Artemis-direktør Jon Ma udgav i torsdags en open source økonomisk model for Coinbase (COIN). Bull-scenariet forudser et markedskapital på 300 milliarder dollars for børsen i 2031.
Tesen fremstiller Coinbase som den centrale vinder inden for AI-baseret finans. Modellen tager højde for stablecoin-skala, agentbaseret commerce-indtægt samt et skifte mod abonnementsbaserede tjenester frem til 2031.
Stablecoins og agentbaseret commerce driver bull-casen for Coinbase
Ma’s model antager, at den samlede stablecoin-mængde vil nå op på 3 billioner dollars i 2031. Det følger den udvikling, finansminister Scott Bessent har forudsagt for 2030.
USD Coin (USDC) ville udgøre 30% af den mængde. Tokenet bliver i høj grad distribueret af Coinbase via deres samarbejde med Circle.
Bull-casen bygger også på agentbaseret commerce. Artemis vurderer, at AI-agenter står for 7,5 billioner dollars i årligt forbrug i 2031. Coinbase vil snuppe én basispoint af det flow. Børsen medforvalter x402-protokollen sammen med Cloudflare under Linux Foundation.
Indtægter fra abonnementer og tjenester forventes at stige fra cirka 40% af de samlede indtægter i dag til 65% i 2031. Det vil mindske Coinbases eksponering mod ustabile handelflows og sikre en bredere base af tilbagevendende gebyrer.
“I vores bull-casescenarie får Coinbase ca. 23 mia. dollars i omsætning i 2031 med et nettoresultat på ca. 10 mia. dollars. Med en PE på 30 svarer det til ca. 300 mia. dollars i markedskapital (6x+ fra i dag),” forudsagde Ma.
Coinbase restrukturerer ud fra samme tese
Artemis-modellen kom samme uge, som Brian Armstrong fyrede ca. 14% af Coinbases ansatte. Han beskrev det som et skridt i retning af at gøre virksomheden mere agil, effektiv og AI-baseret.
Børsen har gjort organisationsstrukturen mere flad og skabt AI-orienterede teams til at styre grupper af agenter.
Armstrong har presset ingeniørerne til at få AI-genereret kode over 50% af den daglige produktion.
Coinbase har desuden lanceret Agentic Wallets til at afvikle betalinger maskine-til-maskine. Begge tiltag afspejler de antagelser, som Ma har lagt ind i regnearket.
Om Coinbase kan levere den seksdobling afhænger af stablecoin-politik, udbredelse af agentbaseret commerce samt hvor stor en andel USDC får blandt nye aktører.
Bears-casen i samme model vurderer selskabet til knap 70 milliarder dollars.
Abonner på vores YouTube-kanal og se ledere og journalister dele ekspertindsigt
