Bitcoin (BTC) ETF’er opslugte næsten 1 milliard dollars i mandags, d. 21. september. Men BTC var allerede steget tidligere på dagen på grund af et short squeeze, viser data fra CoinGlass.
Bitcoin rundede kortvarigt $84.000 samme dag – det var første gang siden 31. januar. Bevægelsen afviklede short-positioner for $262,3 millioner på bare en time.
Short squeeze kom før ETF-penge
Det får én til at spørge, hvilken bevægelse der faktisk kom først. Spot ETF-strømme rapporteres kun én gang dagligt og afspejler handler lagt under den amerikanske aktiesession, som åbner flere timer efter, at Asiens og Europas markeder allerede har åbnet.
BTC’s stigning skyldtes dagens short squeeze, der allerede havde presset kursen op, før dagens ETF-køb overhovedet kunne ske. Det peger på, at derivatmarkedet og ikke ETF-efterspørgslen leverede den første gnist.
Udstrømninger under faldet, indstrømninger under opturen
Det er ikke første gang, at strømme følger kursen i stedet for at gå forud for den. Spot Bitcoin ETF’er havde nettoudstrømninger fem ud af seks handelsdage fra 9. til 16. september, ifølge CoinGlass. BTC var i tilbagegang i den periode.
Først fra d. 17. september, hvor BTC’s kurs igen steg, blev strømmen af indskud stabilt positiv. De samlede indstrømninger er nu oppe på $56,98 milliarder, og de samlede nettoaktiver i alle Bitcoin ETF’er er nu på $107,86 milliarder.
Fonds-koncentration fortæller samme historie. BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) ejer 785.640 BTC – over fire gange så meget som Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) med 176.510 BTC. Den ene dominerende fond ligner kapital, der jagter trenden, snarere end bred, uafhængig købsinteresse.
Strømme starter ikke nødvendigvis opturen, men kan forlænge den
Det betyder ikke, at ETF-efterspørgslen er ligegyldig. Når der laves nye ETF-andele, skal markedsskaberne købe rigtig BTC. Derfor kan vedvarende indstrømninger stadig give ekstra købspres på en optur, der allerede er i gang – bare uden at sætte det hele i gang.
Dataene kan ikke afgøre, om ETF’er kan sætte en optur i gang alene. Det, de viser i denne omgang, er, at futuresmarkedet var først, og derefter kom Wall Streets penge til.
