De amerikanske Bitcoin-fonde (ETF’er) oplever fortsat udstrømninger, mens kryptomarkedets Fear and Greed Index er faldet til 11 og afspejler ekstrem frygt.
Private investorer har holdt sig ude af markedet under denne nedgang, mens data viser, at kryptohvaler er de primære købere under salget.
ETF udstrømninger og fravær af private investorer signalerer markedsændring
Amerikanske Bitcoin-spot ETF’er har oplevet vedvarende kapitalflugter, hvor beholdningerne er faldet fra 441.000 BTC den 10. oktober til omkring 271.000 BTC i midten af november. Det er en markant vending fra den institutionelle støtte tidligere på året.
Ifølge Farside Investors data har Bitcoin-ETF’er nu registreret udstrømninger i fire dage i træk, hvilket forlænger den defensive stemning, der har domineret måneden. Tidligere i perioden toppede indløsninger og oversteg 800 millioner dollars på en enkelt dag, hvilket fremhæver, hvor skarpt stemningen var blevet dårligere. De seneste tal viser en langt mindre udstrømning på omkring 60 millioner dollars, men signalerer stadig, at købere forbliver forsigtige og momentum endnu ikke har vendt.
Målinger af gennemsnitlige ordre størrelser viser, at detailhandlende ikke vender tilbage, selvom Bitcoin er faldet med næsten 27% siden sin rekordhøje kurs på $126.272,76 den 6. oktober. Børsdata fra Binance, Coinbase, Kraken og OKX indikerer større ordre størrelser, hvilket fremhæver aktivitet fra hvaler frem for små detailkøbere.
Fear and Greed Index styrtdykkede til 11, hvilket understreger ekstrem markedsfrygt. Historisk set korrelerer sådanne niveauer med markedets bunde, men private investorer forbliver forsigtige og tilbageholdende med at engagere sig. I morgen timerne i Asien handlede Bitcoin til en kurs mellem $91.000 og $92.000, nede med mere end 3% på 24 timer og 13-14% for ugen. Ethereum faldt kortvarigt under $3.000, og Solana lå på omkring $130, og faldt over 5% på 24 timer og 21% over ugen.
Hval akkumulering under markedssvaghed
Mens private investorer sidder på sidelinjen, fortsætter store spillere med at akkumulere aggressivt. En hval købte 10.275 ETH til $3.032 for $31,16 millioner USDT inden for 24 timer før den 17. november, baseret på on-chain overvågning af OnchainLens. Mellem 12. november og 17. november erhvervede denne adresse i alt 13.612 ETH for $41,89 millioner USDT, til en gennemsnitspris på $3.077.
Permanente Bitcoin holdere—wallets, der aldrig har registreret udstrømninger—understøtter hvad CryptoQuant beskriver som den største akkumuleringstigning under de seneste salg. Permanent holder efterspørgsel steg fra 159.000 BTC til 345.000 BTC, hvilket markerer den største absorption i adskillige cyklusser. Denne betydelige akkumulering fandt sted selvom prisen faldt, hvilket fremhæver en skarp divergens mellem langsigtede og kortsigtede markedsadfærd.
Denne divergens mellem hvalakkumulering og retail forsigtighed fremhæver en ændring i markedsdynamikken. Men CryptoQuant direktør Ki Young Ju bemærker, at det nuværende fald involverer langsigtede holdere, der roterer coins imellem sig selv snarere end nye penge, der går ind på markedet. Dette antyder, at nedtrækningen ikke markerer starten på et nyt bear-marked, selvom de nuværende betingelser måske ikke præsenterer det klassiske køb-dippet øjeblik, som retail søger.
Strukturelle ændringer og institutionelle dynamikker
Dette salg adskiller sig fra tidligere kryptovintre. Store finansielle institutioner, herunder JPMorgan, accepterer nu Bitcoin som sikkerhed for lån trods kursens svaghed. Denne udviklende infrastruktur tilbyder mere støtte sammenlignet med tidligere bearish cyklusser. Større likviditet er tilgængelig, hvilket hjælper med at stabilisere markedet.
Tekniske signaler forbliver bearish for nu. Bitcoin er faldet mere end 20% fra sin rekordhøje kurs; for nylig faldt dens 50-dages glidende gennemsnit under dens 200-dages glidende gennemsnit—en “death cross”.
Makroøkonomiske faktorer tilføjer mere pres. Den amerikanske centralbank udsatte rentenedsættelser, og globale centralbanker opretholder stramninger. Faldende Treasury-likviditet skaber modvind for risikable aktiver. Analytikere ser dog de længerevarende makrotrends—såsom høj statsgæld og igangværende geopolitiske spændinger—som understøttende for Bitcoin fremover.
Miningfirmaer justerer sig derefter. Frank Holmes, bestyrelsesformand for HIVE Digital Technologies, fremhævede at hans virksomhed vil fortsætte med at mine og holde Bitcoin, i modsætning til konkurrenter som drejer mod avanceret databehandling. Han anfører, at opbygning af Tier 3 datacentre til GPU-arbejde er både dyrt og komplekst, så hans mine-og-hold strategi vil fortsætte trods volatilitet.
