Mere end 16 milliarder dollars i Bitcoin- og Ethereum-optioner udløber den 31. oktober 2025 kl. 08:00 UTC på Deribit. Dette markerer en af årets største månedlige kryptoderivathændelser.
Udløbet overstiger sidste uges 6 milliarder dollars begivenhed på grund af den månedlige omlægning af oktober-kontrakter. Handlende og investorer bør nøje overvåge max pain-niveauer og positionering, som begge kan påvirke den kortsigtede kursudvikling.
Bitcoin options-markedet viser bullish positionering
Dagens udløbne optioner er for måneden, hvilket gør dem væsentligt højere end de 4 milliarder dollars, der blev set i sidste uge.
Bitcoin har en kurs på 91.389 dollars i øjeblikket, i forventning om udløbet, mens maksimalt smerteniveau er 100.000 dollars, hvilket tyder på, at markedet er stærkt skævt mod opadgående trods nylige udsving. Ved denne strike-kurs vil optionsindehavere opleve de største tab.
Historisk set har Bitcoins kurs tendens til at bevæge sig mod maksimalt smerteniveau, når udløbet nærmer sig, som følge af at markedsskabere afdækker deres positioner. Under dette udløb vil 145.482 kontrakter til en værdi af 13,28 milliarder dollars lukkes.
Put-to-call-forholdet er 0,54, hvilket signalerer, at flere handlende satser på stigninger end på fald. Ikke desto mindre viser Deribit-data, at call open interest på 94.539 kontrakter overstiger put open interest på 50.943.
Ifølge analytikere hos Deribit spillede det nylige markedstilbagefald en vigtig rolle i positioneringen. De siger, at handlende, som havde lange puts, tog profit (TPd), da Bitcoin nåede 81.000 til 82.000 dollars.
“Efter et 35% fald fra 126.000 dollars, tog Put-longs profit ved 81.000-82k, mens de stadig holdt forsigtig beskyttelse mod lange Spot BTC med 80-85k Strikes. Men den dominerende handel i ugen var en bullish jule-mobilisering med EoY Dec 100-106-112-118k Call Condor, oprindeligt 12k, ~6,5 mio. dollar premium, som leder efter et jule-stige,” skrev analytikere hos Deribit.
Denne store call condor, en optionsstruktur designet til at fange opadgående bevægelser inden for en defineret rækkevidde, har været den mest markante handel både i størrelse og stemning.
Sådan en aggressiv slutningsårspositionering tyder på, at selv efter korrektionen fra rekordhøje niveauer, er en del af de handlende stadig villige til at satse på et stærkt opsving i december.
Samtidig har andre markedsdeltagere aktivt begrænset opadgående potentiale gennem over-writing strategier.
“Skjult under Call condor volumen var vedvarende og velkendte Call over-writers på Dec100k og Jan 100-105k Calls. Disse og den generelle afslapning af nedadgående frygt har dæmpet IVs, men med RV’er der stadig performer og 2-vejs Put (+spread) action, er meget fortsat uklart,” skrev analytikerne.
Samlet set viser BTC’s optionsoversigt en spænding mellem langsigtet bullish overbevisning og kortsigtet forsigtighed. Disse betingelser sætter ofte scenen for øget volatilitet i afviklingsvinduet, som er 08:00 UTC på Deribit.
Ethereum står overfor 1,7 milliarder dollars udløb med moderat skævhed
Ethereum har en kurs på 3.014 dollars, med et maksimalt smerteniveau på 3.400 dollars for dagens udløb. Aktivet har 387.010 calls åbne i forhold til 187.198 puts, hvilket i alt giver 574.208 kontrakter og et put-call-forhold på 0,48. ETH-optioner udgør 1,73 milliarder dollars i nominelle værdi, hvilket gør det til den næststørste komponent af dagens udløb.
I modsætning til Bitcoin er ETH’s positionering mindre ekstrem. Nedadgående skævhed er lettere, og open interest er mere jævnt fordelt på tværs af større strikes.
Med handlende, der holder øje med ETH’s konsolidering i forhold til BTC, kan meget af dagens indflydelse komme fra, om Bitcoins volatilitet spreder sig til det bredere marked.
Med milliarder i open interest, der lukker, kan likviditetsbetingelserne hurtigt ændre sig både for BTC og ETH.
Hvis spotkurserne driver mod max pain-niveauer, kan markedsgørere udøve en dæmpende effekt; hvis volatiliteten stiger, kan disse udløb fungere som accelerationsmidler.
Uanset hvad, ankommer dagens afvikling på et afgørende øjeblik, hvor handlende er delt mellem defensive afdækninger og dristige slutårs bullish satsninger.
