Bitcoin handles nær $77.250 tre dage før den amerikanske centralbank tager stilling til renten, hvor futuresmarkederne indregner en 86,5% sandsynlighed for en kvart procentpoints stigning på onsdag.
Direktør for Custodia Bank, Caitlin Long, mener dog, at den største ændring sker et andet sted. Hun siger, at det nu er finansministeriet og ikke centralbanken, der sætter rammerne for digitale dollars.
Centralbanken styrer stadig de næste tre dage
Formand Kevin Warsh offentliggør afgørelsen den 16. september, næsten fire måneder efter han blev indsat. Forventningsmarkeder på Kalshi og Polymarket indregner ligeledes en sandsynlighed for stigning på over 80%.
Fredagens inflationsrapport skabte største ballade. Forbrugerpriser steg 0,4% i august efter en stigning på 0,1% i juli, hvilket løftede den årlige inflation til 3,4%.
Udvalget virker allerede splittet. Renten blev fastholdt på 3,50% til 3,75% i juli, men tre medlemmer var uenige og ønskede forhøjelse allerede dengang.
Bitcoin har allerede givet køb på en del af sin nylige stigning. Centralbanken-odds for en forhøjelse lå på 50/50 den 4. september, hvor BeInCrypto skrev om BTC på vej mod $82.000.
Disse odds er steget støt siden. BTC handles nu flere tusinde dollar lavere og bevægede sig stort set ikke det seneste døgn.
Finansministeriet har allerede påvirket markederne én gang
Det centrale spørgsmål har et fortilfælde. Udbytter på ti- og trediveårs statsobligationer nåede tyveårshøje niveauer i august, og Finansministeriet svarede den 19. august ved at fordoble sine tilbagekøb på de lange løbetider til 4 milliarder dollar pr. runde.
Udbytter faldt på nyheden. De rettede sig op efter få dage og slettede reaktionen igen.
Programmet kører nu, fra 9. september til 4. november. Minister Scott Bessent kan finansiere det fra en generel statskonto med tæt på 1.000 milliarder dollar.
UBS-strateger mente denne måned, at det relevante spørgsmål ikke er, om centralbanken ændrer renten. Det vigtige er de forhold, den agerer i – og disse bliver bestemt på obligationsmarkedets lange ende.
Hvorfor Long siger centralbanken taber på lang sigt
Long ser samme skifte i reguleringerne. GENIUS Act, loven fra 2025, der regulerer dollar-fastkoblede stablecoins, træder i kraft 18. januar 2027. Finansministeriet og Office of the Comptroller of the Currency (OCC) har foreslået udkast til regler. Centralbanken har ikke.
“Der er ingen tvivl om, at Finansministeriet overtager langt mere magt fra centralbanken,” sagde Caitlin Long, direktør for Custodia Bank, i et interview.
Finansministeriet har også indtaget retten til at bestemme, hvilke udenlandske stablecoins amerikanske markeder får adgang til. Long forventer, at tokeniserede indskud – altså bankdollars, der flyttes på blockchain – vil udkonkurrere stablecoins. Amerikanske bankforeninger advarede om indskudsflugt, da loven blev vedtaget.
Onsdag besvares rentespørgsmålet. Om Finansministeriet kan kontrollere den lange ende, og hvem der til sidst skriver reglerne for digitale dollars, løber helt ind i 2027.
