt frontier AI-laboratorier.
Men detaljerne betyder noget. Tallene er ikke reviderede og kan blive ændret, inden indsendelsen kommer, oplyser Bloomberg. Justeret overskud udelader også typisk udgifter som aktieaflønning.
Store regninger for regnekraft kan betyde, at kommende kvartaler igen viser minus. Samtidig skal markedskursen fra maj på $965 milliarder cirka fordobles på få måneder – alene på baggrund af ét kvartals justeret overskud.
Denne forskel definerer børsudbuddet. Investorer vil finansiere mange års infrastrukturudbygning længe inden varige overskud kommer, i håb om, at indsamlingen kan overgå SpaceXs rekord.
Politisk modstand og stigende udbytte presser timingen
Ventureinvestor Chamath Palihapitiya ser tre trusler mod AI-udrulningen:
- En stigende anti-AI-stemning
- Politisk modstand mod datacentre, og
- Statsobligationsudbytte på det højeste niveau i flere år.
Modstanden er ikke længere kun snak. Texas satte nye datacenter-projekter på pause i august afventende statslige revisioner. Pennsylvanias guvernør Josh Shapiro underskrev en ordre, der slutter hurtigsporet for tilladelser, og New York indførte et års pause for nye centre.
Samtidig stiger låneomkostningerne fortsat. Finansministeriet øgede obligationsopkøbene for at holde de lange renter nede, blandt andet fordi stor AI-relateret gældsudstedelse påvirker markedet.
Anthropic er klar over risikoen, og derfor er der planer om at opføre negativ stemning overfor AI som risikofaktor i prospektet. Selskabet baserer sig desuden på Amazon og Google for regnekraft og har ingen kreditvurdering på investeringsniveau.
Indsendelsen, som forventes inden for dage, afslører hvor meget af $30 billioner fortællingen, der holder efter fuld gennemsigtighed. Med OpenAIs børsnotering sat til 2027 noget bagud, kan Anthropics modtagelse få betydning for alle kommende AI-noteringer.
